美联储的六次加息周期

菜刀少爷 · 公众号 · · 2022-09-24 14:23

正文

历史周期往复，充满了对称之美。

最近四十年，美联储总共有过六次加息周期。我们现在经历的，是第七次。

第一次（1983年-1984年）和第二次（1988年-1989年），离我们过于久远，参考意义不大。

第三次（1994年-1995年），基准利率从3.25%加至6%。这次周期诱发了 1997年亚洲金融危机 。

第四次（1999年-2000年），从4.75%加至6.5%。直接的后果是： 千禧年互联网泡沫雪崩 。

第五次（2004年-2006年），从1%加至5.25%。随后的剧情是： 次贷危机、08年金融危机 。

第六次（2015年-2018年），从0%加至2.25%。

这一轮颇为特殊：疫情出现了，接着开启了无限量QE。从绝对数值上看，这一次更像是「只走了一半的周期」。

回顾这几轮加息周期，我们能寻觅到一些规律：

一则，都是起始于降息周期之后、通胀明显之时。

二则，都不会只加一次，都会经历一个完整的窗口，直到通胀被抑制住。

三则，短则八个月，长则三年。

最后，也是最重要的：

每轮加息都是一次「死亡行军」 。 终会有一群大脑袋被杀掉祭旗 ， 也终会有一群冤大头来为危机来埋单 。

金融的周期，是货币的周期；货币的周期，是美元的周期 。

当你在做投资或投资相关，而不去关注美元和利率，那显然是极不负责的。

马斯克说做事要用「第一性原理」，而教员则教导我们要 抓主要矛盾 。

在这个特定的历史时期， 很显然宏观货币成为了主要矛盾 ，是core issue；赛道、行业、企业甚至项目的优劣，退为了次要矛盾，是sub issue。

我们在2020年三月，在开闸大放水之际，写下了《我们可能站在大时代的入口》。随后一年，各市场是水漫金山、花团锦簇。

然而出来混迟早要还的。 放水周期时多么的烈火烹油，加息周期时就多么的冰寒凌冽 。历史就是这样周期往复，充满了对称之美。

从我们现在的第七次加息周期来看，似乎更像是第六次的延续——甚至因为疫情而启动的无限QE，这次可能需要比第四、五次更大得多的药剂量，才能达到同样的治疗目的。

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