公司公告：
控股股东上海原龙8月14日以大宗交易减持2472.61万股，占总股本1.05%，受让方为华彬航空集团有限公司，本次减持后控股股东仍持有奥瑞金43.41%股份。
华彬集团旗下公司华彬航空增持公司股份，体现对公司长期发展的信心。
公司第一大客户为中国红牛，红牛也是华彬集团旗下最为成功的功能饮料产品，2018年实现销售额超过200亿元。自2016年下半年以来，中泰双方对红牛商标的纷争导致对奥瑞金股价也产生了一定影响，但除2017年1月中国红牛主动战略性停产之外，中国红牛的生产经营均一切正常。2019年5月30日，泰方对中国红牛的强制清算申请也被北京一中院驳回，商标纠纷逐渐明朗。本次华彬航空增持公司股份也体现出，华彬集团对于旗下主要供应商奥瑞金的未来发展抱有较强信心，侧面反映出红牛商标纠纷有望在未来得到解决。
大股东资金压力缓解。
大股东于2016年底发行共15亿元可交债将于2019年10月25日到期，转股价11.82元/股。大股东目前共质押股份7.05亿股（包括可交债担保3.87亿股），占其所持公司股份的67.35%，存在一定资金压力。本次通过大宗交易受让华彬航空股份后，资金压力将得到缓解，不排除未来进一步受让股份的可能（连续6个月内不超过公司总股本的5%）。
两片罐：
行业重回向上通道，盈利弹性显著。
自2010-2012年以来各方企业非理性投放两片罐产能，导致行业供需结构严重失衡，行业恶意竞争频发、定价机制混乱，两片罐价格从6-7毛/罐腰斩至3.4毛/罐，2016-2017年叠加供给侧改革、原材料大幅上涨，行业盈利水平筑底，龙头加速整合集中。
我们从以下三点认为未来两片罐价格将重回向上通道：
1）继奥瑞金收购波尔后，联合中粮市占率高达38%，议价能力大幅提升且利益诉求一致，共同提升价格回归合理水平；2）无新进入者威胁，行业壁垒较高，产能投放节奏掌握在龙头手中；3）下游啤酒客户盈利情况处于上升通道中，改用两片罐改善盈利水平，对提价容忍度也较高。预计未来两片罐行业将迎来较长期的景气度向上！
目前2019年提价已落地（预计0.7-0.8分/罐）
，预计随着波尔收购完毕后，提价幅度有望提升。
三片罐：
大客户生产销售情况稳定，2018重回销售高峰。
同时公司不断培育并与新客户深度合作，未来大客户风险有望降低，新客户贡献增量。与奶粉罐客户深度合作（包括飞鹤乳业等），采取厂中厂模式、不断提升配套服务能力，继续深化与优质客户合作。
大客户优势明显，客群结构持续丰富化。
公司收购波尔后将成为百威、可口可乐、青啤、燕京、红牛、东鹏特饮等多个饮料客户最大供应商。随着湖北咸宁2.5亿罐铝瓶罐与7亿罐纤体罐工厂的建成投产，公司新增多个客户贡献业绩增量（包括百威、安利、脉动、爱洛等）。公司从客户成长初期开始培育、双方共同发展，增强合作黏性为未来放量做准备。
获华彬集团增持，加上近期推出股权激励计划，彰显未来发展信心。
收购波尔亚太进一步促进两片罐行业整合，龙头议价能力提升有望带来利润弹性。
大客户经营稳定，同时积极开拓新客户，降低单一客户风险，新产能落地后有望带来增量。
下游客户对产品质量和服务愈发看重，奥瑞金不断从设计、附加服务等方面入手提升产品附加值，打造综合包装解决方案提供商！随着未来金属包装对PET包装逐渐取代、罐化率提升，行业整合恢复秩序，两片罐提价策略开始落实，行业盈利有望筑底反转。我们假设本次收购在2019年三季度左右完成且暂不考虑行业进一步整合所带来的盈利弹性，维持公司2019-2021年EPS为0.35元、0.43元和0.55元的盈利预测，目前股价（4.61元/股）对应2019-2021年PE为13倍、11倍和8倍，维持买入。
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姓名
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微信
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周海晨
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echen0506
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屠亦婷
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yitingtutu
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