前瞻年报业绩，关注成长性优质个股
通信行业估值尚存在提升空间。
自进入2018年，通信板块进入持续调整期，4G进入布局尾期，二季度中兴事件的爆发再次挫伤市场对于通信板块的热情。2018年估值水平处于总体下降趋势，尤其是二季度估值下降趋势更甚，三季度达到低点，从年初PE ttm 59.76x（2017.12.29）下降至31.67（2018.07.06）。2018年四季度5G频谱分配、产业链各环节成熟度提升等事件性催化，估值水平回升至36.50（2019.01.25），但仍处于四年来的较低水平，随着2019年5G商业元年拉开帷幕，估值有望进一步提升。
估值下行的同时，通信行业近年营业收入、归母净利润均呈现较为稳定的增长趋势。
从历史数据可以看出，通信行业
稳步发展，2017年整年营收同比上升10.43%，归母净利润同比上升32.69%。对于2018年全年业绩，根据通信板块目前存在一致预测数据的公司，并剔除中兴通讯和中国联通的扰动影响，2018年营收预计同比上升27.11%，归母净利润预计同比大幅上升34.81%。
2018年业绩预告部分释放，前瞻重点个股业绩，关注成长性优质标的。
目前，部分公司已在三季报或业绩预告中公告2018年度业绩情况，我们在梳理当前信息的同时，结合所处行业以及公司自身业务进展情况，对重点关注的个股进行了2018年业绩预测。受益5G提速，产业链相关公司订单提升，光通信、无线射频部分厂商业绩较上半年有所回暖。
同时，物联网、云计算&IDC、军工信息化板块等业绩表现有望依旧亮眼。互联网巨头持续布局物联网领域带动物联网板块业绩向好，2018年以来持续保持高景气度。流量迅速提升背景下，持续推动云计算&IDC、大数据板块业绩增长。另外，军工科研院所转制完成，抑制产能逐渐释放，军工信息化板块迎来平稳增长。
投资建议：
从估值上来看，通信行业目前行业估值仍处于4年低点，尚存在提升空间，同时通信行业营收、净利持续稳定增长。受益5G提速，产业链相关公司订单提升，光通信、无线射频部分厂商业绩较上半年有所回暖。同时，物联网、云计算&IDC、军工信息化板块等业绩有望持续表现亮眼。
结合各标的所处行业以及公司自身业务进展情况，对重点关注的个股进行了2018年业绩预测，精选低估值、真成长个股，建议关注金信诺、高新兴、光环新网、海能达、光迅科技、天孚通信、菲利华（有色行业）等。
华为发布5G“天罡”芯片，产业链成熟度提升促商用加速
1月24日，在北京举行的华为5G发布会暨2019世界移动大会预沟通会上，华为发布了两款5G芯片和一款终端产品，其中两款5G芯片分别为5G多模终端芯片——巴龙5000(Balong 5000)和全球首款5G基站核心芯片——华为天罡。
全球首款5G基站核心芯片——华为天罡。
搭载了天罡芯片的华为5G基站尺寸缩小超50%，重量减轻23%。华为此款芯片满足5G网络部署，并已经可以用于大规模商用。会上华为高管丁耘还表示目前华为已经获得了30个5G合同，5G基站的出货量超过25000个。
天罡在集成度、算力、频谱带宽等方面取得了突破性进展。集成度方面，该芯片首次在极低的天面尺寸规格下, 支持大规模集成有源PA（功放）和无源阵子；算力方面，实现2.5倍运算能力的提升，搭载最新的算法及Beamforming（波束赋形），单芯片可控制高达业界最高64路通道；最后，还支持200M运营商频谱带宽，满足未来网络的部署需求。
巴龙5000芯片，全面开启5G时代的钥匙。
巴龙5000芯片是一款5G多模终端芯片，能够实现2G、3G、4G和5G多种网络制式，是全球率先支持NSA和SA组网方式，且支持FDD和TDD实现全频段使用的芯片。该款芯片除支持智能手机外，还包括家庭宽带终端、车载终端和5G模组。
商用终端，改变家庭网络使用体验。
华为5G CPE Pro商用终端搭载了Balong 5000芯片，可支持4G和5G双模，在5G网络下可以实现3秒下载1GB的高清视频，做到8K视频秒开不卡顿，为小型CPE设立了新的网速标准。华为5G CPE Pro可以用在家庭和中小企业，为其提供高质量的宽带接入。
华为首款5G手机下月发布，关注2019世界移动大会巴塞罗那展。
华为还表示将在2019世界移动大会上发布华为首款5G智能折叠屏手机，华为形成了从5G网络、芯片、终端、手机的产业链覆盖，全面引领5G时代。MWC2019世界移动通信大会将于2月25日-28日在西班牙巴塞罗那举办，全球运营商、设备商、手机厂商、软件公司等齐聚一堂，5G研发成果、应用场景、新型终端设备等将有所呈现，作为全球通信领域最具规模和影响的展会，MWC大会也被业界称作是“移动通信风向标”，建议重点关注。
华为完成中国5G技术研发试验第三阶段测试。
1月23日，IMT-2020(5G)推进组组织的“5G技术研发试验第三阶段总结暨2019年应用大赛启动会”在北京召开，会议正式发布第三阶段测试成果。目前华为和中兴均已完成第三阶段SA和NSA测试。
产业链成熟度逐步提升，5G商用进程有望加速。
2019年将是全球5G商用元年，华为5G芯片的发布以及第三阶段测试完成，解释了产业链成熟度的逐步提升将推进5G商用进程加速，同时此前我国5G临时牌照年内发放印证政策反射5G商用的积极态度，我们认为对5G事件性催化和关键时间节点的重视应大于对建设规模的关注。从应用场景来看，车联网有望成为5G率先示范场景。流量持续增长驱动4G无线网络建设仍具规模，无线领域景气度有望保持。
本周专题
：通信行业及个股基金持仓整体变化情况分析
根据Wind数据，2018年Q4通信行业基金持仓比例（算数平均值）为2.30%，相比于年初的1.96%提升0.34个百分点，相比于2018年Q3下降0.54个百分点。
二级子行业方面，通信运营子行业，2018年Q4基金持仓比例（算数平均值）为0.76%，相比于年初的0.57%，略有提升。相比于2018年Q3的7.98%，下降7.41个百分点。
通信设备子行业，2018年Q4基金持仓比例（算数平均值）为2.37%，相比于年初上升0.23个百分点，相比于2018年Q3下降0.23个百分点。
基金持仓个股方面包括中兴通讯、烽火通信等在内的5G核心标的仍是基金通信行业重点配置的品种，除此以外以亿联网络、太辰光、广和通等为代表的业绩绩优股也获得了基金青睐，在Q4得到基金增持。
具体来看：
1） 通信行业基金重仓股方面，2018年Q4基金持仓总市值排名前十的公司分别为中兴通讯、烽火通信、亿联网络、光环新网、海格通信、中国联通、光迅科技、新易盛、星网锐捷和高新兴。相比于Q3，中兴通讯、烽火通信、亿联网络、新易盛、星网锐捷获得基金增持，余下公司被基金减持。
2） 2018年Q4获得基金大幅增持的通信个股包括：亿联网络（持股比例提升11.98个百分点）、新易盛（持股比例提升11.29个百分点）、博创科技（持股比例提升5.80个百分点）、太辰光（持股比例提升4.81个百分点）、广和通（持股比例提升2.84个百分点）、优博讯（持股比例提升1.05个百分点）、润建通信（持股比例提升1.00个百分点）。
3） 对比基金持股比例变动趋势和公司总市值变动趋势可以看到，一般而言两者呈现同样的变化趋势。但是对于部分个股，基金持股比例变动趋势同公司总市值变动趋势呈现相反的变化，对应的个股包括：光迅科技（基金减持，市值上涨）、星网锐捷（基金增持，市值下跌）、天孚通信（基金减持，市值上涨）、通宇通讯（基金减持，市值上涨）、金信诺（基金减持，市值上涨）、三维通信（基金减持，市值上涨）。
风险提示
1.
云计算需求下滑
如果云计算需求下滑，云计算相关企业的收入或将不及预期。
2.
中美贸易摩擦升级
如果中美贸易摩擦升级，或将影响云计算产业的跨国合作，从而影响我国云计算企业的市场拓展和发展进程；或将影响我国通信设备产业发展。
3.
5G发展进程不及预期
若5G发展进程不及预期，5G产业链相关企业收入利润不及预期。
