P2P清零未了局：谁来为8000亿坏账买单？

随着P2P网贷机构清零，曾经所有的疯狂和争议也一同退出历史舞台。

11月27日，中国银保监会首席律师刘福寿对外表示，防范化解重大风险攻坚战取得实质性进展，“互联网金融风险大幅压降，全国实际运营的P2P网贷机构由高峰时期的约5000家，我们逐渐压降到今年11月中旬完全归零”。

从国内第一家P2P公司拍拍贷2007年6月成立算起，P2P行业从无到有，进而遍地开花，再到“雷声滚滚”，终于清零落幕。这前后只不过短短13年。

曾经，P2P网贷以创新之名，大行其道。它利用互联网技术优势，突破空间局限，将投资者的资金与市场借贷需求匹配。在热钱催熟下，各路玩家蜂拥而至，P2P网贷全新的赛道蔚然成型。

“从逻辑上而言，P2P是将劣质资产匹配给了不合适的群体，结局早已注定。”11月29日，深圳一家资管公司负责人向时代周报记者指出。

落幕之后，一切成空，满地狼藉。然而，后续问题还未得到完美处置。8月，银保监会主席郭树清曾公开表示，截至今年6月，网贷平台“还有出借人的8000多亿元没有回收”。

“从老牌P2P机构良性清退，再到归零，下一步可能要加大对不良资产的追讨力度，我相信仍以司法途径为主。”11月30日，曾经的P2P从业人士、现广州一家小贷公司的负责人黄平对时代周报记者分析道。

同日，广东省小额贷款公司协会常务副秘书长徐北接受时代周报记者采访时表示，P2P涉众面广，众口难调，司法界定难，“‘先刑后民’的责任认定周期很长，有效追讨一般至少要三到五年时间”。

11月21日，国务院金融稳定发展委员会表态，将以“零容忍”态度依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种逃废债行为，保护投资人合法权益，维护市场公平和秩序。

从巅峰到清零

P2P模式存在的前提是借出去的钱收得回来。短短13年间，P2P从金融创新，到爆雷潮，终于陆续清退、归零。

2009年，互金行业研究者羿飞刚入行。他向时代周报记者回忆称，其时，P2P行业规模仅约为1亿元，借款人的成本年化能达到70%―100%，线上投资人的年化收益达30%―40%。

数据显示，2018年中国P2P网贷平台全年成交量约1.79万亿元。羿飞认为，借款人的成本在逐步下降，投资者利率为12%―15%，借款人的利率是在25%―30%。

由于部分平台非法吸收公众存款，部分平台借款人不还钱，故导致资金链断裂。

2015年和2016年，P2P平台频繁爆雷，行业规模急剧萎缩，开始走下坡路。截至2019年12月底，P2P正常运营平台数量下降至343家，2019年全年P2P网贷行业成交量下降至9649.11亿元。

11月6日，刘福寿在北京公开表示，中国实际运营的P2P网贷机构已经由高峰时期约5000家压降到目前的3家。借贷规模及参与人数连续28个月下降。

清退潮的背后是“无形之手”防范金融风险。

10月23日，银保监会副主席梁涛表示，防范化解金融风险攻坚战已经取得重大成效，影子银行的风险持续收窄。对于P2P来说，没有类似银行准备金，同业拆借的便车，资金链随时有断裂风险。

“高峰期，这个行业太魔幻。”不过，羿飞也曾一度认为只要坚持规范发展，“或许过个20年，行业可能会成熟规范。利率高度市场化，每年会有常态小比例的企业淘汰，有一定的竞争出清能力。”

11月29日，深圳一家P2P平台的原高管陈晋向也认为，2014年，互联网金融成为风口，而P2P成为互联网金融的代名词。据网贷天眼不完全统计，2014年全年，至少28家P2P公司获得总额近30亿元的融资。

据《2015―2016年P2P网贷理财报告》统计，2015年全年，网贷成交量达9823.04亿元，相比2014年的2528亿元足足增长了288.57%。截至2015年底，网贷累计成交量已突破万亿元大关。

恒大研究院院长任泽平在《反思P2P 从遍地开花到完全归零》报告中表示，流动性方面，2014年起股市持续上涨，大量P2P资金转向股市，流动性抽离；监管方面，政策陆续落地。

2016年，风向逆转

2016年10月13日，国务院办公厅印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》(下称《方案》)，将集中力量对P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融领域广告等重点领域进行整治。

P2P变坏，是从信息中介变成信用中介开始的。

P2P合规即做信息中介服务，但全行业实际大多做的是信用中介生意。有业内人士向时代周报记者表示，全行业合规的P2P达不到10%。

开始出现爆雷事件、政策逆转，一系列事件加速了P2P行业风险的暴露和重整，同时大大打击了出借人的信心。

在北京大学数字金融研究中心副主任沈艳教授看来，“大多数投资者不会随便把钱借给陌生人，他们因为相信平台才进行投资。作为信用中介，个体网络借贷的业务就应当持牌经营”。

然而，在P2P这样的链条中，牵一发而动全身：投资者（出借人）没信心，不续投；借款人看风使舵，不还钱；平台信用崩塌；资金链断裂，链条上的三者循环往复，直至行业结束。

陈晋向时代周报记者分析，“在这种形势下，到去年全行业清退的政策已经很明朗，只是各地、各平台的退出节奏有先后”。

清零后遗症

“国内大多数P2P网贷平台实际在做信用生意，会找网贷平台借款的人，基本上肯定是在银行借不到钱的人，是银行瞧不上的客群。因此，风控尤为重要。”羿飞分析。

11月29日，广州一互联网金融人士向时代周报记者分析，在P2P平台陆续退出过程中，平台本应承担责任。P2P承担不了太多坏账。据业内人士分析，银行业的坏账率不能超过2%，P2P的正常坏账率在3%―5%。

借款方通常需要续贷维持，绝大多数只有能力一直还息，很少能做到到期本息全部结清。

糟糕的是，一旦看到平台良性退出或爆雷，贷款人便丧失还钱意愿，常常出现“有钱不还”的情况。

“2018年的下半年行业刚刚混乱的时候，大多数平台还能做到回款率70%左右。后来大家看到新闻，知道这个行业特别乱，平台在倒闭，就不愿意还了。”羿飞说，现在的普遍回款率可能连30%都没有。

“互联网金融的特点就是由千万个老百姓构成，即小额分散。”羿飞对时代周报记者说。

小额分散提升P2P平台的催收成本。业内人士透露，“委外催收”成本高企，几乎占20%―50%，即追讨100万元至少给催收公司20万―50万元。“P2P也无力同时向几百人几千人甚至几万人追索。”曾任某P2P平台风控经理沈侯对时代周报记者表示。

“期待有关监管部门做好打击逃废债的配套工作，开放征信接入和诉讼受理，通过将网络借贷失信人上征信、纳入失信被执行人名单，提高资产回收比例，减少出借人损失。”陈晋对时代周报记者表示。

P2P清零了，但留下的教训值得认真吸取。金融创新不能代替监管和规范已成各界共识。

有部分市场人士认为，近年来日渐兴盛的现金贷与之类似，且两者都一度被认为是金融创新，“风险开始显露”。

“监管层已看到现金贷的风险，希望出台的系列监管措施能真正落地，规范行业发展，不走P2P行业的老路。”一名资深从业人士向时代周报记者表示。

追讨旧债路漫漫

陈晋认为，即便短期内正常借款人处于获利状态，但长期看，在平台清退完后，面临如何处置接近8000亿元的存量不良资产问题。

通过司法处置是平台催回不良的最后手段，但面临历时长、执行难等重重问题的困扰。

北京京师律师事务所孙建章律师向时代周报记者分析，一般而言，解决民事纠纷从立案到结案需要6个月，最短也需要3个月，现实中还会延长。

陈晋所在的P2P平台还在清退兑付中，“现在很多法院不受理涉及P2P的借贷纠纷诉讼，平台拿借款人没办法。只能期待未来法院受理诉讼之后，不良资产的回款比例可以提升一点。”

孙建章律师向时代周报记者分析，法院受理诉讼时，首先考虑是否属于犯罪行为（非法吸收公众存款），如果认定是犯罪行为，则法院不会受理此类案件。