【机械】高铁提速提升车辆设备需求，工程机械增长超预期
1.一月行情概览
本月机械设备指数下跌1.90%，沪深300指数上涨1.50%，创业板指下跌4.62%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第16位。
在全部机械股中，涨幅前三位分别是杭氧股份、先导智能、江特电机，一月涨幅分别33.67%、26.13%、25.00%。
2.主要行业动态
油气板块：油气中报公司业绩大增，页岩气贡献较大。
轨道交通：高铁提速带来车辆设备需求
通用航空：青海首个通用航空项目开工
汽车轻量化：“汽车轻量化”成亮点，车身铝材潜力大
智能制造：中德智能制造企业家大会南京举办，现场签约41亿
煤机行业：煤炭净增产能2亿吨，煤价将承压回调
煤化工：鄂尔多斯市上半年煤化工行业增长33.4%
工程机械：工程机械市场复苏，卡特彼勒年内第二次调高业绩预期至420亿美元
3.本月/下月推荐组合
短期组合：厚普股份（20%）、先导智能（20%）、森远股份（15%）、永贵电器（15%）、杭氧股份（15%）、浙江鼎力（15%）
长期组合：森远股份（25%）、海源机械（25%）、烟台冰轮（25%）、郑煤机（25%）
【社服】经济强劲重启酒店涨势，隐藏主线解释板块行情
核心观点：Q2经济依然强劲，Q3经济预期调整向乐观，华住经营状况靓丽，龙头创出新高，带有宏观经济杠杆的酒店板块领涨。
投资建议：维持旺季看法。继续推荐配置受益于旺季行情的自然景区龙头（黄山旅游、峨眉山A）、休闲景区龙头（中青旅）、受益于经济持续强劲、中端酒店景气度向上的酒店白马（首旅酒店）、今年跑马圈地、抓紧窗口期发展的免税龙头（中国国旅），同时推荐西安主题（曲江文旅、西安饮食）。详情可点击查看我们此前两篇西安点评：《重写华章：西安调研笔记》《西安调研笔记之二：雄鸡一唱天下白》
【计算机】支付宝开启无现金周，关注移动支付
1.市场回顾
本周，计算机指数上涨3.05%；沪深300指数下降0.18%；计算机板块涨跌幅在所有板块中位居前半段。
8月1日到8月8日，支付宝将开启第一个无现金城市周活动，培养用户移动支付习惯。
2. 推荐组合
安防监控板块推荐：苏州科达、熙菱信息，关注立昂技术；
人工智能推荐：华宇软件、海康威视、大华股份、科大讯飞、同花顺、神州泰岳、东方网力，关注远方光电、思创医惠、浙大网新、工大高新、川大智胜、赛为智能；
企业云服务推荐：超图软件、广联达、东软集团；
信息安全及自主可控推荐：启明星辰、太极股份、蓝盾股份、绿盟科技；
无人驾驶推荐：索菱股份、千方科技，关注四维图新、路畅科技；
消费金融推荐：新大陆、二三四五。
【零售】瑞士手表6月出口额同比增长5.3%，二季度快消品销售额增长3.2%
上周行情走势：
申万商贸零售指数上涨1.17%，跑赢上证综指0.70个百分点。
上周商贸零售板块涨幅前五：南宁百货（23.11%）、厦门国贸（23.09%）、昆百大A（17.58%）、海航基础（12.10%）、物产中大（8.96%）；上周商贸零售板块跌幅前五：越秀金控（-7.76%）、东百集团（-6.45%）、ST成城（-4.79%）、永辉超市（-4.10%）、秋林集团（-3.91%）。
零售行业关注：瑞士手表6月出口额同比增长5.3%；二季度快消品销售额增长3.2%；山姆会员店加速扩张，首提紧凑型门店概念。
【军工】建军90周年举行高规格阅兵庆典，关注板块短期催化和长期景气
投资建议：推荐2017年7-8月金股中航光电（低估值军用连接器龙头）和科研院所龙头标的国睿科技和四创电子。持续推荐2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的）和2017年2月的金股中航黑豹（军工新龙头、年报已扭亏并摘帽），民参军的耐威科技（惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局）。
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【环保】全面禁止洋垃圾入境，切实改善环境质量
核心观点：1. 国办印发《禁止洋垃圾入境…改革实施方案》；2.环境治理方兴未艾，可能存在交易性机会；3.PPP进入爆发初期，机会与风险并存。4.下半年维持推荐绩优蓝筹股：展望下半年，我们认为环保行业应优选个股，首要把握绩优蓝筹股。未来水治理行业、固废及危废处理领域都将面临行业调整，而整合过程中更看好资金优势明显和拥有自主研发能力的行业龙头企业。重点推荐公司：水治理龙头碧水源、烟气处理龙头清新环境、土壤修复领军者高能环境和固废领域集大成者启迪桑德。
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【医药】供给侧改革下的周期品天下，医药暂时休整
三最近一周创业板大幅反弹，我们的观点一是可以看质地优质的次新股，比较推荐比如普利制药、基蛋生物等；二是医药原料药行业的供给侧改革，环保因素等导致部分原料药价格大幅上涨，比较推荐现代制药、东诚药业、亿帆医药和兄弟科技等；三是医药龙头个股开始阶段性回调，中报行情参与难度大。我们认为今年就是业绩说话的风格，三季报后会逐渐修复悲观预期；山大华特，儿科用药龙头之一，达因药业半年度净利润2.51亿，同比增速50%以上，新生儿基数依然上升中，明后年业绩依然非常有保障，估值今年26倍，但也下跌了2.07%，我们认为近期应该是布局的好时点。
中期持续关注和推荐消费品（长春高新、东阿阿胶、广誉远、华润三九和白云山）、商业模式和服务类（上海医药、迪安诊断、爱尔眼科等）、医药工业一致性评价和优先审评等（现代制药、普利制药和上海医药等），其他处方药公司如东诚药业、恩华药业、济川药业、康缘药业和华润双鹤等，短期重点关注基蛋生物、兄弟科技和亿帆医药等。
【食饮】白酒稳，保健起
1、白酒基本面最优，继续配置一线高端龙头。1）贵州茅台：我们预计17/18年EPS为17.1、20.8元，对应PE为28X、23X，维持“强推”评级。2）五粮液： 17/18年EPS为2.12、2.45元，对应PE26、23X，强烈推荐。3）泸州老窖：估测17/18年EPS为1.85、2.40元，对应PE27、19X，强烈推荐。
2、伊力特：预计17/18利润4.2、4.6亿，对应PE20、18X，给予"强烈推荐"评级。
3、西王食品：估测17/18年EPS为0.68、0.96元，对应PE28、20X，给予"强烈推荐"评级。
4、伊利股份：我们预计公司17/18营业收入为667亿元、758亿元，归母净利润为60.9亿元、71.5亿元，对应PE为23X、21X，维持“强推”评级。
5、海天味业：我们预计公司17、18年EPS分别为1.32、1.59元，对应PE29、24X，给予“强推”评级。
6、中炬高新：我们估测17-18年收入增速20%/15%，17-18年净利润5.1、6.1亿元，增速42%/20%，EPS分别为0.64/0.77元，对应PE29/24X，给予“推荐”评级。
7、汤臣倍健：估测17/18年EPS为0.51、0.54元，对应PE28、26X，给予"推荐"评级。
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【非银】以基本面为锚，回调即是买入良机券商板块，本周市场表现与大盘走势接近，大型券商小幅回调，中小型券商涨幅居前。但并不改变我们对于当前金融严监管、化风险的背景下，大型券商在存量博弈中将更具优势的判断。当前，券商板块的估值仍然处于历史的偏低水平，近期监管环境及流动性趋于稳定，板块仍具有较高的安全性，后续若监管及流动性边际持续改善，则可获得板块估值修复带来的机会，推荐中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券。
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【农业】继续推荐白马龙头，中线建议关注禽链
上周农业指数上涨1.06%，跑赢沪深300指数1.24个百分点
上周（7月24日至7月28日）农林牧渔(申万)指数上涨1.06%，沪深300指数下跌0.18%，中小板指数上涨1.14%。
投资要点：1、海大集团重回15年高点300亿市值，旺季已至，继续强烈推荐；2、中线继续推荐肉鸡板块，短期看库存压力过大；3、中长期继续看好疫苗板块，推荐生物股份、普莱柯。预计17、18年公司将实现净利润2.26亿、3.36亿元，对应PE36x、24x，维持“推荐”评级。
【电新】杉杉股份受益石墨加工环节涨价，涪陵电力中报大幅增长
一、新能源汽车：近期石墨化加工费全面上调；1.7月10日我们提示国内负极材料已经开始小幅涨价，上周其负极材料涨价由点到面；2.石墨原料涨价，人造石墨负极材料生产商承压。虽然近期负极材料顺势涨价，但基本无法获得超额收益，反而受损；3.石墨化工序产能吃紧助力负极材料涨价；4.杉杉股份具备7000吨石墨化工序加工能力，有望受益石墨化加工工序涨价。
二、电力设备-电网、电源投资喜忧参半，龙头多元业务抗周期能力凸显；
三、电力体制改革：高度重视能源央企混改+国改。根据国家发改委推动央企混改、国改部署，将在电力、石油、天然等领域迈出实质性步伐，十九大之前将批复包括第三批试点央企之内的混改方案，预计近期能源央企混改推进进程提速。
【地产】成交低位徘徊、库存连降4周，租赁新政再推进、融资结构性略松
投资要点：我们维持“货币周期淡化以及库存周期延长共同推动销量小周期延长的判断”以及本轮三四线热销来自于“棚改货币化为三四线核心驱动力+三四线供需自我改善”的判断，并关注集中度快增以及央企改革的推进，维持板块推荐评级，推荐组合为： 1）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、首开股份；2）龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；3）三四线开发：新城控股、荣盛发展、中南建设。
【汽车】Model 3正式交付，重卡有望再超预期
投资建议：新能源汽车行业继续维持乐观，上游逻辑简单有效而中游动力电池龙头未来成长空间最为巨大。物流车行业继续保持销量的高速增长与使用情况的逐步改善，维持看好。标的方面，我们重点推荐【坚瑞沃能（低估值A股最大电池龙头）】和【富临精工（主业稳健+正极材料扩张）】。在整车领域，我们建议关注【长城汽车（VV7\VV5推出，迎来最强车型周期，品牌力向上；核心部件DCT量产，单车盈利提升）】。零部件我们建议关注【拓普集团（NVH龙头企业绑定大客户吉利+IBS量产在即）】和【宁波高发（主业稳健+收购雪利曼布局汽车电子）】。在重卡标的方面，我们继续推荐潍柴动力。看好公司作为重卡产业链龙头，受益于重卡行业景气度提升和产品结构升级，有望迎来量价齐升。
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【有色】基本金属持续推荐电解铝，小金属坚守钴锂不动摇
核心观点：1、基本金属板块关注电解铝供给侧改革。电解铝供给侧改革：政策持续发酵 期待政策面转向基本面。电解铝供给侧改革继续催化推进。继新疆之后，山东去产能大幕掀开一角。相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。2、中长期继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的；关注小金属锆、钨。3、风险提示：电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等
【交运】SCFI美线大幅提价，中远海控复牌大涨，航运旺季临近，继续推荐中远海控、中远海特
投资建议：旺季将至，推荐中远海控、中远海特。中远海控：半年报业绩预盈18.5亿，受益行业逐步向好，并购将提升自身影响力。中远海特：BDI映射+新业务拓展+受益“一带一路”的后周期标的，中报预增15倍，强调“推荐评级”预计2017-2019年实现归属净利分别为1.82、2.90及4.41亿元，EPS分别为0.08、0.13及0.22元，对应当前PE86、54及36倍。当前PB1.67倍。公司持续拓展业务领域，纸浆项目有效提升了回程货源质量，“运输+安装”领域逐步奠定市场领先的地位，未来随着“一带一路”战略的推进，公司将持续受益于工程机械货物的放量；当前航运即将进入传统旺季，公司多用途船及重吊船业务毛利率有望改善，而半潜船、汽车船业务迎来小阳春；强调：“推荐”评级。
【银行】公募基金中报银行股持仓
公募基金持仓情况：2017年中报，公募基金共持有A股银行股789亿元，占公募基金股票持仓8.95%。仍低于“标配”5.3个百分点。考虑到银行板块中流通股中，国有股占比较A股整体要高（如中信、工行、中行、农行等超60%为国有股或控股集团持股），故基金持银行股与标配差距实际更小一些。从持股市值上看，股份行仍然是公募基金持有的主力品种，招行、兴业持股市值超百亿元，占流通市值比超3%，此外，超3%的还有宁波（4.79%）、低估值的交行、建行（3%）。工行、建行、农行等占流通市值比例低主要由于国有股（汇金、财政部）持股比例过高所致。
银行持股的变化情况：2季度持仓占比8.95%水平较1季报仅略有提升，远高于去年年底的4.25%，故2017年公募基金对银行股的增持集中在1季度完成（当然其他股权资产缩水也是重要原因）。
从2季度、半年的基金持仓变化情况看，被增持的主要为大行、招行、宁波、华夏、平安。与我们在年底提出的“负债结构决定”的思路契合。即，储蓄占负债比高的银行，息差压力相应较小。
【钢铁】高温等因素致库存上涨不可持续，库存去化大趋势不会改变
核心观点总述：近期钢价和股价上涨过程中市场核心逻辑的演绎和变化
1、从基本面角度来看，高温对使得库存短期累积，随着8月份需求打开去库开关亦将开启；2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：现货价格持续上涨， 三季度的利润上升可期；3、钢铁行业利润变化：利润整体略有下滑，利润蛋糕逐渐向上游传递；4、原材料：焦炭价格持续上涨，短期市场维稳可能性略高；
5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：前期贸易商主动补库+雨季因素导致库存上涨，现阶段高温因素使库存维持上涨；但是这些因素都不可持续，行业去库趋势未变；三季度卷板行情料将持续。
