树泽：一周市场观察，欧美市场现股债双杀，暴风雨前兆？

上个礼拜，欧美资本市场发出了一些特殊的信号，值得关注。几乎所有发达市场的国债都遭到了连续的大幅抛售，而且就像得了传染病一样，从德国、法国、意大利、英国一路传染到美国。如果你看得再仔细一点会发现，这种抛售已经持续两个礼拜了。

国债作为信用的基石，它享受最高的安全性和相对较低的收益率，是所有利率的基石，也是资本市场定价的关键依据。一般来讲，国债遭到抛售，大概有三种比较典型的可能性：

市场认为，未来全球央行的货币政策可能会迅速收紧，预期利率会上升。任何的投资，其实都是在赌未来，债券投资者在赌的其实是未来市场利率的变化，大家抛售债券，其实代表的是预期未来市场的利率会上升。

意味着现在大家情绪比较乐观，它与买入国债避险正好相反。当市场情绪亢奋的时候，会抛掉债券这种低风险保险的品种，转投股票这种高风险资产。

某个国家的经济可能出现了系统性风险，当经济危机出现时，资本就开始跑路，抛售债券。

那么这一次是哪种情况呢？

所有发达经济的国债一起遭到了抛售，显然这些经济体，欧洲、美国、日本，不大可能同时出现主权债务危机，所以第三种首先排除。

第二种可能会不会呢？你恰恰看到，在这两周国债遭到抛售的同时，欧美资本市场股票价格同时在下跌，也就说明，并不是投资者出于乐观而把保守的国债卖掉。

最后只剩下第一种情况，那就是市场认为未来利率会上涨，认为流动性会变得更加紧张，这大概率能解释目前发生的情况。

那么这又意味着什么呢？是说明暴风雨要来了吗？

别急，还有另一个非常有趣的发现，黄金价格从6月份连续下跌到了7月初，跌幅达到6%以上，6%的跌幅对于一个大类资产来讲已经不小了，基本这半年的活儿全白干了。

大家直觉上都认为黄金和美元是负相关的，美元涨黄金就跌，美元跌黄金就涨，这是大家大脑中根深蒂固的认识。但是最近恰好，美元和黄金的表现简直就是一对CP，坚定在一起并且方向完全一致！

美元和黄金都属于避险资产，他俩一起跌，就意味着投资者认为现在也没有什么太大的恐慌和风险，至少暴风雨好像还谈不上，否则美元和黄金不可能如此的低调。