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一、大A神话
谁说茅子保值？
谁说茅子稳？
今天龙头茅台下跌1.7%，再度跌破1400元。
外资大行瑞银(UBS）发布了一个针对国内白酒行业特别是茅台的看K报告。
瑞银认为2016-2021年茅台价格持续上涨，一批价从不到1000上涨到最高3000元，很多批发商，零售店和消费者都在囤积茅台。
目前茅台的社会库存应该14-15个月的量，茅台现在一年的销售量大约4万吨，相当于8000万瓶，社会各种渠道中囤积的茅台量应该有1亿瓶。
瑞银判断未来随着茅台批价持续下行，经销商和消费者囤积茅台的意愿会大幅降低，茅台的社会库存可能会被抛售，对茅台的价格和需求形成进一步冲击。
瑞银(UBS）这一把也比较狠。
不只是茅台，
把五粮液、老窖和洋河的投资评级都从买入下调到中性；
把水井坊和汾酒的投资评级下调成卖出。
小研反复讲过，
白酒本身的一个特点是没有保质期
，茅台还有一个越放酒质越好的特点，很多老板都会买一批茅台放起来存着，买新酒喝老酒。
这部分社会库存相对比较稳定，即使茅台价格跌了，这些老板也不至于把存的茅台拿出来卖。
除了这种存货，还有一部分存货是黄牛炒作囤积，因为黄牛主要赚一个差价，如果茅台价格往下跌，为了避免砸在自己手里，肯定会低价赶紧抛售。
今年6月底7月初，因为618补贴力度比较大，茅台批价出现下跌，黄牛进行了一轮恐慌式抛售，把茅台价格从2500砸到2100，不过7月中旬以后恐慌式抛售基本结束，茅台价格重新回到2400元的水平。
虽然茅台批价基本稳住，但是我们的大A就是这么牛！
股价从1700被砸到1400，基本一直没回去。
没有最难，只有更难，A股这个生态也是醉了。
内资中信在2021年初积极唱多茅台，
小研记的非常清楚，当时给是3000元目标价。
虽然券商为了不得罪公司，一般都会偏乐观，但是茅台确实从最高涨到2600元以后，就开始震荡下行。
现在外资券商又开始在底部唱K，给茅台最后一击。
不过小研对茅台预期不悲观，原因如下：
虽然茅台现在出厂价在1170-1499，相比2400元的批发价还有很大差距。
但是经销商按照1170元拿货，2400元销售，
中间依然有1200元一瓶的利润
，利润依然非常丰厚。
因此茅台依然可以通过削减经销商利润的方式实现业绩增长
，茅台当前估值也就20倍，股息率有3.6%，整体估值还是非常便宜的，
现在大A买茅台，起码比在一线城市买房子划算。
二、中东局势再度升温
以色列派出飞机袭击了黎巴嫩真主党控制的地区。
以色列此前遭受了火箭弹袭击，以色列判断是黎巴嫩真主党发动的袭击，但是黎巴嫩真主党拒绝承认。
中东地区本身是伊斯兰人的世界，一战以后，英国未来搅乱中东，强行把耶路撒冷附近的土地划给犹太人，建立了以色列国。
二战以后，美国接替英国成为中东霸主，延续了对以色列的支持政策。
以色列信犹太教，中东信伊斯兰教，信仰不同导致双方存在不可调和的矛盾。
上个世界50-70年代，中东国家为了把以色列赶走，先后爆发了5次中东战争。埃及、沙特、伊拉克、伊朗都是进攻以色列的带头大哥。
可惜犹太人实在太聪明，加上美国强力支持，整个中东联合在一起也打不过以色列，
以色列连战连捷，成功跻身中东小霸主。
苏联解体以后，埃及、沙特相继导向美国，伊拉克政权直接被美国迭代了，
现在中东只有伊朗坚持跟美国以色列对抗，担负了中东卫士的角色。
而且伊朗正在开发核武器，这是以色列不能接受的，以色列也在相方设法报复。
伊朗跟以色列并不接壤
，只能通过代理人的方式给以色列搞事
。
伊朗在中东地区支持的三大代理人组织是巴勒斯坦哈马斯、黎巴嫩真主党和也门胡塞武装。
哈马斯负责跟以色列正面硬刚；黎巴嫩真主党负责偷袭破坏；胡塞武装负责打击补给线，三大组织持续骚扰以色列。
以色列知道自己打不过伊朗，拼命挑衅伊朗希望伊朗直接打自己，从而把美国拉下水，借助美国的力量把伊朗打成伊拉克，一举消灭伊朗的核设施。
可惜伊朗也不傻，任凭以色列各种挑衅，总是大事化小，主要靠代理人恶心以色列，从不直接出手。
这么动荡的国际形势，难怪黄金贵呢？
小研估计后续中东地区的动乱局面依然会延续，以色列估计还会持续跟伊朗的代理人发生冲突。
中东局势动乱主要利好
黄金、原油和航运
三个方向。黄金的龙头是山东黄金和赤峰黄金，原油的龙头是中国海油，航运的龙头是中远海控。
再排个序，个人认为短期来看黄金的确定性是最高的，原油和海运的确定性低一些。
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