苯乙烯：弱预期的兑现过程

• 上周石油苯开工率82.67%，开工率继续回升。加氢苯开工62.60%，开工率继续回落（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨调整至772万吨）。

• 本周暂无新增装置变动，部分装置调整负荷；裕龙石化裂解装置12月中旬附近投产。

数据来源：卓创，紫金天风期货

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• 北美汽油裂解价差回升当仍处于偏低水平。

• 亚洲纯苯-石脑油价格235.4美元/吨，近期随着纯苯价格回落价差也明显下移，但当前仍处于偏高水平。

• 纯苯华东港口库存18.3万吨，本周库存大幅累库，尽管苯乙烯装置重启，但部分下游开工下滑抵消需求增量，下游综合开工率回落，港口大幅累库。

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• 北美地区，近期调油需求回升带动甲苯价格，纯苯价格稍弱但有支撑，市场预期转好。

• 西欧地区，供需变动不大但纯苯1月CP价格明显反弹，主要由于出口增量预期。

• 亚洲市场，韩国重整装置开工下降，裂解开工维持低位，歧化开工稳定。美韩窗口未打开，1-2月有部分量去往美国。

• 跨地区套利：美欧和美韩套利关闭，但有实际物流发生。

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• 国内纯苯供应供应小幅回升，福建联合石化重启，裕龙石化裂解装置投产。美韩套利窗口关闭，12月韩国出口美国到船少于预期，传言韩国1-2月有少量出口美国。

• 需求方面，浙石化苯乙烯装置前期重启，给整体需求带来抬升，关注苯乙烯新装置落地。己内酰胺、苯胺和苯酚开工率回落。

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• 上周苯乙烯开工率75.42%，环比小幅回升。

• 宁波大榭12.10重启，浙石化重启。安徽昊源12.16检修计划1.10重启，华泰盛富和新浦化学计划1月初重启。

• 新增装置方面，裕龙石化50万吨苯乙烯装置预计近期开车。

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• EPS上周开工率42.33%，环比回落。PS上周开工率67.06%，环比上升。ABS上周开工率74.15%，小幅上升。

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• 3S利润均明显回升，主要由于苯乙烯近期价格大幅回落，且下游价格受终端家电需求支撑。

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• 苯乙烯华东港口库存4.17万吨，小幅累库；华南港口库存0.70万吨，库存维持偏低但转为累库。

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• 1月供应仍有增量，但需求季节性转弱，短期预计维持累库。

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• 纯苯纸货月差近期小幅走低且维持偏弱，现实持续累库导致近端合约价格偏弱。

• 苯乙烯基差维持偏高但近期明显走弱，供需弱预期逐渐兑现过程中现实承压，叠加春节因素的影响，基差或继续走低。期现价差结构来看，近端低库存支撑现货价格，但03以后价差再度转为CONTANGO，春节后季节性因素影响。