暴跌40%！医械巨头突遭滑铁卢

导火索系该公司宣布大幅下调年度收入预期。

据了解，这家糖尿病设备公司目前预计 2024 年的收入为 40 亿美元至 40.5 亿美元，低于之前预测的 42 亿美元至 43.5 亿美元。

Dexcom主营研发、生产及销售连续血糖监测CGM产品， 是该赛道的头部公司，同时也是赛道产品更新最快的公司之一 。

一向稳定的Dexcom此番突遭失速，瞬间引发广泛讨论，甚至不乏唱衰之声。

对此，Dexcom首席执行官凯文·塞耶（Kevin Sayer）认为困境只是暂时的，周四他对投资者表示：“我们对业务的期望比本季度更高”，并补充说，他“对我自己和我的团队未来有更高的期望”。

尽管掌舵人对未来保持乐观，但针对眼下消极行情，仍有至少一半研究 Dexcom 股票的经纪公司下调了其目标价。

摩根大通分析师罗比·马库斯 (Robbie Marcus) 在电话中表示：“我对如此严重的下行预期感到震惊。”

屋漏偏逢连夜雨，有外媒报道，在Dexcom与对手雅培最新一轮专利拉锯中，统一专利法院（UPC）巴黎地方法院裁决宣判 Dexcom 的一项专利在新泛欧专利体系的 17 个参与国中无效。

涉案专利为欧洲专利 EP 3 435 866 B1（866 专利），涉及设计智能血糖监测设备的技术，撤销原因系“缺乏创造性”。

对于本次收入预期的大幅下调与史无前例的股价暴跌局面，塞耶将其归因于 销售人员重组 以及 耐用医疗设备渠道的市场份额损失 等。

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传统销售体系震荡：

我们不妨将目光回溯到一个多月前，彼时据美国当地媒体报道，美国糖尿病巨头Dexcom（德康）将 在其加州 总部 裁员535人 ，数量占其美国制造业员工人数的15%。

对于该次大规模裁员， Dexcom 发言人 Tracy Stragier 指出，“公司已决定 将其美国制造业务集中在亚利桑那州梅萨 ，以支持我们正在进行的全球增长战略。”她补充说，“通过此举，Dexcom 计划 重组其圣地亚哥制造设施 ，以进行产品和工艺开发”。

实际上，Dexcom的重组举措不止于此。除总部职能调整外，德康还对公司整个销售体系进行了全面改组。

Dexcom CEO塞耶表示，此次销售团队变动与公司以往的做法不同，以前 Dexcom 会占领销售区域，并按地理区域进行划分。而 这一次，公司将团队划分为两组，一组专注于开药量大的医生，另一组则寻找不开太多 Dexcom 产品的主治医生。

这也意味着，Dexcom以往销售人员与医生之间的稳定联系被彻底打破，进而直接致使新患者数量少于预期。

一些分析师表示，这一过程比人们担心的更具有破坏性，而另一些人则认为，该公司的困境是“自己造成的”，源于管理执行不力。

重大代价下，对于Dexcom推行的这一团队重组战略举措，摩根大通分析师马库斯直言“难以完全理解”。

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过往依赖路径的流失：

不仅仅是人力，在销售渠道上， Dexcom 也在大面积推行改革。

塞耶表示，Dexcom 在 DME（耐用医疗设备） 公司中失去了市场份额，相应的， 公司也失去了每年收入最高的客户。

Dexcom 以前主要通过 DME 销售大部分血糖传感器，但近年来开始推动更多的 药房覆盖 。

“我们开始沿着药房覆盖范围走下去，作为一家公司，我们从前在药房渠道的关系为零。我们现在非常努力地发展这些关系，因为这就是大部分业务已经转移的地方。“

塞耶坦言，“但在建立这些新关系时，我们也忽略了非常重要的其他关系。”

这位CEO还指出，使用 基础胰岛素 的人是 DME 领域的“重要组成部分”，而随着这一部分纳入医保， Dexcom失去DME的损失也在进一步加大。

首席财务官杰里米·西尔万 (Jereme Sylvain) 表示，这些因素导致 Dexcom 的美国收入比公司内部估计低约 4,000 万美元。他还补充道，该公司本季度的患者开诊量也比预期少了约 70,000 人，“这是一个相当大的干扰”。

除内部改革外，来自外部对手的竞争威胁也被认为是Dexcom“变天”的潜在成因。

在糖尿病械企的同业竞争中，对核心技术与应用场景的争夺正驶入快车道。

前文提到，雅培和Dexcom之间的专利战已缠绵了数月，无独有偶，去年美敦力、雅培两大医械巨头齐齐将并购目标瞄准了糖尿病领域，而 美敦力对EOFlow的收购因标的涉嫌侵权Insult最终被叫停。

“专利战”交锋之余， 糖尿病器械市场迎来了许多新产品的批准和推出。Dexcom 推出了下一代 G7 连续血糖监测仪，该监测仪比之前的 CGM 小 60%，比过往产品更加便携。

日前，雅培和Dexcom的 首款 非处方 CGM问世。 Dexcom 和雅培分别于 3 月和 6 月获得了FDA 的非处方连续血糖监测仪许可，尽管这些设备使用与过去的连续血糖监测仪相同的硬件，但它们面向不同的用户群体——不服用胰岛素的人。

不难看出，从专利捍卫到产品功能再到场景拓展，糖尿病巨头们的角逐正快速向更深处与更远处蔓延。

分析人士普遍认为，Dexcom的困境与制药巨头新产品的推出密切相关。

礼来（Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk）两家公司目前在市场上推出了极为成功的GLP-1药物。礼来的 tirzepatide 是一种GIP/GLP-1受体双激动剂，在美国以 Mounjaro 和Zepbound两个品牌销售，分别用于治疗2型糖尿病和减肥。

诺和诺德的司美格鲁肽（semaglutide）同样表现出色，品牌名为 Ozempic 和Wegovy，分别用于2型糖尿病治疗和减肥，减肥效果也有助于延缓或预防2型糖尿病的发生。

值得注意的是，Dexcom的主要收入来源于1型糖尿病患者。这也意味着Dexcom还面临来自Vertex Pharmaceuticals的更大威胁。

据了解，该公司正在开发一种具有治愈1型糖尿病潜力的胰岛细胞疗法，目前正在进行两项1/2期临床研究。

如果Vertex的治疗方法在临床试验中取得成功，将对Dexcom构成重大挑战。

在糖尿病赛道的淘金诱惑下，科技巨头们也在寻求来此跨界的时机。

4月28日，据雅虎新闻报道， 三星 有意为2024下半年推出的 Galaxy Watch加入血糖监测功能 。