来源：商行与投行
5月23日，万科企业股份有限公司（000002.SZ）发布公告称，出资50.31亿元与专业投资机构成立两只商业地产投资基金用于收购旗下42个商业项目，并将打包交由印力集团统一运营管理。
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1、基金名称：招银成长壹号投资（深圳）合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终名称以企业登记机关核准为准）
2、基金规模：人民币68.9亿元
3、组织形式：有限合伙企业
4、投资额：
合伙人名称/姓名 认缴出资 出资形式 合伙人类型
（人民币万元）
招银资本 6,890 货币 普通合伙人
长江招银 413,400 货币 有限合伙人
梦想家 268,710 货币 有限合伙人
5、出资时间：各合伙人应按照合伙协议的约定和普通合伙人发出的缴付出资通知书分期缴付各自对合伙企业的认缴出资额。
6、存续期限：合伙期限为20年。经普通合伙人及持有合伙份额三分之二以上的有限合伙人同意，可以延长或提前终止前述合伙期限。
7、退出机制：在合伙企业存续期间，有《合伙企业法》第四十五条规定的情形之一的，或经执行事务合伙人书面同意的，合伙人可以退伙。普通合伙人有《合伙企业法》第四十八条规定的情形之一的和有限合伙人有《合伙企业法》第四十八条第一款第一项、第三项至第五项所列情形之一的，当然退伙。
8、会计核算方式：执行事务合伙人应当在法定期间内维持符合有关法律、法规规定的会计账簿，作为向有限合伙人提交财务报表的基础依据。
9、投资方向：基金拟投资特定购物商业中心的不动产或股权等资产。
10、其他：公司持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员未参与投资基金份额认购，未在投资基金中任职。
1、 基金名称：招银成长玖号投资（深圳）合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终名称以企业登记机关核准为准）
2、 基金规模：人民币60.01亿元
3、 组织形式：有限合伙企业
4、 投资额：
序号 合伙人名称/姓名 认缴出资 出资形式 合伙人类型 （人民币万元）
招银资本 6,010 货币 普通合伙人
长江招银 360,600 货币 有限合伙人
梦想家 234,390 货币 有限合伙人
5、 出资时间：合伙人应按照合伙协议的约定和普通合伙人发出的缴付出资通知书分期缴付各自对合伙企业的认缴出资额。
6、 存续期限：合伙期限为20年。经普通合伙人及持有合伙份额三分之二以上的有限合伙人同意，可以延长或提前终止前述合伙期限。
7、 退出机制：在合伙企业存续期间，有《合伙企业法》第四十五条规定的情形之一的，或经执行事务合伙人书面同意的，合伙人可以退伙。普通合伙人有《合伙企业法》第四十八条规定的情形之一的和有限合伙人有《合伙企业法》第四十八条第一款第一项、第三项至第五项所列情形之一的，当然退伙。
8、 会计核算方式：执行事务合伙人应当在法定期间内维持符合有关法律、法规规定的会计账簿，作为向有限合伙人提交财务报表的基础依据。
9、 投资方向：基金拟投资特定社区商业的不动产或股权等资产。
10、其他：公司持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员未参与投资基金份额认购，未在投资基金中任职。
拟签署的成长壹号、成长玖号合伙协议约定的投资规模、出资额、出资时间、存续期限、退出机制、会计核算方式、投资方向等主要条款请见上述“三、投资基金基本情况”，除此外，《合伙协议》的主要条款安排如下：
1、管理和决策机制
普通合伙人作为执行事务合伙人执行合伙事务，负责合伙企业日常运营，对外代表合伙企业，执行合伙人有权对合伙企业的财产进行投资、管理、运用和处置，并接受有限合伙人的监督。执行事务合伙人应组建投资决策委员会，对项目投资的立项、投资及退出进行专业决策，投资决策委员会是合伙企业对外投资及投后管理的最终决策机构。投资决策委员会由5名成员组成，并由执行事务合伙人委派。投资决策委员会就任何事项作出决策均应经过不少于3名投资决策委员会委员的同意。梦想家对合伙企业拟投资标的无一票否决权。
2、合伙人权利义务
有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表合伙企业，以认缴出资额为限承担责任。普通合伙人需就合伙企业的债务承担无限连带责任。
3、收益分配
合伙企业进行分配的前提为合伙企业账面上有可分配收入（该等可分配收入应为扣除合伙企业应承担的税费和第三方负债后的合伙企业可用于向合伙人进行分配的净额），且根据合伙协议约定向合伙人进行分配的金额以前述可分配收入为限。在分配可分配收入时，按以下顺序：（1）向长江招银分配直至分配金额达到长江招银的投资回报；（2）向梦想家进行分配直至分配金额达到梦想家投资回报；（3）向普通合伙人进行分配直至分配金额达到普通合伙人投资回报。
上海睿意德副总经理陈丽琳表示，以投资基金的方式将外部资本引入可以盘活万科的存量商业地产项目，同时将资产包做大后在未来产生溢价和增值，这样也有助于商业地产实现资产证券化。
易居研究院智库中心研究总监严跃进则指出，通过组建专业的商业地产并购基金，可以使万科尝试轻资产的运营模式，比如说快速实现商业项目的并购和统一管理，而对于万科而言，其自身的投入资金并不大。严跃进指出，从当前资金面的层面看，关于打击明股实债、银行贷款收紧等内容都会影响当前商业地产等融资情况，因此成立地产基金也有助于规避此类金融管制。
房地产融资与资产证券化实务培训第五期 2017年6月10日-11日北京2017年以来，美元加息引致中国的货币政策总体收紧，金融监管从严使得房地产行业的传统融资方式受到限制，创新的融资方式包括房地产信托、地产基金、CMBS、REITs、ABS等获得重大发展机遇。如何认识当前形势？如何综合运用各类金融工具，为房地产企业提供融资、并购、资产管理等服务？机械工业出版社与结构化金融微信公众平台在成功举办四期“结构化金融与资产证券化培训”的基础上推出“房地产融资与资产证券化实务培训”，本次课程内容由结构化金融微信平台创办者宋光辉整体设计，主要来自于其所著《资产证券化与结构化金融》与翻译之《REITs》，各位实操专家基于整体结构，结合自身专业与实际操作案例精心制作。
｜课程大纲
1、当前：房地产融资收紧：特殊形势下的业务机遇分析；
2、房地产结构化融资实务案例分享：购地配资、开发贷款之前的另类融资、房地产项目的夹层融资、购房尾款ABS、房地产行业的供应链融资等；
3、房地产开发的全流程及各阶段的融资需求及解决方式；
4、房地产开发贷款及预售款融资的介绍与操作要点；
5、房地产的创新融资之CMBS、REITs、地产基金：业务模式介绍与实务操作案例分享；
6、地产基金的发起运作及房地产的项目并购与商业地产的资产转让：业务模式介绍与实务操作案例分享；
7、不良贷款中的地产项目运作与房产抵押物的处置：业务模式介绍与实务操作案例分享。
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