专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

股债向下，大宗向上

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-07-05 18:23

正文

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数据纵览

Global index

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国内宏观

Domestic economy

重点数据解读之6月PMI

6月，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，与上月持平，但仍处荣枯线之下，“供强需弱”。分类来看，企业生产保持扩张，生产指数为50.6%，高于临界点，但环比下降0.2个百分点；而新订单指数为49.5%，环比微降0.1个百分点，仍处在收缩区间；生产经营活动预期指数为54.4%，环比上升0.1个百分点，意味着在宏观政策面正在推动大规模设备更新及耐用消费品以旧换新等措施背景下，制造业企业对未来生产经营的预期相对偏稳。

国内地产

Real estate

市场

❏ 6月楼市释放积极信号

在一系列利好政策加持下，6月楼市释放积极信号。重点城市新房和二手房成交环比齐增：新房环比增17%，二手房环比增7%。6月一线城市新房环比增长46%，显著好于二三线。上海、深圳二手房成交更是创2022年以来单月新高。前期政策效应仍在持续释放，部分城市仍处于存量需求释放周期，再加上楼市供求已处于阶段性低位，预计7月楼市延续企稳仍是大概率事件。不过，从更长周期来看，当前的市场仍然处于低位，即便6月成交创年内新高，但成交规模仍处于近六年最低值。

❏ 上半年房企投资持续收缩

2024年过半，土地市场“点状回暖”，但企业投资仍未有明显起色。持续收缩，仍是2024年上半年企业投资的主旋律。CRIC数据显示，投资百强房企1-6月拿地金额总量为4204亿元，同比下降40%，降幅创2023年以来新高。上半年，仅三成销售百强房企仍在拿地。而这些拿地的百强房企中，投资额较去年同期下滑的企业占比达到70%。从单月来看，6月典型房企拿地金额止跌回升。在土地端持续加强调控、增加优质低密地块刺激之下，下半年房企投资力度整体仍将延续谨慎。

政策

❏ 徐州 ：首套房首付降至15%，取消贷款利率下限

徐州出台楼市新政，包括：降低首付比例、取消贷款利率下限、加大房地产项目融资支持、优化主城区卖旧换新补贴流程、加大公积金支持卖旧换新力度等16条房地产“新政”。首套房最低首付比例由20%调整至15%，二套房最低首付比例由30%调整至25%。同时，取消了首套房和二套房个人住房贷款利率的下限限制。

❏ 佛山： 挂牌出售或出租房产不计入家庭套数

7月2日，佛山市住房和城乡建设局发布《通知》，明确在“佛山市住房保障和房产信息网”挂牌出售、出租的商品住房，不计入居民家庭住房套数。通知自2024年8月1日起实施。

房企

❏ 祥生控股：继续停牌

祥生控股发布公告，披露了其复牌进展的季度最新情况及继续停牌的相关信息。公司目前正在采取措施遵守复牌指引，并致力于刊发所有尚未发布的财务业绩。公司与核数师合作中，但尚未确定刊登2023年中期业绩及2023年年度业绩的预期日期。

土拍

❏ 福州：年内第二场土拍成交7宗，总成交金额约26.39亿元

福州四城区年内第二场土拍顺利进行，出让的7宗地块合计约123.8亩，总成交金额约26.39亿元。这些地块包括住宅、商业和工业用地。2宗商业地块溢价成交，1宗工业用地和4宗涉宅地块全部底价成交。4宗涉宅地块分别位于鼓楼区和晋安区。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要指数全面上涨，日经225领涨，纳指次之。美股（标普500）行业方面涨跌各半，信息技术领涨，房地产领跌。债券市场方面，本周美国长短端利率均呈现先高后低。

国内股市

Domestic stock

概览

本周A股主要指数继续全线下跌，市场情绪更为低迷。万得全A指数下跌1.2%，科创50领跌。从全年累计来看，中证1000及科创50领跌，累计跌幅为18%左右。从风格上看，本周大盘风格及价值风格更强，市场日均成交额几乎是地量，约为6100亿元，特别地，周三至周五的成交量均跌入6000亿元以下。

南北向交易

本周北向资金大幅净流出140亿人民币，南向资金继续净流入109亿港币。（周一港股休市）。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周约7成行业下跌，跌幅较大的行业主要集中在中游机械、汽车及电力设备板块，TMT行业的国防军工、计算机及电子板块。

国内债市

Domestic bond

概览

跨季结束后，资金面边际转松，流动性较为充裕。DR007回落至1.80%政策利率附近。本周，中国央行共开展100亿元7天期逆回购操作，因本周共有7500亿元7天期逆回购到期，本周实现净回笼7400亿元，创近三个月单周新高。

长债收益率将至低点引央行出手，本周收益率有所反弹，但仍然位于低位。一年期国债收益率维持在1.53%左右，十年期国债收益率收报2.26%。

本周信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

商品市场连续两周几乎全线反弹（本周仅能化微跌），贵金属及有色表现居前。贵金属近期波动相对有所加大，黑色属于阶段性反弹中的调整。

汇率

Exchange

目前人民币对美元汇率阶段性承压，更多地是美元指数走强下的被动贬值。值得关注的是，7月3日，离岸人民币对美元汇率盘中跌破7.31元。本周在岸人民币汇率窄幅区间先贬后升，美元指数小幅下跌，目前，美元指数目前在105.15，人民币汇率在7.2682（7.4）。后续关注今晚公布的美国6月非农数据。

股债向下，大宗向上

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