上游层面：环保限产和原材料紧缺将提升铝价

动力煤方面，本周价格有所回落，迎峰度夏的行情接近尾声，供给收缩力度减弱，以内蒙古为代表的7省份已经超额完成全年任务，价格或面临拐点。炼焦煤方面，供给受限，需求持续旺盛，支撑价格企稳。电解铝方面，环保限产叠加供给侧改革推动电解铝产业调整，再加上十九大和全运会停产影响，预计供给显著减少，支撑电解铝价格上行。铜方面，自然灾害和罢工等涨价因素被美元指数持续走低所抵消，铜价高位震荡。石油方面，美元指数走弱与OPEC减产执行力度低于预期互相作用，令油价小幅下行。

中游层面：消费旺季到来将推动需求扩张

钢铁方面，打击“地条钢”行动、环保限产、消费旺季的来临、较低的钢厂库存，多因素叠加对钢价形成支撑。水泥方面，8月中旬全国水泥市场价格大体平稳，但要关注下半年水泥的供给侧改革对供给产生压制，以及销售旺季对需求的拉动。化工方面，供应紧张叠加下游产业链需求稳定对乙烯价格形成一定支撑。随着聚酯需求步入阶段性淡季，下游需求走弱，涤纶长丝产品价格下跌。机械方面，受益于海外需求回暖，房地产投资和基建需求的带动，装载机销售渐入佳境，连续4个月增速超60%。造纸方面，近期各种原材料物资的上涨，尤其是废纸价格的直线飙升，瓦楞纸、箱板纸等纸价上涨明显。

下游层面：房地产和出口拉动力量减弱将影响下游产品销售

房地产方面，7月商品房的销售面积、销售额、房屋新开工增速纷纷回落。到位资金同比回落，外资同比增速下滑最快。汽车方面，增速放缓背景下消费升级产品表现亮眼。7月运动型多用途乘用车（SUV）销量同比增长18.6%，增速比上月加快0.9个百分点，且明显高于同期乘用车市场整体增速。纺织服装方面，内需疲软导致纺织工业增加值增速下滑，我们对三季度纺织行业维持谨慎态度。

海外经济：美、日、欧经济持续扩张态势

美国方面，民众对市场持乐观情绪，零售大幅增长超预期，8月纽约联储制造业指数升至25.2（前值9.8，预期10），显示美国经济保持良好增长势头。欧元区方面，贸易数据良好，通胀稳定，经济复苏势头强劲。6月欧元区19国贸易顺差近266亿欧元，较去年同期上升了3.9个百分点。日本方面，私人消费和设备投资增长拉动日本经济实现连续六季度扩张。同时受益于对欧美出口扩大，实现连续两月贸易顺差。

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