中金：解码出口新常态

2020年后中国出口占全球份额提升，但去中心化已经显现。 2016-2019年，我国出口额占全球的比例平均为12.9%，而2020-2024年我国出口额占全球的比例上升到14.5%。 与此同时，全球产业链在2020年后开始重构，全球产成品贸易出现去中心化苗头，我国作为全球产成品中心的地位开始出现下降。 这两个现象背后是我国的贸易出口结构发生了变化。 中国出口的中间品份额增长，而消费品、资本品份额下降。 从2017年到2023年，中国出口中，中间品占比从42%提升到46%，消费品份额从36%下降到33%，资本品份额从21%下降到19%。

中国中间品出口的增长主要体现为对新兴市场的出口增长较快。 分国别看，我国对越南、墨西哥等新兴市场国家的中间品出口增速较高。例如，从2017年到2023年，中国出口越南的中间品年均复合增长12%，出口墨西哥的中间品年均复合增长16%，而出口美国的中间品仅年均复合增长3%。从新兴市场的进口来看，从中国进口的中间品在其中间品总进口中占比也在上升。

我国出口份额占全球比例提升较多的中间品集中于贱金属、纺织、化工、机械电气、塑料橡胶。 贱金属中，电镀钢材、热轧钢卷、钢管、钢铁丝等产品出口在全球的占比提升最多，其向新兴市场的出口增长最快。塑料橡胶中，输送带、轮胎、天然聚合物等产品出口在全球的占比提升最多，其主要出口目的地为澳大利亚、智利、俄罗斯、越南等，或与采矿业发展有关。机械电气产品中，电池、电池零件、半导体器件等产品出口在全球的占比提升最多。机械电气产品的技术含量相对更高，因此其提速目的地主要是美国、新加坡、荷兰、巴西、印度等。化工产品中，磷化物、无机酸盐、硫化物、锂镍氧化物等产品出口在全球的占比提升最多。中间品出口提升较多的行业也是中国对外投资提速的行业，说明中间品出口上升部分与中国企业近几年的出海趋势有关系。

细看减速出口的消费品，我国出口份额占全球比例减少较多的消费品主要集中于纺织类。 纺织品中，各种服装产品的全球份额下降较多。服装产品很多是劳动密集型产业，其份额的下降与我国的劳动力成本上升有关，因此服装产业迁移到劳动力成本更具有优势的孟加拉国、越南等。 虽然在出口份额下降的产品中，消费品较多，但也有部分消费品逆势增长，如人造毛皮、（人造）宝石制品、新能源汽车等。 纺织类产品如合成纤维制女式便服套装、化纤制非起绒结构的铺地制品，在全球出口中的份额也增长较多。消费品中，新能源汽车、手机作为高端制造业产品，在中国总出口中占据比较大的比重。新能源汽车，中国出口额从2017年的2亿美元增长到2023年的400亿美元，在全球出口中的份额从0.6%提升到13.7%。中国手机出口在全球的占比从2017年到2023年变化不大，约占全球出口的50%。但是，手机出口金额大，在2023年出口1395亿美元，占中国全年总出口的4.1%。

新兴市场工业化可能是中国中间品出口提速的一个原因。 例如，越南的电子产业发展带动中国硅出口，摩托产业带动中国内胎出口。墨西哥的家具、汽车产业带动中国零件出口。印尼的镍矿开采加速带动中国贱金属、冶炼设备出口。韩国、东欧的锂电产业发展带动中国出口锂的氢氧化物、人造石墨等中间品。

2020年以来，我国的出口额占全球的比例出现了比较大的抬升。 2016-2019年，我国出口额占全球的比例平均为12.9%，而2020-2024年我国出口额占全球的比例上升到14.5%。与此同时，全球产业链在2020年后开始重构，全球产成品贸易出现去中心化苗头，2023年我国作为全球产成品中心的地位较2022年出现下降。

根据广义经济类别分类（Broad Economic Categories，BEC），全球贸易商品可以分为消费品（Final Consumption）、资本品（Gross Fixed Capital Formation）、中间品（Intermediate Consumption）三类。我们将中国的HS6位出口商品与BEC分类进行匹配，来分析中国的出口结构。2023年，HS6位商品共有5613种。由于HS6位编码每5年更新一次，在2017、2022年分别有更新，因此2021、2022年的数据和2017-21年的代码有所不同。2023年，HS6位商品共有5614种，而2017年的HS6位商品共有5388种。我们根据联合国提供的转换方式，将HS2022编码转换为HS2017编码，再将2021、2022年的数据转换为HS2017编码，与2017-21年的数据进行匹配，以减少分析过程中的误差。

我们认为，这两个现象背后是我国的贸易出口结构发生了变化，中间品份额增长，而消费品、资本品份额下降。 从2017年到2023年，中国出口中，中间品占总出口的比例从42%提升到46%，消费品份额从36%下降到33%，资本品份额从21%下降到19%。

我们进一步在HS6位产品层面分析了中国出口占全球出口中的份额。我们发现，从2017年到2023年，中国出口份额在全球占比增长超过10个百分点的HS6位产品共有562种（出口额占1亿美元以上），其中中间品为331种，占比达到59%，消费品和资本品分别占比21%、20%。在全球占比下降超过10个百分点的HS6位产品共有118种，其中消费品为43种，占比36%，明显高于份额增长超过10个百分点的产品中消费品占比。因此，去中心化主要体现在消费品和资本品上，中间品的出口增长弥补了消费品、资本品出口的下降，使得我国总出口份额上涨。

中国中间品出口的增长主要体现为对新兴市场的中间品出口上升。我国对美国的出口份额下降，对越南、墨西哥等新兴市场的份额上升，而对新兴市场的出口中中间品占比较高，从而推升了对中间品的总出口。 从2017年到2023年，我国对美国的出口占我国总出口的比例从19.0%下降到14.8%。与此同时，我国对越南的出口在总出口中的比例上升了0.9个百分点，对墨西哥的出口在总出口中的比例上升了0.8个百分点。美国从墨西哥、越南的进口占其总进口的比例分别上升了2.0、1.7个百分点，从中国的进口比例下降了7.7个百分点。

我国对美国的出口主要是消费品，而对新兴市场国家的出口主要是中间品 。 例如，2023年，我国出口美国的商品中消费品占比46%，而出口越南、墨西哥的商品中消费品仅占16%、30%；出口美国的商品中中间品占比30%，而出口越南、墨西哥的商品中中间品占比高达69%、50%。 分国别看，我国对越南、墨西哥等新兴市场国家的中间品出口增速较高。 例如，从2017年到2023年，中国出口越南的中间品年均复合增长12%，出口墨西哥的中间品年均复合增长16%，而出口美国的中间品仅年均复合增长3%。

因此，对越南、墨西哥等新兴市场国家的中间品出口占比也在提升，对美国、英国的中间品出口占比下降。例如，2017年对越南出口的中间品在我国中间品总出口中占比5.0%，到2023年增长到6.1%。对墨西哥出口的中间品在我国中间品总出口中占比从2017年的1.8%提升到2023年的2.6%。其他提升较多的地区还包括印度、马来西亚、巴西、波兰等新兴市场国家、。

从新兴市场的进口来看，从中国进口的中间品在其中间品总进口中占比也在上升 。 根据IMF定义的新兴市场国家[1]，我们选择了15个国家来分析其从中国进口的产品结构变化。我们发现总体来看，这15个新兴市场国家从中国进口的中间品、资本品都增长迅速，而消费品增长较慢。从2017年到2023年，这15个新兴市场国家从中国进口的中间品在其总中间品进口中的比例上升了4.1个百分点，资本品上升了5.2个百分点，而消费品仅上升了1.9个百分点。细分国家来看，从中国进口的中间品占比上升比较多的新兴市场国家包括巴西、哥伦比亚、匈牙利、印度、印度尼西亚、墨西哥、泰国、越南等。

细看加速出口的中间品，我国出口份额占全球比例提升较多的中间品集中于贱金属、纺织、化工、机械电气、塑料橡胶 。 从2017年到2023年，中国出口占全球比例增长超过10个百分点的中间品共有331种HS6位产品（出口额超过1亿美元）。我们对这331种产品进行归类，发现主要集中在贱金属、纺织、化工、机械电气、塑料橡胶五大类。其中，贱金属及其制品占73种，纺织原料及纺织制品占72种，化工产品占69种，机械电气产品占35种，塑料橡胶产品占28种。我们提取了每个大类中份额提升较多的HS6位中间品，来寻找其共性。