LNG
为我国天然气进口主力。
受经济结构改善以及环境气候政策推动，我国未来将减少对煤炭的依赖，提高燃气为代表的清洁能源的一次能源比重。
BP
预测，燃气在我国一次能源消费中的比重将从
2016
年的
6.2%
提高到
2035
年的
11%
。
2016
年，我国天然气消费量
2103.4
亿立方米，同比增长
8%
，是
2007
年消费量的
2.88
倍。消费快速增长，拉动进口增长迅速，
2016
年我国天然气进口依赖度达到
36.06%
。燃气进口中
LNG
进口占到
51.74%
，为主要的进口气源。
LNG
气源进口经济优势明显。
1
）自
2014
年以来，国际天然气现货价总体均呈下降趋势，
2016
年，日本、美国、德国、英国的天然气现货价分别为
1.66
、
0.59
、
1.18
、
1.12
元
/
立方米。
2
）目前，我国
LNG
进口均价为
1.72
元
/
立方米，而国内主要厂商
LNG
出厂均价为
2.04
元
/
立方米，海外进口
LNG
相比国产
LNG
具有价格优势。
3
）
2017
年
5
月，我国自土库曼斯坦、缅甸进口管道气均价分别为
1.21
、
1.98
元
/
立方米 ，中俄东线价格接近
2.37
元
/
立方米，目前
LNG
进口价相比中缅、中俄线便宜，相比中亚线贵。
4
）终端用户上，全国
LNG
到货价均价为
2.37
元
/
立方米，民用气、工业用气、车用
LNG
全国均价分别为
2.51
、
3.15
、
3.42
元
/
立方米，考虑到气化及运输成本，
LNG
终端车用更具经济性。
未来趋势：上游气源多样化与下游交易市场化。
1
）上游：我国
LNG
接收站产能将从现在的
5770
万吨
/
年提高到未来的
1.59
亿吨
/
年以上，除传统澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚等
LNG
进口气源外，未来美国的
LNG
进口增长潜力巨大。同时我国管道天然气进口输气能力
2020
年相比
2016
年至少增长
2.46
倍。
2
）下游：
2016
年
11
月
26
日，上海石油天然气交易中心正式投入运行，实现了天然气的现货交易。
2017
年上半年，交易中心完成交易量
163
亿立方米，同比增长
318%
。
2017
年全年交易量目标为
500
亿立方米，预计占全国天然气消费量的
12%
。随着气源多元化以及改革推动下的制度完善，未来下游燃气市场化交易比重将快速提升，燃气价格也将更加灵敏，与国际市场接轨。
投资建议。气源多元化和改革背景下，气价下行，利好下游用户侧，建议关注：深圳燃气、派思股份、福耀玻璃。
风险提示：（
1
）国际
LNG
现货价格波动。（
2
）
LNG
接收站投产进度不达预期。（
3
）改革推动国内管道气价格迅速下降，
LNG
套利空间减少。
