下一波行情能否切换？

本文作者系节目嘉宾 徐可

最近这两天笔者在闲逛两个股票论坛类 APP 时，感觉冰火两重天。号称“散户集中营”的股吧欢天喜地，大家都在晒今天抓了几个涨停，明天哪个可以连板。也有人在大胆讨论谁是跨年妖股，一副喜气洋洋的过年样子。而号称“价值投资园地”的雪球则是怨声载道，很多人互相鼓励价值投资一定会到来，也有人扬言追高的散户一辈子解套不了。更有甚者信誓旦旦说因为宏观经济基本面不好不可能有牛市。

笔者认为，虽然炒小，炒差，炒玄学的行情持续不了多久，但是要让贵州茅台、爱尔眼科这种公司重新回归 2021 年的那种牛气也是不可能的。所以未来风格即使切换，也很难切换到 2021 年价值投资人所适应的节奏中来。

众所周知，中国股市每一轮牛市都有大背景。而符合大背景的公司则会是那一轮大牛市的明星股。 2007 年牛市的大背景是中国的快速重工业化，所以那一轮牛市最大的牛股都是跟资源，重工业相关的个股。 2015 年牛市的大背景是“大众创业万众创新”，而创业板可能是因为最符合“大众创业”的价值观，导致创业板指数涨了 7 倍。 2021 年公募基金牛市的大背景是腾笼换鸟，新旧产能置换，所以类似创新药、新能源等行业是最大的风口。而现在的大背景是两个：新质生产力叠加国企改革，以及化债。所以能够走牛的个股一定是国企类的并购重组（购买新质生产力资产）以及破净股（让资产价值回归净资产可以撑起整个地方政府的资产负债表）。

既然有了这样的方向，所以行情即使切换也会切换到真的并购重组以及能够帮助化债的个股上。

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