专栏名称: 倪军金融与流动性研究

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业绩增速回升，拨备有效反哺—青岛银行2024年度业绩快报点评

倪军金融与流动性研究 · 公众号 · · 2025-02-11 08:21

正文

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广发证券银行分析师 倪军、王宇

核心观点

青岛银行披露2024年度业绩快报， 24A营收和利润增速环比、同比均有所回升 。24A营收同比增长8.22%，增速较24Q1-3/23A分别回升0.1PCT、1.1PCT；归母净利润同比增长20.16%，增速较24Q1-3/23A分别回升4.6PCT、5.1PCT；24Q4单季度营收、归母净利润同比分别增长8.5%、44.5%，增速较Q3分别回升7.7PCT、19.9PCT，预计四季度非息增长和拨备计提减少对业绩提供有效支撑。

资负扩张稳健，贷款增速提升。资产端， 24年末总资产和贷款总额同比分别增长13.5%、13.5%，增速较24Q3末分别变动-1.6PCT、+2.2PCT，总资产小幅回落，贷款增速环比回升，24Q4单季度贷款总额增长95.63亿元，同比增加70.27亿元，信贷投放表现强劲。 结构上， 24年末贷款占总资产比重49.4%，较23年末持平。 负债端， 24年末总负债和存款总额同比分别增长13.6%、11.9%，增速较24Q3末分别变动-1.8PCT、-1.0PCT，总负债、存款增速均环比回落，24Q4单季度存款增长38.32亿元，同比少增29.84亿元。 结构上， 24年末存款总额占总负债比重67.0%，较23年末下降1.0PCT。

资产质量稳中向好。 公司24年末不良贷款率1.14%，较24Q3末/23年末分别下行3BP、4BP；24年末拨备覆盖率241.32%，较24Q3末/23年末分别变动-4.39PCT、+15.35PCT，拨备抵补能力夯实；24年末贷款拨备约93.73亿元，24Q4单季度贷款拨备余额减少1.27亿元，环比减少7.44亿元，同比增加5.01亿元，在资产质量稳健，风险抵补能力保持夯实的同时，为业绩增长提供有效支撑。

盈利预测与投资建议： 预计公司25/26年归母净利润增速分别为17.83%/13.12%，EPS分别为0.82/0.94元/股，当前股价对应25/26年PE分别为4.71X/4.14X，对应25/26年PB分别为0.56X/0.51X， 公司深耕青岛，经营区域优渥，信贷投放表现强劲，资产质量稳中向好，业绩表现彰显管理层发展信心 ，维持公司合理价值4.95元/股，对应24年PB估值约0.8X，按照当前AH溢价比例，H股合理价值3.87港币/股，均给予“买入”评级。