板块表现方面：
本期（20240304-20240308），Wind全A下跌0.04%，银行板块整体（中信一级行业）上涨0.4%，排在所有行业第11位，跑赢万得全A。国有行、城商行、农商行分别上涨0.84%、1.24%、0.60%；股份行下跌0.40%。恒生综合指数下跌1.2%，H股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。
个股表现方面：
A股银行涨幅前三为北京银行上涨4.81%、南京银行上涨3.21%、渝农商行上涨3.13%；H股银行涨幅前三为中国银行上涨2.92%、中国光大银行上涨2.85%、重庆农村商业银行上涨2.19%。
北向资金方面：
Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.20%，较上期末增持2.2bp，板块获增最高为江阴银行。
银行转债方面：
本期银行转债平均价格下跌0.28%，跑赢中证转债0.18个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+0.65%）、苏行转债（+0.50%）、上银转债（+0.33%）。
盈利预期方面：
根据Wind数据，
A股银行23年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.09pct、-0.18pct，24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.15pct、-0.13pct。
投资建议：
微观层面来看，在息差收窄、费率下调的大环境下，预计银行24年营收增长普遍承压：信贷投放方面，
预计开门红投放情况较稳定，结构上以对公为主，零售需求依旧较为疲软，按揭需求仍未明显回暖，我们预计提前还款现象或受年终奖等季节性扰动，环比23Q4 有所回升，预计部分优质地区银行非房消费贷投放有所增加；
息差仍承压，但预计24年降幅收窄，
资产端受重定价、LPR下调、地方政府化债等因素影响，收益率依旧承压，主要正向贡献来自存款到期重定价，24年长期存款到期量较大的银行或更为受益；
资产质量整体较稳定，
关注网贷、房地产、平台业务等重点领域资产质量；
非息收入方面，
预计中收普遍承压，主要受到保险降费影响，银行普遍在代销产品结构上做调整以对冲费率下调影响；24Q1在长债利率持续下行环境下，预计其他非息对营收贡献较大。现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行，继续看好招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等。
风险提示：
（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。
本期观察区间：
20240304-20240308。本文数据来源于Wind数据。
板块表现方面（图6-13，表1-2）：
本期Wind全A下跌0.04%，银行板块整体（中信一级行业）上涨0.4%，排在所有行业第11位，跑赢万得全A。城商行涨幅最大，上涨1.24%，国有行、城商行、农商行均上涨，分别上涨0.84%、1.24%、0.60%；股份行下跌0.40%。恒生综合指数下跌1.2%，H股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。
个股表现方面（表3-6）
：
A股银行涨幅前三为北京银行上涨4.81%、南京银行上涨3.21%、渝农商行上涨3.13%，跌幅前三为兰州银行下跌3.75%、宁波银行下跌2.95%、瑞丰银行下跌2.31%。H股银行涨幅前三为中国银行上涨2.92%、中国光大银行上涨2.85%、重庆农村商业银行上涨2.19%，跌幅前三为广州农商银行下跌6.00%、招商银行下跌2.31%、郑州银行下跌1.19%。
北向资金方面（图14，表7-8）：
Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.20%，较上期末增持2.2bp，板块获增最高为江阴银行。
银行转债方面（图15-18，表9-11）：
本期银行转债平均价格下跌0.28%，跑赢中证转债0.18个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+0.65%）、苏行转债（+0.50%）、上银转债（+0.33%），跌幅前三为中信转债（-2.69%）、张行转债（-0.35%）、齐鲁转债（-0.22%）。
盈利预期方面（图19-38，表12-15）：
根据Wind数据，
本期共16家银行23、24年业绩增速一致预期有变化：工商银行、中国银行、招商银行、光大银行、华夏银行、郑州银行、青岛银行、齐鲁银行、西安银行、渝农商行、沪农商行、青农商行、常熟银行、瑞丰银行等。A股银行23年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.09pct、-0.18pct，24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.15pct、-0.13pct。
微观层面来看，在息差收窄、费率下调的大环境下，预计银行24年营收增长普遍承压。
具体来看，24年信贷投放稳定，息差预计降幅缩小，资产质量稳定，中收承压。
信贷方面，24年前两个月信贷投放基本稳定，
结构上以对公为主，零售需求依旧较为疲软，按揭需求仍未明显回暖，我们预计提前还款现象或受年终奖等季节性扰动，环比23Q4 有所回升，预计部分优质地区银行非房消费贷投放有所增加。
信贷规划方面，24年信贷增速或增量同比持平。
息差方面，24年息差存在下行压力，但预计降幅小于去年。
资产端受重定价、LPR下调、地方政府化债等因素影响，收益率依旧承压，多数银行实体贷款（对公、小微）价格仍处于下行趋势，部分银行通过调整贷款结构，改善资产收益率降幅。主要正向贡献来自存款到期重定价，24年长期存款到期量较大的银行或更为受益。
资产质量普遍稳定，关注网贷、房地产、平台业务等重点领域资产质量。
零售风险方面，对于互联网平台类贷款，银行态度有所分化，部分已退出相关业务，部分通过仅和头部平台合作、选择中等风险客群、设置预警线等方式，严控风险。普惠小微方面，在无还本续贷政策退出的影响下，部分银行不良率有所回升。对公风险方面，对于房地产风险，银行普遍已提足拨备、处置力度较大。地方政府化债方面，不同区域有所分化：江浙地区由于政府质量较好，主要控制政府类投放占比；成都地区政府类贷款量价优于预期，投放占比较高。
非息收入方面，预计中收普遍承压，
受到保险降费的影响，保险业务对中收的贡献较低，部分银行或通过调整保险结构，从以趸缴为主转变成期缴为主，保险降费影响或小于预期；24Q1在长债利率持续下行环境下，预计其他非息对营收贡献较大。
资本新规影响总体中性。
个别银行反映，资产规模持续增长，达到第一档银行的门槛后，对资本充足率有正向影响，
分红方面，关键词为“稳定”，但具体指标分化较大。
部分银行保持分红总额稳定，部分银行保持分红率稳定，部分银行保持每股分红稳定。
近期市场可能更关注两会期间对政策预期的影响，板块可能依然呈现同涨同跌的贝塔主导特征。预计三月底四月初随着年报一季报预期的逐步展开，过去一年跑输板块的优质区域性银行将继续跑出阿尔法。现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行，继续看好招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等。
涨跌幅：
本期（2024/03/04-2024/03/08）银行（中信一级行业）板块整体上涨0.38%，在30个中信一级行业中排第11，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约0.30个百分点。
换手率：
本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.05%，较前一周回落0.16个百分点，在30个中信一级行业中排第30。
估值：
绝对估值方面，截至2024年03月08日，银行板块最新市盈率（TTM）5.22X，最新市净率（最新财报，下同）0.58X。相对估值方面（银行/
Wind全A（除金融、石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.2，最新相对市净率为0.29，处在历史平均水平。
涨跌幅：
本期个股涨幅最高的为北京银行+4.81%、南京银行+3.21%、渝农商行+3.13%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为0.84%、-0.40%、1.24%、0.60%，国有行、城商行、农商行均上涨。
换手率：
本期个股换手率靠前的为瑞丰银行11.36%、兰州银行8.46%、齐鲁银行7.65%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手率分别为0.63%、1.37%、2.76%、4.24%，交易活跃度较上一期有所下降，农商行整体交易活跃度更高。
估值：
国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分别为5.45X、4.76X、4.83X、5.13X，最新市净率分别为0.61X、0.52X、0.60X、0.54X，最新相对市盈率（TTM）分别为1.04、0.91、0.92、0.98，最新相对市净率分别为1.04、0.89、1.02、0.93。
北向资金：
本期银行板块获增较高为江阴银行（+0.28PCT）
本期银行板块获增较高为江阴银行（+0.28PCT）。Wind数据显示截至2024年03月08日，北向资金银行业持股占比为2.20%，较上期末（2024/03/01）增持2.23bp。板块内部来看，北向资金持股比例最高的银行个股前三为建设银行（7.74%）、江苏银行（5.75%）、招商银行（5.49%）。本期增持比例前三为江阴银行（0.28pct）、杭州银行（0.28pct）、建设银行（0.25pct）；三季报披露以来增持比例前三为建设银行（1.63pct）、江苏银行（1.48pct）、苏农银行（1.01pct）。
本期银行转债平均价格下跌0.28%，中证可转换债券指数下跌0.46%，银行转债跑赢中证可转换债券指数约0.18个百分点。正股方面，本期银行板块上涨0.38%。个券方面，转债价格分化，涨幅较大的为南银转债+0.65%、苏行转债+0.50%、上银转债+0.33%。个券周换手率表现继续分化，较上一期有所回落，换手率靠前的为张行转债7.31%、成银转债6.05%、苏农转债5.38%。截至2024年03月08日，15只银行转债中，苏行转债价格最高为119.60元，转股溢价率为13.73%，正股价格低于强赎价格23.62%。
本期共16家银行23、24年业绩增速一致预期有变化：工商银行、中国银行、招商银行、光大银行、华夏银行、郑州银行、青岛银行、齐鲁银行、西安银行、渝农商行、沪农商行、青农商行、常熟银行、瑞丰银行等。
本期A股银行23年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.09pct、-0.18pct。23年净利润一致预期方面，国有行、股份行、城商行、农商行分别变动-0.12pct、-0.03pct、0.00pct、-0.03pct。23年营收一致预期方面，国有行、股份行、城商行、农商行分别变动-0.27pct、-0.02pct、0.00pct、-0.04pct。
本期A股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.15pct、-0.13pct。24年净利润一致预期方面，国有行、股份行、城商行、农商行分别变动-0.02pct、-0.31pct、-0.12pct、-2.57pct。24年营收一致预期方面，国有行、股份行、城商行、农商行分别变动-0.06pct、-0.28pct、-0.11pct、-0.29pct。
