Santos发布《2018年年度报告》。
Santos2018年实现息税折旧摊销勘探前利润（EBITDAX）21.6亿美元，同比增长51%；实现自由现金流10.06亿美元，同比增长63%；实现税后基础利润7.27亿美元，同比增长129%，税后净利润为6.30亿美元。Santos将大幅提升2019年的产量，目标产量为7100-7800万桶油当量。公司预计2018年Santos贡献的投资收益为6425万美元（按年度平均汇率折合4.25亿人民币）。
Santos全年收入同比增长19%。
根据Santos《2018年第四季度经营活动报告》，第四季度实现销售收入10.43亿美元，环比增长7%；全年销售收入36.96亿美元，同比增长19%；全年销量为7920万桶油当量，同比下降5%。若扣除Quadrant的影响，全年产销量分别为5710和7720万桶油当量。上游生产成本约为8美元/桶油当量，处于目标范围的下限（目标范围8-8.6美元/桶油当量）。Santos主要经营数据表现较为强劲。
预计全
年业绩大幅增
长。
公司发布公告，预计2018年度实现归母净利润为12.84-13.73亿元，同比增长104%-118%；扣非净利润为12.78-13.66亿元，同比增长115%-130%；预计第四季度归母净利润为2.50-3.38亿元，同比增长1.1%-36.9%。
发布重大资产购买预案。
公司拟指定境外子公司以1500万美元现金购买Toshiba旗下TAL 100%股权，并由TESS向公司境外子公司支付的8.21亿美元继承其签署LNG合同的权利与义务。本次交易公司境外子公司实际收到的差价为8.06亿美元，增加了公司的现金储备。
此次收购有助于公司加码气源供应。
TAL所属行业为天然气上游，持有约220万吨/年的天然气液化能力，使用期限为20年。Toshiba出售TAL主要是因为LNG并非其核心业务。据公司估算，未来每年公司需支付天然气液化服务费、管道使用费等费用合计约3.5-4.0亿美元。我们认为此次收购将进一步扩大公司上游气源布局。
气源成本方面具备一定竞争优势。
目前TAL持有四份重要合同，涵盖天然气管道输送、天然气液化处理、丁烷注入和港口拖船合同。其与Freeport子公司FLIQ3签订的天然气液化合同为最重要的合同，其液化设施商业化运营时间预计为2020年下半年。目前美国亨利中心天然气现货交割价格约为0.88元/方，东南亚LNG FOB价格为2.79元/方，我国LNG到岸价为2.57元/方，由于美国天然气价格与亚洲价格价差较大，我们认为如果未来TAL天然气销往亚洲具备一定竞争优势。
进一步聚焦于天然气主业。
2018年以来公司天然气战略布局推进明显加快，2018年10月11日公司发布公告拟以7.5-8亿元交易价格出售子公司威远生化100%、威远动物100%、新威远100%股权。我们认为农兽药业务剥离以及此次交易事项有助于公司进一步聚焦于天然气主业，战略布局更加清晰。
天然气业务占比将不断提升，有助于估值提升。
如果不考虑Santos的投资收益，2017年公司天然气业务收入占比仅为3.3%，我们认为此次交易有助于使得公司天然气业务占比得以提升，产业链逐步完善有助于估值提升。
稳定轻烃项目稳步推进。
公司控股子公司新能能源在建的20万吨稳定轻烃项目主装置甲醇装置已于2018年6月底进入试生产阶段并产出合规甲醇产品。LNG装置目前正处于调试阶段，项目达产并满产后将联产2亿方天然气并进一步加工成LNG，公司合计LNG年产能将达到24万吨。
投资澳洲气田
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公司通过收购联信创投100%股权，持有澳大利亚上市公司Santos Limited 10.07%的股份，成为其第一大股东。作为澳大利亚领先的油气生产商，Santos具备丰富的地下作业项目、常规和非常规天然气勘探开发经验，公司与其进行合作有助于向天然气上游扩展，完善LNG全产业链。
Santos收购Quadrant 100%股权，油气产量进一步增长。
2018年8月23日公司发布公告称，Santos拟以21.5亿美元及Bedout盆地相关的或有支付价格收购Quadrant能源100%股权。Quadrant的油气区块大部分位于澳大利亚的Carnarvon盆地，截至2017年底，Quadrant在该区域的份额产量为1900万桶油当量，2P储量为2.2亿桶油当量。我们认为此收购有望加强Santos的海上作业能力，推动西澳和北澳地区油气勘探开发业务的增长，有助于提升Santos的每股净利润和现金流。
进军LNG领域，向清洁能源方向战略转型。
2014年以来，公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG事业部，进军LNG领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）的LNG项目与新奥股份LNG业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG接收及LNG销售产业链逐步完善。
收购新地工程，布局生产服务一体化。
新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应，可以作为新奥股份煤化工及LNG业务的工程主体，使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。
盈利预测与投资建议。
我们预计公司2018~2020年EPS分别为1.05、1.32、1.56元，维持“优于大市”评级
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