日本央行行长黑田东彦：日本央行将在必要时增加宽松政策。
欧洲央行会议纪要：在需求疲软和劳动力和产品市场严重萧条的情况下，通胀率仍然很低。
德国经济部长阿尔特迈尔：我们将尽一切努力确保2021年是经济复苏之年。
行情回顾：疫情影响整体表现，货运相关子行业仍有亮眼表现。截至2020年12月31日，（中信）交通运输行业指数涨幅约为7.49%，落后于沪深300指数涨幅（27.21%），排名位于所有中信一级行业中位数以下。主要原因是新冠疫情对部分交运上市公司的业绩带来较大负面影响。
中外疫情分化改变短期格局。涉及海外客运业务的交运公司仍有一定经营压力，特别是航空、机场公司等重资产公司，国内需求的恢复无法完全消化大量的固定成本开支，盈利能力难以恢复；而货运类公司，尤其是经营海外货运业务的集运、供应链、货代等公司，整体保持较高景气度；另外国内疫情期间隔离政策带来的网购需求，也在继续推动快递行业快速增长。
后疫情时代长期格局的变与不变。疫情带来海外订单回流会部分延续，集运有望保持较高景气度；疫情对消费者网购习惯养成带来的影响更加深远，快递有望直接受益；居民远距离出行习惯不会改变，航空客运需求会迅速恢复。
重点子行业分析。1）快递：快递虽然是疫情受益股，但更多的是依靠电商的内生增长。在国内电商稳步发展的同时，快递行业也将享受相应的红利。2）航空机场：海外需求逐步复苏，梳头公司弹性较大。疫苗全球范围接种、海外疫情逐步得到控制、不同国家/地区放开旅行限制、海外旅行需求恢复，以上四大事件将在2021年同步发生，疫情受害股基本面将发生反转。在此过程中，海外航线相关收入占比较高的公司盈利弹性较大。3）公路铁路：公路公司重回稳定增长，铁路客运公司基本面继续修复。股息率投资视角下，高速公路公司相对较好的投资机会可能在2021年下半年。在旅客信心恢复的情况下，随着国内经济的复苏，铁路客运需求也将逐步回升，进而带动京沪高铁、广深铁路业绩修复。
投资建议：中外疫情分化改变行业短期格局，未来后疫情时代，行业长期格局也将发生变化：海外订单回流将部分延续；国内网购习惯将部分保留；居民远距离出行习惯不会改变。展望2021年，疫情受益股或将继续延续良好表现，疫情受害股基本面将发生反转。我们维持行业"增持评级。
风险提示：宏观经济下行影响上市公司盈利；海外疫情持续时间超预期影响海外航线需求；中美贸易摩擦以及中美航权争端影响国际航线需求；油价汇率巨幅波动影响航空公司盈利；机场免税店收入增长缓慢；公司分红率下降导致股息率大幅下降。
银河证券：经济先行指标拐点回落信用收缩未来带来经济周期下行
经济刺激计划推迟欧美经济4季度可能回落美国经济的刺激计划因为美国大选，预计在2021年1季度无法实现。欧洲受到疫情影响部分经济体再次封闭，欧美经济在4季度可能会重新回落。
国内经济先行指标回落12月份经济先行指标拐点性回落，12月份PMI走低，房地产土地出让面积下滑，同时信贷收缩拐点已经确认。先行指标回落后，经济指标可能在1-2个季度走缓。2021年房地产投资下滑，房地产信贷下行，但由于我国新产业在蓬勃发展，可能会部分补充由于房地产信贷确实带来的信贷下行，但是我国经济周期重要动力之一房地产信贷收缩可能短时间仍然无法打破。
现阶段经济仍然上行，从生产端来看，工业生产进入高位区域，但由于订单支持和补库存需要，预计生产高位会持续至1季度。从需求端来看，海外需求仍然较为稳健，预计会持续至1季度。政府投资已经下行，房地产投资走弱，制造业投资快速上行，预计2021年1季度总投资平稳。社会消费仍然受到新冠疫情的影响，上行速度减缓，预计2021年1季度到达短期平衡点。
社融拐点下行信贷收缩延续我国2020年社融增速超水平上行有很大一部分原因是政府债券发行上行，而政府债券的大幅发行是为了支持新冠疫情下的经济增长。2021年新冠疫情影响降低，同时政府着力保证宏观杠杆率平稳，预计赤字率要低于2020年，2021年政府债券发行下行。
2021年央行工作会议中对总量指标的描述是社融增速与M2增速与名义GDP相匹配，由于GDP增速在2021年受到基数的影响会相对较高，预计社融和M2增速下滑有限。以2019年来看，社会融资规模存量增速可能在12%-13%之间，下滑1个百分点左右，M2在9%-10%左右。
12月份社会融资规模和货币投放已经下滑，意味着资金数量指标回落，资金价格指数在12月份回落，1月份相对平稳。金融周期仍然处于下行阶段，信贷收缩引导下，经济可能拐点也要到来，打破经济上行趋势。
主要风险：经济政策过于谨慎的风险、全球通缩的风险。
拜登刺激计划来了！华尔街"女股神"出手，这一概念狂涨，最猛26%！
来源：中国基金报
作者：金宥智
美股集体收跌，而芯片行业却逆势上涨，台积电大涨6%，创下新高。
太空探索概念也因“华尔街女股神”的入局而普涨，涨幅最高的一只概念股涨了26%。
拜登推出1.9万亿美元刺激计划
美股盘后，多家外媒披露了拜登刺激计划的细节：拜登将推出1.9万亿美元刺激计划，其中，有4150亿美元用于增强疫情应对、1万亿美元直接向美国家庭提供救济，还有约4400亿美元用于帮助受疫情重击的小型企业和社区。
美国东部时间周四晚19点15分，拜登还将对此法案发表进一步讲话。
该刺激计划的主要内容包括：
1400美元救济支票，将去年12月9000亿美元法案中600美元救济补齐至2000美元；
增加联邦失业补贴至400美元/周，延续至九月底；
向K-12学校和高等教育机构提供1700亿美元；
新冠检测拨款500亿美元；
国家疫苗计划拨款200亿美元，将与州、地方和部落合作；
三大股指集体收跌
台积电大涨6%创新高
市场等待拜登公布刺激计划的内容，美股整体表现平淡，三大股指尾盘跳水。截至收盘，标普500指数跌0.38%，报3795.54点；纳斯达克指数跌0.12%，报13112.64点；道琼斯指数跌0.22%，报30991.52点。
但芯片行业却在逆势上涨。费城半导体指数（SOX）大涨2.13%，连续第四个交易日创下收盘历史新高。
个股方面，应用材料、台积电、阿斯麦、泛林集团涨幅均超5%。
其中，台积电涨超6%，创历史新高。
此前，台积电公布财报显示，去年第四季度及2020全年净利润均好于市场预期。
2020年第四季度营收为3615.3亿元新台币，同比增长14.0%，环比增长1.4%。净利润为1427.7亿元新台币，同比增长23.0%，环比增长4.0%。每股摊薄收益5.51元新台币（相当于每股ADR摊薄收益0.97美元），同比增长23.0%。2020年台积电全年营收13392.55亿新台币，全年净利润5178.85亿新台币，每股盈利19.97新台币。
根据公司目前的业务前景，台积电预计2021年第一季度其收入在127亿至130亿美元之间;毛利率预计在50.5%至52.5%之间;营业利润率预计在39.5%至41.5%之间。此外，台积电进一步预计，2021年其资本预算将在250亿至280亿美元之间。
美联储鲍威尔：加息时点不会很快到来
美联储鲍威尔最新表态称加息时点不会很快到来，部分分析师人士认为这将为美股提供一定的支撑。
当地时间周四，美联储主席鲍威尔在出席线上活动中表示，除非出现令人不安的通胀和失衡，否则将不会加息。FOMC加息时间点不会很快到来。
鲍威尔预计，短期内会看到物价上行的压力，价格一度上涨不意味着会出现持续的通胀。如果通胀以不符合预期的方式出现，美联储有相应的工具。
鲍威尔指出，美联储肩负充分就业和物价稳定的双重任务，希望通胀预期稳定在2%。灵活的平均通胀目标制意味着不必拘泥于数学公式。很多数据表明市场已经对新的美联储框架做出反应，需要看到通货膨胀率在一段时间内上升到2%以上，公众才会相信新的框架。
女股神入局，太空探索概念普涨
最多涨了26%
本周三，因投资特斯拉而成名的华尔街“女股神”凯瑟琳·伍德出手了。她旗下的Ark Investment Management提交了监管文件，表示将发起Ark太空探索ETF（ARKX）。
这一消息点燃了行业的炒作热情，周四，拥有太空探索概念的股票普涨。
维珍银河大涨16.42%、ORBC轨道通讯系统涨10.38%、Maxar Technologies涨20%。
Stable Road Acquisition（SRAC）上涨26%，公开信息显示，Stable Road是一家太空物流企业，它计划将货物和卫星运送到更高的轨道，甚至可能运送到月球。
洛克希德·马丁也一度涨超2%。
喜欢就点关注哦！
关注大成基金官方微信，查净值、申购、赎回轻松搞定。
搜索：dachengfund
二维码：
郑重声明：本报告的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，我公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。本报告不构成投资建议。本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为大成基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。基金有风险，投资须谨慎！
客服热线：400-888-5558
客服传真：021-63516199
客服邮箱：[email protected]
公司网站：www.dcfund.com.cn
