航天宏图2021年中报点评：业绩大超预期，全年高增长可期【开源计算机陈宝健团队】

1 、遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级

我们维持预测公司2021-2022年归母净利润为1.92、2.72亿元，同时新增2023年归母净利润预测为3.79亿元，EPS为1.05、1.48、2.06元/股，当前股价对应2021-2023年PE为51.3、3 6.2、26.1倍，公司作为卫星应用服务领域领军，持续高成长可期，维持“买入”评级。

2 、业绩大超预期，充分验证行业高景气

（1）2021年上半年公司实现营业收入4.36亿元，同比增长109.72%；实现归母净利润560.53万 元，同比增长107.78%。业绩大超预期，主要由于公司民方业务同比明显好转，地方业务持续放量，以风险普查专项为代表的国家重点项目稳步落地。（2）上半年公司毛利率为50.61%，同比下降5.65个百分点，主要由于业务结构变化，PIE+行业收入占比提升所致 。

3 、持续巩固气海领域的优势地位，积极拓展应急管理、碳中和等新领域

应急领域，上半年122个全国风险灾害普查试点县招标工作已基本完成，公司共参与32个试点县，占比约26%，目前公司风险普查累计中标金额约为1.5亿元。 根据国家相关要求，将于 2022 年底全面完成第一次全国灾害风险普查工作。在全面开展的全国普查工作中，公司有望继续凭借扎实的产品实力，丰富的行业经验、先发优势和营销网络，取得不错的市场份额。碳中和领域，公司目前已完成二氧化碳、甲烷等温室气体排放监测算法研发、陆地碳源碳汇评估模型研发、太阳能资源评估模型和预测模型研发，并上线了城市精细化碳排放监测报送平台。

4 、城市级遥感云服务正在加速落地，推动模式创新

公司通过将山火点监测、大气污染 监测、种植规划、病虫害防治指导等数据支持和管理服务等独立云产品与城市综合治理要求相结合，推出综合性、全要素的城市级遥感云平台，维持原有的零售式、单要素的云产品销售。同时，面向地方政府提供批发性、整体性的打包云服务产品，公司城市级遥感云平台已陆续与鹤壁、嘉兴南湖、黄冈、佛山政府签订整体合作框架意向协议。

风险提示： 政府财政支出紧张风险；市 场竞 争加剧风险。