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海通有色团队：施毅、陈晓航、甘嘉尧
1月4日，央行宣布决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，根据央行官网发布，此次降准及相关操作净释放约8000亿元人民币长期增量资金，可有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。
我们认为注入流动性短期提振金属价格。二级市场方面，我们认为流动性注入预计提振低估值板块（集中在铜铝加工板块）。
工业品的长期价格由供需决定，我们认为，在FED加息超过200个bp后，全球经济增速下滑预期日渐显著，对待工业金属价格仍需谨慎（在2018年12月3日年度策略报告《贵金属酝酿底部上升行情》中已有详述）。此外，我们认为贵金属得益于其避险属性，在加息后期有较强的相对收益。
金银比是指黄金与白银的价格之比，常常用来衡量这两种代表性的贵金属之间价格的相对变化。金银比历史极为悠久，古埃及文献中就有“一份黄金与二份半白银相等”的记载。在罗马时代，金银比被设定为12。1792年，美国规定金银比为15。过去全球运输不发达，金银比常常受到各国金银矿产资源分化影响。
根据USGS数据，2017年全球黄金储量仅有5.4万吨，白银储量53万吨，白银储量是黄金的近10倍。而2017年全球金矿产量为3150吨，银矿产量25000吨，白银产量是黄金的近8倍。因此，现在的金银比波动与储量产量关系不大，主要反映了金银受其金融属性及工业属性影响下的价格相对波动。
回顾1950年至今近70年以来的黄金、白银价格变动情况，可以看出第一轮暴涨发生在1971年布雷顿森林体系崩溃后，全球对美元（信用货币）失去信心，资金涌向贵金属，黄金白银价格同涨。金银比先涨后跌，大部分时间在20-40倍区间内，表明该段时期黄金涨价幅度前期领先于白银，后期由于白银市值低，弹性大，因此涨幅后来居上，造成金银比一度跌破20。
1980年之后由于美国政府对白银期货市场的调查，金银价格开始下跌，金银比逐渐回升，直到1991年金银比到达历史最高点（接近100倍）。白银的高弹性导致此前涨幅过大，以及白银下游同时大量运用于工业领域，因此下跌幅度更甚于黄金，导致金银比走高。2000年之后美联储降息开启黄金第二轮牛市，再到2011年贵金属价格下跌，金银比重新演绎先跌后涨，逻辑相同。
目前金银比在82左右，处于历史高位，表明金银价格均处于相对低位，中长期我们认为贵金属板块是有色最具潜力的投资板块，持续看好。
【本周（12月31日- 1月4日）价格走势】
本周（12月31日- 1月4日）金价下跌0.32%，银价下跌2.07%，WTI原油价格下跌5.80%，伦铜价格上涨1.32%，美元指数上涨0.23%。
【重要经济数据梳理】
下周（1月7日-1月11日）众多海内外经济指标将陆续公布。下周一公布欧元区1月Sentix投资者信心指数，前值为-0.3，预测值为-2.1；下周二公布欧元区12月消费者信心指数终值，前值为-6.2，预测值为-6.2；下周三公布欧元区11月失业率(%)，前值为8.1，预测值为8.1；下周四公布中国12月CPI年率(%)，前值为2.2，预测值为2.1；下周五公布英国11月工业产出年率(%)，前值为-0.8，预测值为-0.7；下周五公布美国12月未季调CPI指数，前值为252.04，预测值为251.08；下周五公布英国11月工业产出月率(%)，前值为-0.6，预测值为0.2。
