采访对象： 上海钢联高级分析师 魏迎松
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1、后期重点应该还是在防风险。当然我们近月合约，比如1705可能还会很强。包括螺纹钢1705成功地从1705转到1710成为主力合约之后，还会因为现货的支撑，让它有一个托底。但可能越往后托的越弱。后面重点是防风险，而不是一定要追逐往上涨带来的空间。
2、钢铁生产企业，从现货端来讲，利润是非常高的。期货方面，具体钢厂的利润，比如1705或1710，都有100-200块钱的回收，总体来说现在的利润处于高位，市场需要警惕。
3、目前来看，倒不是消费给需求带来多少增量。个人倾向于2017年的消费会比2016年稍微弱一点。当然我们之前也做了假设条件，即便2017年和2016年相同的话，供应也不会出问题，应该说消费端不是核心，核心还是在供应。
4、从现货角度来讲，或者近月合约1705来讲，螺纹钢还是有很强支撑力的。毕竟我们能看到实实在在有供应的收缩。或者说我们会看到库存仍将持续下滑。但是随着时间的推移，尤其是步入4月份之后，或者是说4月份再往后去一段，风险更大，压力会更大一点。我还是认为，重点在防风险。
5、从今年的整个市场来看，主要看的还是在供给端。对供给端能产生实实在在的影响，无外乎两个。一个是高炉，一个是利润需要维持一个相对合理的利润。另外一个是国家政策允许，国家政策允许里面不仅仅是工信部发改委查处这些政策性的问题，还有一个环保，一定要重点关注。
6、个人倾向于认为，像1710合约的利润收缩，应该是大概率事件。当然目前收缩了很大一部分了。如果有出现利润反弹，应该是很好的空利润的机会。另外一组卷螺差。个人认为1710的卷螺差逢低去做扩大，应该是一个很好的机会。
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魏迎松 | 上海钢联高级分析师
魏迎松，上海钢联（Mysteel.com我的钢铁网）高级分析师、上海热轧商会秘书长、中国冶金报特约撰稿人、第一财经钢铁特约评论员。
2009年加入Mysteel以来，对黑色金属产业链进行了持续系统研究；多次参与中国工信部、商务部、中国钢铁工业协会关于钢铁产业运行监测、政策研究及储备政策建议等项目；多次为黑色金属产业链的大型企业提供企业发展战略及市场策略咨询服务；多次代表Mysteel在相关会议及论坛上发表主题演讲。
大宗内参：能否帮大家分析一下近期“黑色系”的走势呢？
魏迎松：正如大家所看到的，最近“黑色”，尤其是螺纹、铁矿经历了一个很大的深度调整。这个调整应该说在很多人的意料之外，当然也是在另一部分人的意料之中。大家熟悉我的，能听到我最近几次会议都是在说，后期一定是防风险。所谓防风险，我们看到的比较大的下跌。为什么会有这样的下跌呢？我觉得不难理解，就是很多预期被兑现了。有一些预期炒过头了，未来的钢材市场很多时候也跟大家分析过，我们也做了很深度的关于供应的分析。看整个年度，2017年整个年度的钢材供应，比2016年可能会有一些下降。但是我们现在所有的焦点在中频炉去了之后，几千万顿，我们估计有6000万的缺口。从我们数据上来看，我们依靠出口，依靠高炉环节的增产，包括转炉环节废钢利用率增产，包括电炉。这几个途径来说，应该不会出现2017年事实上的供应方面很大的缺口。也就是说假定我们消费持平，和2016年持平的话，其实我们不存在供应绝对下降。这个环境下，再看我们消费的积极性变化，我们从一年的钢材消费走势来看，每年的3-4月份是消费的高峰期。高峰期里面一定意味着生产、库存都会处于库存下降，生产快速上升，生产产量最大的时候。未来我们要支撑这么大的消费，其实从季节上已经不允许了。
也就是说越往后，对钢材市场来讲，通过需求这个支撑已经站不住脚了。从供给这个环境来讲我们也评估过，2016年3-4月份也是钢铁生产企业利润最好的时候。我们看到高炉在去年3-4月份利用率处于高位，中频炉利用率也是处于高位的。换句话说，今年在3-4月份淘汰中频炉给中国钢铁带来的缺口，最大的环节就是3-4月份。如果3-4月份钢价在这么好的支撑面里面，面临着犹犹豫豫，时间越往后，对整个钢材市场的价格来讲是风险越大的，所以我之前一直提防风险。
毫无疑问，大家很快就能看到消费慢慢会转弱。所以我觉得后期，重点应该还是在防风险。当然我们近月合约，比如说1705，可能还会很强，包括螺纹钢1705成功地从1705转到1710成为主力合约之后，还会因为现货的支撑，让它有一个托底。但可能越往后托的越弱，后面重点是防风险，而不是一定要追逐往上涨带来的空间，这是我大概的一个判断。
大宗内参：您认为还是要防风险。您比较关注“黑色系”哪个品种呢？
魏迎松：量最大的螺纹钢和铁矿石，今年相对来说螺纹钢更占主动性一点。因为铁矿石的港口库存一再飙升，一再创历史新高。从整个市场运营的节奏来说，肯定是螺纹钢在带动着整个市场的行情，所以螺纹钢一定是最重点的。
大宗内参：目前钢厂利润如何？
魏迎松：我们看到钢铁生产企业，从现货端来讲，利润是非常高的。我们基本上看到螺纹钢能达到八九百块钱一吨的利润，个别企业可能不止。热卷，包括冷气利润使用是收缩的，还是处于相对偏高的水平。期货上面，具体钢厂的利润，比如说1705还是1710，都有100-200块钱的回收，总体来说现在的利润处于高位，市场需要警惕。
大宗内参：下游对于螺纹钢的需求强烈吗？
魏迎松：目前来看，倒不是消费给需求带来多少增量。虽然1-2月份整个下游数据都是比较亮眼的。但是我们要考虑到2016年的1-2月份基数是比较低的。目前从数据看来比较强劲只是一种体现途径。应该说，下游是不是一直这么好？我觉得是要打问号的。随着我们的投资，随着经济增速放缓，下游消费增量应该会逐步趋弱。个人倾向于2017年的消费会比2016年稍微弱一点。当然我们之前也做了假设条件，即便2017年和2016年相同的话，供应也不会出问题，应该说消费端不是核心，核心还是在供应。
大宗内参：您对螺纹钢未来的走势预期如何？
魏迎松：从现货角度来讲，或者近月合约1705来讲，螺纹钢还是有很强的支撑力的。毕竟我们能看到实实在在有供应的收缩。或者说我们会看到库存还会持续下滑。但是随着时间的推移，尤其是步入4月份之后，或者是说4月份再往后去一段，风险更大，压力会更大一点。我还是认为，重点在防风险。
大宗内参：有哪些风险事件或者因素，可能会影响到后期黑色市场？
魏迎松：从今年的整个市场来看，主要看的还是在供给端。对供给端能产生实实在在的影响，无外乎两个。一个是高炉，长流程企业能不能成功增产。成功增产是需要几个要素的，一个是利润需要维持一个相对合理的利润，另外一个是国家政策允许。国家政策允许里面不仅仅是工信部发改委查处这些政策性的问题，还有一个环保，一定要重点关注。环保可能会实实在在的导致一些企业想在利润好的时候复产或者生产，但做不到。因为时间的推移，往夏天去，其实空间质量是逐步转好的。大家看一看历年的雾霾指数就能看出来，雾霾是两个高峰，一头一尾，在中间反而好一点。相对来说重点还是要看政策，也有一种声音说要查电弧炉，电弧炉新增产能的这个事。另外高炉里面也有，存在一些企业可能会有那么一点点未批先建的事情。如果政策收严的话，可能会影响供给，其他的问题应该是不大。
大宗内参：有什么套利机会，或者操作建议可以跟大家分享吗？
魏迎松：每个人都有自己的看法，个人倾向于认为，像1710合约的利润收缩，应该是大概率事件。当然目前收缩了很大一部分了。如果有出现利润反弹，应该是很好的空利润的机会。另外一组卷螺差，有的人认为这个逻辑不太清晰，或者关注不多。其实在去年的时候，一开始查中频炉的时候，我就强烈推荐过要做空1705的卷螺差，到今日看到1705卷螺差已经出现螺纹比热卷价格还要高，我觉得1710的卷螺差会有一个很好的扩张。个人认为1710的卷螺差逢低去做扩大，应该是一个很好的机会。大概这两组是比较明确的。
大宗内参持仓数据分析 螺纹钢 1710
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