穆迪：中国放松外资控股比例限制对金融业信用影响正面丨评级机构Weekly Outlook

一周经济观点

穆迪：中国允许外资控股金融企业具有正面信用影响。（2017.11.15）

• 11月10日，财政部副部长朱光耀在国新办举行的新闻发布会上宣布了中国放宽外资投资金融机构比例的政策并解释了金融业开放路线图。穆迪表示，此举将提高外资在中国市场的参与度，有助于国内金融企业提升风险管理和企业治理，因此对银行和非银行金融机构具有正面信用影响。风险管理和企业治理提升将提高被投资机构的信用度，并推动改善金融业整体状况。

• 具体看，针对银行和金融资产管理公司，新政将实施内外一致的股权投资比例规则。目前银行与金融资产管理公司的外资单一和合计持股比例限制分别为20%和25%。

• 此外，新政将非银行金融机构 (证券公司、基金管理公司和期货公司)的外资持股比例限制从49%提升至51%，并将在实施3年后完全取消上述限制。

• 新政将促使外资投资流向金融机构，提高后者的资本充足率，并加强其风险管理能力。这符合1月以来强化金融业风险管理的主要监管政策目标。

• 新政也有利于拟进军中国市场的国际资产管理公司。新政发布前一日，中国证券投资基金业协会核准了3家国际资产管理公司登记为外商独资私募证券投资基金管理人。穆迪预计会有更多外资公司控股合资资产管理企业，并在国内发行基金产品。

穆迪：中国取消外资持股比例限制将有利于外资及中资寿险公司。（2017.11.16）

• 11月10日，财政部副部长朱光耀在国新办举行的新闻发布会上宣布了中国放宽外资投资金融机构比例的政策并解释了金融业开放路线图。他宣布3年后将寿险公司的外资持股比例上限从50%提升至51%，并在5年后彻底取消该限制。此举从本质上允许外资保险公司在中国设立持多数股权和全资的子公司。穆迪认为，新政将提高在中国运营的外资寿险公司的管理自主权，具有正面信用影响。此外，新政鼓励产品多元化，可解决当前寿险业过度依赖短期利差产品的问题，因此也有利于中资寿险公司。

• 朱光耀表示，上述决定是中国计划向外资开放金融业 (包括银行、证券公司、资产管理公司)的一部分。外资寿险公司的发展受到外资持股比例和分支机构扩张限制措施的制约。目前在中国运营的外资保险公司共有28家，按照2017年上半年保费收入计算的市场份额仅为6.4%。提高管理控制权或将提升上述公司的增长和利润。穆迪预计外资保险公司更多的参与将促进更多成熟复杂产品的发展，例如养老保险、退休计划和医疗保险，这些产品利润率和续期保费更高，也是中国国内保险公司供给不足的领域。此外，基于在发达市场上获得的专业知识和经验，新政也将为外资保险公司带来机遇。

主权评级

一周评级下调

• 惠誉将 委内瑞拉 长期外币主体违约等级由C下调至RD，确定其长期本币主体违约等级为CC，展望正面，评级上限为CC，短期本、外币主体违约等级为C。依据为该国未能在10月13日到期后的30天宽限期内支付2019年10月13日到期和2024年10月13日到期的两项债券的利息。（2017.11.14）
  

• 标普将 委内瑞拉 长、短期外币主权评级分别由CC和C下调至SD和D，维持其长、短期本币主权评级分别为CCC-和C，其评级仍处于负面观察清单。依据为该国在30天宽限期后仍未支付两项债券的利息。（2017.11.13）

一周评级上调

• 惠誉将 蒙古 长期本、外币主体违约等级B-的展望由稳定调为正面，确定其评级上限为B-，短期本、外币主体违约等级为B。依据为该国财政状况展望改善，惠誉预测该国2017年一般政府赤字从2016年15.9%的高点降至7.3%。（2017.11.17）
  

• 大公将 哈萨克斯坦 主权信用评级展望从负面上调至稳定，同时维持其本、外币主权信用等级BBB和BBB-。经济刺激计划和结构性改革有助于哈萨克斯坦经济发展，扩张性财政政策力度减弱，中长期政府财政赤字降低，债务结构合理，外汇储备较为充裕，可为政府本、外币偿债能力稳定提供有力保障。（2017.11.15）

• 穆迪将 印度 长期发行主体及高级无担保债务评级由Baa3上调至Baa2，展望由正面调为稳定。依据为穆迪认为该国在经济和制度方面的改革不断推进，未来将提高该国潜在增长率，为政府债务提供稳定的财政支持，中期一般政府债务水平将逐步下降。（2017.11.16）

• 惠誉将 匈牙利 长期本、外币主体违约等级BBB-的展望由稳定调为正面，确定其长期本币主体违约等级为F3，评级上限为A-。依据为在经常账户盈余较高、欧盟资金流入，以及私人和公共部门外部去杠杆的共同作用下，该国净外债状况改善，其占GDP比重从2014年53%预计下降至2017年9%。（2017.11.10）

一周评级

• 标普确定 瑞士 长期本、外币主权评级分别为AAA和A-1+，展望稳定。（2017.11.17）
  

• 标普确定 荷兰 长期本、外币主权评级分别为AAA和A-1+，展望稳定。（2017.11.17）

• 惠誉确定 多米尼加共和国 长期本、外币主体违约等级为BB-，展望稳定，评级上限为BB-，短期本、外币主体违约等级为B。（2017.11.16）

国内机构评级

上周（11.13-11.19）国内债券主体评级下调家数3家，上调家数6家。

• 评级下调

（可点击查看大图）

• 评级上调

（可点击查看大图）

国内债券违约