从价值成长维度来看,价值表现回暖,表现相对占优。价值因子中的
市净率(
BP_LR
)、最近年报市盈率(
EP_LYR
)
表现进入前十;成长因子中的
过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入后十;过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现回暖,表现相对占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现进入前十,其行业中性多空组合收益为
0.94%
。过去一周盈利质量类因子表现依旧强势,
流动比率(
CurrentRatio
)
、
毛利率(
GrossMargin
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)
等表现均进入前十。此外,分析师情绪因子同样可圈可点,
最近预期年度一致预期
EPS
三个月的变化(
EPS_FY0_R3M
)
、
目标收益(
TargetReturn
)
表现均进入前十。
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,
过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为0.58%、0.03%、0.14%、0.07%、-0.78%和0.94%。
截至2023年04月14日,价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别64.84%、27.10%、6.45%、52.90%、84.62%和85.91%。
整体来看,交易行为因子和规模因子相对估值较低,反转因子估值相对较高,价值、成长和情绪因子估值相对适中
。
过去一周从价值成长维度来看,价值有所复苏,表现相对占优。从大小盘维度来看,小盘表现同样复苏,表现相对占优。此外,盈利质量因子表现持续强势,分析师情绪因子可圈可点。
展望后市,我们维持前期的观点,即认为在价值持续占优,而成长风格持续调整以后,成长风格的性价比明显提升。随着海外扰动的逐渐缓解,以及上市公司一季报披露期的来临,市场大概率会逐渐回归基本面驱动,成长和分析师情绪类因子会逐渐占优。
风险提示:模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出,市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
过去一周[1]主要市场指数涨跌不一。
上证综指
上涨0.32%
,沪深300指数
下跌0.76%
,深证成指
下跌1.40%
,中证500指数
下跌0.52%
,中证1000指数
下跌0.32%
,创业板指
下跌0.77%
。
过去一周行业指数涨跌不一。
有色金属、建筑、石油石化、传媒
和
综合金融
等行业表现居前;
通信、轻工制造、农林牧渔、计算机
和
食品饮料
等行业表现居后。
[1]
过去一周指
20230410-20230414
,下同
图1、主要市场指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图2、
主要行业指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从价值成长维度来看,价值表现回暖,表现相对占优。价值因子中的
市净率(
BP_LR
)、最近年报市盈率(
EP_LYR
)
表现进入前十;成长因子中的
过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入后十;过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现回暖,表现相对占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现进入前十,其行业中性多空组合收益为
0.94%
。过去一周盈利质量类因子表现依旧强势,
流动比率(
CurrentRatio
)
、
毛利率(
GrossMargin
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)
等表现均进入前十。此外,分析师情绪因子同样可圈可点,
最近预期年度一致预期
EPS
三个月的变化(
EPS_FY0_R3M
)
、
目标收益(
TargetReturn
)
表现均进入前十。
图3、过去一周表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图4、过去一个月表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图5、过去一年表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为