一、
PPP
最新行业政策全曝光！
2017
年
6
月
19
日，财政部、中国人民银行中国证监会为贯彻落实《国务院办公厅转发财政部、发展改革委、人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发〔
2015
〕
42
号），发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（称财金
55
号文）。
该政策虽然不起眼，但是对于长期跟踪
PPP
政策的投资者来说，无疑值得重视，该文极大的提高了
PPP
资产证券化可操作性的空间。从政策内容来看：
1.
明确分类推动
PPP
项目资产证券化：明确了项目公司开展资产证券化基础资产可以为：项目公司股权（控股股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的
50%
，其他股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的
70%
）、合同债权及项目收益权。
2.
明确发起人的权利及义务：发起人不得通过资产证券化改变控股股东对
PPP
项目公司的实际控制权和项目运营责任，实现变相
“
退出
”
，资产证券化产品如出现偿付困难，发起人应按照资产证券化合同约定与投资人妥善解决，发起人不承担约定以外的连带偿付责任。
3.
明确防范刚性兑付风险：资产证券化产品的偿付责任不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给政府或公众，并影响公共服务的持续稳定供给。
4.
优先支持优质资产证券化：优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化。
二、新政策下的投资机会分享
从执行方来看，本次财政部联手央行、证监会共同推动资产证券化，
央行负责监管资产支持票据
(ABN)
，证监会负责监管资产支持证券
(ABS)
，
PPP
资产证券化进入双引擎驱动时代。此次《通知》极大的拓宽了
PPP
资产证券化的可操作性空间，有望促
PPP
资产证券化进入全面推广期。
PPP
资产证券化的不断完善将带动整个行业的规范化运营，将鼓励更多的参与方进入到
PPP
行业中来。
基于历史
PPP
政策的具体推进情况来看，该政策与先前
PPP
政策基本一脉相承，
PPP
政策继续保持延续性和有效性。
针对该情况和个股估值，以下个股（仅部分）受益于
PPP
政策的持续推进。
1.
蒙草生态
(300355)
（
1
）
2016
年公司累计新签合同金额
43.36
亿元，比上年同期增长
130.53%
。其中签订工程施工合同
39.48
亿元，同比增长
135.98%;
签订设计合同
2.26
亿元，同比增长
314.41%
。
2017
年一季度新签合同金额
16.79
亿元，比上年同期增长
858.75%
。
（
2
）公司主营业务生态修复采取传统模式与
“PPP+
基金
”
模式结合，目前公司储备的
PPP
业务已经达到近
400
亿元，为公司订单带来充足保障。公司收购厦门鹭路兴和普天园林，拓展业务生态圈。掌握核心生态修复技术，主要业务布局在北方干旱半干旱地区，资本并购吸纳以道路、公路养护为主的厦门鹭路兴，和南方园林公司普天园林，夯实了公司业务生态圈。二者都顺利完成了业绩承诺目标。
（
3
）公司未来将继续立足生态主业、跨区域复制
“
蒙草模式
”
，并积极布局土壤修复，着眼
“
耕地质量提升及改盐增草
”
战略，不断提高自身竞争力。
（
4
）技术上看，有新高的潜力。
2.
龙元建设
(600491)
（
1
）订单爆发超预期，专业性保障公司长期盈利
:1)16/17
年公司新签订单
257
亿元
(+60%)/238
亿元
(+464%)
，新签
PPP
项目
142
亿元
(+49%)/203
亿元
(+937%)
，公司新签
PPP
项目占比
55%/85%
。
（
2
）鉴于公司今年新签订单额超预期，且作为
PPP
专业性极强的龙头企业之一，在目前
PPP
加强监管更加规范的环境下，未来人才、项目及资金资源将朝着更为专业的公司汇聚，将使得公司在
PPP
竞争中更具优势，提升公司长期盈利前景。
（
3
）技术上看，有反转的可能性。
3.
棕榈园林
(002431)
（
1
）生态小镇及园林
PPP
订单双爆发，
17
年业绩高增长预期进一步加强。公司积极推进生态城镇转型战略，逐步完善
“
建设
-
运营
-
内容
”
三位一体的生态城镇全产业链，打造行业龙头地位，
17
年以来订单持续爆发。
（
2
）园林
PPP
方面，受益国家生态城镇建设与
PPP
模式的推广，相关订单亦高增长。公司
2016
年来新签订单高达
171.4
亿元，为
16
年营收的
4.4
倍，同时与各地政府签署了投资额达
393.5
亿元的框架协议，为未来订单加速释放提供保障。公司在生态小镇与园林
PPP
板块订单双双爆发，
2017
年业绩高增长预期进一步加强。
（
3
）从技术上看，正在蓄势待发。
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