小摩：​贸易战成为新现实——全球经济秩序的重塑

1.贸易战进入新阶段

近期特朗普政府推出了一系列新关税政策，不仅针对中国，还扩大至加拿大、墨西哥和欧洲，这标志着全球 贸易战进入新阶段。

特朗普政府的核心目标不只是贸易谈判，而是经济和政治体系的重塑，以“美国优先”政策取代二战后建立的 全球经济体系。

2.关税政策升级，全球报复措施加剧

美国计划对加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，对中国商品额外征收10%关税。

全球主要经济体已开始实施报复性措施: 中国宣布对美国食品进口征收10%-15%关税，并限制15家美国公司进入市场。加拿大对1070亿美元的美国产品加征25%关税，并计划在3月25日全面实施。欧盟威胁对美国摩托车、波本威士忌和农产品加征报复性关税，进一步升级贸易战风险。

3.经济影响与市场反应

全球供应链将受到严重干扰，尤其是北美汽车行业，因墨西哥和加拿大出口受限，福特、通用和Stellantis 等企业已要求获得关税豁免。

市场低估了贸易战带来的经济风险，摩根大通分析师预计:

关税政策将使美国核心通胀率上升1%，经济增长率下降0.5%-1%。

股市和债市可能受到更大冲击，尤其是科技、汽车和消费品行业。