点评 | 比音勒芬：23年&24Q1发展韧性强劲，积极重塑国际品牌布局第二增长曲线

事件： 公司发布2024年报及一季报。

24全年： 收入35.4亿元/+22.6%，归母净利9.1亿/+25.2%，扣非归母净利8.7亿/29.4%。

24Q1： 收入12.6亿元/+17.2%，归母净利润3.6亿/+20.4%，在去年同期较高基数，叠加今年消费环境承压背景下，实现营收与利润的双位数增长。

营收持续稳健增长，发展韧性强劲： 分渠道看，23年直营、加盟、电商渠道收入24.0、9.2、2.0亿元，同比分别+34.6%、-2.1%、+16.1%，增长主要通过直营渠道推动，加盟维持稳健增长。线下门店方面，公司实施“扩面积、移位置、换形象”的渠道策略，积极布局购物中心。23H2末公司拥有终端销售门店1255家，其中直营、加盟分别为607家（净变动+28家）、648家（净变动+36家）。线上渠道通过天猫、京东、唯品会、抖音、微信小程序平台同时发力公域和私域，线上收入同比+16%。