房地产开发和物业租赁板块均表现优异，推动业绩高增长。
公司发布业绩预告，2017年上半年实现利润10.2-11.0亿元，比上年同期上升约35%-45%，基本每股收益盈利约0.34-0.37 元。主要原因：1）公司房地产开发项目结算收入增长，利润增加；2）公司自持业务租金收入和盈利水平持续提升，同时公司自持写字楼项目出租面积较去年同期增加，导致自持项目利润增加。
公司拿地聚焦重点城市，理性拓展。
公司年初至今公告增加三块土地储备，分别位于北京、廊坊和重庆，拿地金额约为39亿元。公司适当补充土地储备，维持目前开发规模是当下最佳选择。尽管公司货值长期来看有不足的风险，但短期销售仍有望平稳。而且公司将更多资本开支用以增持优质持有物业，这确实比深入土地市场更为明智。
金融街区域写字楼空置率低，租金持续坚挺。
根据第一太平戴维斯的研究，一季度，受来自于金融行业的稳定需求带动，金融街区域内多个项目于季内达满租或维持满租；金融街空置率于以季度下降0.1个百分点达2.0%。由于整体空置率较低，部分业主调高报价，业主筛选客户有更大的空间，来挑选更优质企业入驻。区域平均租金为人民币543.7元每平米每月，环比微幅上升0.2%。区域空置率较低和租金坚挺的写字楼市场带动公司租赁业务表现优异。
公司融资优势突出。
上半年公司成立金融街（一期）资产支持专项计划，募集资金66.5亿元（其中63.17亿元预期收益率5.12%，期限为12年）。发行中期票据30亿元，平均成本为4.69%（19亿元为4.65%，11亿元为4.75%），公司能够以较低成本获得长期资金，融资优势突出。我们认为公司的融资优势有助于公司持续增加优质物业资产，固守核心价值优势。
风险因素。
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，无风险利率有上行趋势，持有物业的租金回报率看起来更无优势；2，北京市场面临房价的调整压力，这对公司来说不是好消息。
盈利预测及估值。
公司上半年净利润增长令人满意，我们维持公司2017/2018/2019年EPS预测为1.15/1.27/1.30元/股。我们认为公司优选拓展方向，聚焦重点城市及周边区域，销售稳健。公司持有的核心资产金融街办公物业租金坚挺，空置率低。公司资金成本并不高，有望持续增持优质资产。我们维持公司NAV23.96元/股。我们维持公司16.77元/股的目标价，并维持“买入”的投资评级。
