作者｜蜗牛
来源｜蜗牛唠投资
A股从来不缺爆炸性大新闻，这不，信威集团（600485.SH）那边又炸了。
消息来源于网易财经，据说是其经历时三个月，辗转柬埔寨、香港、北京和上海四地后撰写的调查报告，可信度较高。
文章主要质疑信威三个方面：
1、业绩水分巨大，信威集团可能既隐瞒了“大客户”柬埔寨信威的实际运营状况，也隐瞒了其与柬埔寨信威的真实关系，事实上，柬埔寨信威可能就是信威集团的海外子公司，信威集团用现金质押等担保方式，向银行申请对柬埔寨信威进行贷款授信，柬埔寨信威用贷款得到的钱支付给信威集团购买设备，这样以来，这笔销售收入成为海外公网业务收入，计入信威集团的营收之中。
本质上，这样的做法可以视为，在拿对外担保换营收，一旦柬埔寨公司无力还款，信威集团就要其它偿还全部债务，而目前担保总额已经达到142.04亿元。
2、股东神秘，根据网易财经调查，其中很多投资者可能不是真正的持有人，其中由农民，有教师，还有退休老太，不知他们如何得到了这些巨额财富。
3、董事长王靖背景模糊，网易财经调查发现，王靖早年经营一家洗浴中心，在2011年成为信威集团董事长前，在北京市通州区和丰台区也仅有两户普通商品房，而就是这个无名的普通人在数年后便拥有了百亿身家。
总之，信威集团就是迷之存在。
消息一出，股价应声封死跌停，毫无还手之力。
信威集团具体如何我并不清楚，我在之前甚至都没听说过这只股，但立志作为一名合格的投资人，理应对此类经典案例做出反应，毕竟只有总结前人犯过的错误，才能避免重蹈覆辙。我从信威事件学到的宝贵经验就是：做投资，必须判断管理层是否靠谱。
在2016年伯克希尔股东大会上，巴菲特曾表示，如果管理层不正直，他们的聪明和勤奋就是祸害。“如果你要找一家公司的经理人，要找聪明、奋进而且正直的，如果他不具备最后一点，那么你必须确保他也不具备前两点。”
没错，品行不端，能力越强越是祸害。在A股，前有银广夏、蓝田股份，后有万福生科、绿大地，财务造假从未停息，这些企业高管为了获取巨额利益，坑害了一代又一代股民，以“圈钱”为己任，以“讲故事”为主营，造假方式愈加隐蔽，手段愈加高明。
过去二十年，由于IPO审核制的估值背书和供求紧张，壳的价值有增无减，因此即使碰到这些牛鬼蛇神，躺下装死，等待重组也定会重见光明。
可是2016年，IPO呈现出明显的加速迹象，7至10月证监会核发IPO批文的数量分别为27家、26家、26家和28家，11月达到52家，创下去年6月以来的新高。
据此计算，最近6个月监管层核发IPO批文总数近200家，是上半年的两倍多。同时，2016年以来IPO过会率稳居90%以上。IPO的门槛显然已经开始降低，发行速度也越来越快。按照当前的审批速度，新股发行基本已接近“即审即批”的状态。
没错，整个市场的游戏规则正在发生翻天覆地的变化，想用老办法继续驰骋江湖，恐怕是行不通了。在这个风潇雨晦，逆风恶浪的市场，想要安身保命，投资者必须修得真功。
对于长线投资者来说，看错管理层注定是一场灾难，那么如何减少这种看错的概率，如何更好地保护自己，我说几点自己的看法：
集中优势兵力,各个击破敌人是毛主席的作战法宝。这种战略思想在投资中同样得以适用。机构投资者虽有庞大的研究团队，但它们的精力却被分摊在几百个公司上，因此他们的研究虽然宽泛，可具体到某一个公司反而并没有足够的专注性。而作为普通投资者，只要愿意专注和长期跟踪研究，对标的的经营状态和价值理解可以远超大多机构人员。
散户跟踪一家企业三五年很正常，而投资机构则经常换股，这样以来，普通投资者对于企业细节的把握和股性的了解程度都远超机构的理解。
每次老千股被曝光之际，都有大量机构中招，例如重庆啤酒，安硕信息，此次信威集团在事发之前，中国证金还加仓了千万股，所以不要迷信机构的力量。
在偌大的市场，研究几只股票，然后割据一方，做诸侯霸王，应是普通投资者最好的选择。
互联网带给我们的最大红利就是极大地消灭了信息不对称，在研究某一家企业的时候，只要你愿意，网络会给你提供数不清的信息资源。我个人习惯而言，百度，微信，微博，雪球都是查找信息很好的工具。
在这些信息中，有很多关于企业管理者的采访与评价，我们应该将信息在大脑里汇总起来，勾勒一副个人画像，他大概是什么样的性格，有什么经历，有哪些理想，做企业的目的是什么，等等。
如果有媒体报道过他的家庭，我也会关注，我会避开投资离婚次数多，私生活糜烂的企业家，根据我的理解，有2次离异换妻的行为，就足以表现此人缺乏足够的专注力，事业是生活的一部分，生活如此，事业也会如此。当然事无绝对，这只是我个人偏好。
另外，在媒体报道中，要关注那些负面消息，俗话说苍蝇不叮无缝的蛋，有很多问题企业在事发前一到两年，就已经有人发现了其中的危险，其实早在2015年，就已经有媒体爆出信威集团背后存在骗局。
关于企业内部的问题，百度贴吧和微博是很好的消息来源，其中老板的家庭，企业发展遇到的阻碍，员工工资薪水工作压力等都有人发帖讨论，对于此类信息，我们要开动脑筋加以辨别真伪，思考其对企业是否会造成影响。
普通投资者应该掌握基础财务知识，起码三张报表要能理解个大概，投资以前，应对企业的负债、利润分布、现金流加以简要分析，通过自己这关后再进行深入研究。在这里，我推荐唐朝的《手把手教你读财报》，这是我看的第一本解读财报的书籍，它面向的读者就是普通散户，因此很接地气，比较实用。
我认为普通投资者的财务分析水平不需要很高，入门即可，在A股这个股少人多的市场，每家企业都会被相当多的投资者研究，这里高手如云，我们要做的就是认真研读别人写的财务分析，对于争论很大的企业，如果股价较高，尽量别碰就是了，毕竟这里美女如云，此女子可能有毒，那换个可好？
留有余地的意思就是，即使一不小心碰上黑天鹅，原先的选择也可以免你一死，如何做到？第一就是便宜，第二就是仓位管理。
估值很高的和估值很低的标的，在遇到重大利空的时候会有天壤之别。
高估值代表市场情绪高涨，利空属于意料之外，此时就像从头顶泼了一盆凉水，这叫透心凉，情绪上巨大的落差可能会让此股血流成河。
低估值，本质上就已经反映出投资人不看好，下杀的动能已经不大，此时套牢盘甚多，因为亏损严重，大家已经没有斩仓的想法，这叫跌无可跌。
仓位管理更好理解，好的仓位管理可以让投资更有弹性，有弹性的东西人感觉都是很舒服的，投资也不例外。
20%仓位的股票和100%仓位的股票遇到利空，人的应对能力是不同的，由于20%仓位不高，投资者并不会伤筋动骨，所以此时更能全面的思考，黑天鹅对于企业是不是致命的？有没有市场没有想到的地方？是立刻卖出还是等待反弹？良好的心态更容易使投资者安全撤离。
而100%仓位的投资者没有任何选择，几个跌停板后净值大幅缩水恐怕是其唯一命运。
我个人认为普通投资者持有3到5只分布于不同行业的股票最好，既不过于分散也不过于集中，弹性刚好。
信威集团绝对不会是最后一家带“雷”的企业，学会保护自己，是我们在资本市场中的必修课，此课挂科，全科不及格。
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