小心，美元已见底

2020年美元的这一轮下跌幅度很大，低点是2021年的1月6日89.206，这一天是“美国国会沦陷日”，美国的各种社会混乱在那一天达到了高潮。这很可能就是美元的阶段性低点。值得一提的是，至今来看，那个几乎已是孤家寡人的不再可能掀起更大的破坏性风浪。

目前来看，突破下降轨道第一层防线的美元反弹可以持续。因为再过几天就是新总统拜登的就职仪式，估计美元指数会挑战去年以来下降轨道的上轨91.5。此后随着美国疫苗的发放和拜登新政的宣布，还会上扬到92.5-93的中期上涨压力线。下一个压力位大致在96一线，应该说是美元在今年全年的最大阻力位，一旦在三四个月内成功上破，那么美元指数的长期熊市判断就面临了重大考验。

除了政府换届和疫情好转的潜在影响以外，近几个月来美国居民存款的持续回升将成为支持美元反弹的根本性动力。拜登政府最近声明会在近期推出高达1.9万亿美元的财政刺激计划，其中对家庭和个人的直接经济补贴占比较大，这就强化了美国储蓄率继续回升的市场预期，支持美元的进一步走好。如果后期美国经济刺激继续以财政手段为主，比如新一届政府取消特朗普的减税政策并转而增加富豪和大公司税收，那么美国的财政状况就会开始好转，并进而减少对超常规货币宽松政策的病态依赖，从而极大缓解全球各国对美元信用及其中长期走势的疑虑。果真如此，美元指数下半年就有机会上破96的压力线。

还有一则反映美国重新开放的利好消息是：美国当选总统拜登团队表示，执政第一天将计划推动大规模的移民改革，包括为美国国内多达1100万的无证移民提供取得合法身份的渠道。根据拜登团队的计划，符合条件的无证移民5年后将有资格获得合法永久居留权，取得居留权3年后则可申请成为美国公民；这个期限将比以往的移民法案更短，有助于无证移民更快地获得公民身份。美国是移民国家，移民政策代表美国的方向和后劲，拜登政府的这一举措，无疑利好美国经济和美元走势。

拜登政府的另一个政策取向是快速调整美国的国际关系，可以预见，随着美国重回一些国际组织和适度修复与中国的紧敌对以及加强与盟国的战略关系，美国经济和美元走势都会得到理论上应有的支持。

相应的，人民币对美元汇率近期也见到了阶段性顶部，高点是1月5日的6.4369。综合分析来看，前期跌幅过大，适当双向波动有利于生产经营企业的自我适应和经济保持基本稳定，一季度人民币有可能挑战6.6压力线。6.6一线的得失很关键，取决于很多因素，届时再做分析和研判。

综合以上情况看，除非有重大意外，至少上半年美元应以反弹基调为主而人民币以走弱为主。美元反弹期开启，人民币开始走弱，这一系统信号往往是市场风格转换的开始，对大宗商品尤其贵金属来说不是什么好消息。当然这个反弹力度需要观察，观察拜登新政的节奏，观察每一个压力位的市场表现。如果政策低于预期或者市场上攻乏力，另当别论。