2016年下半年,企业家最关注的国内大事是什么?中央经济工作会议。最关注的国际大事是什么?特朗普赢得竞选。这两者直接关系到企业家的战略制定。
如果说中央经济工作会议上的决策,给企业家吃了一颗定心丸,特朗普上台则平添了某种不确定性。
中央经济工作会议的政策里存在哪些机遇?特朗普上台将带来怎样的挑战?
2017年,我们不妨冷静观察,沉着应对,韬光隐晦,有所作为。
以下内容来自2017正和岛新年论坛•中国-东盟企业家论坛上,正和岛首席经济学家王林的主题演讲。经本人审阅。
作者|王林 正和岛首席经济学家
编辑|亦萱
来源|正和岛(ID:zhenghedao)
今年的中央经济工作会议总基调是“稳中求进”。首先我讲“稳”,“稳”主要讲内防风险,金融风险、系统性风险,杠杆、资产泡沫等等,外防资本的流动,现在资本流动得有些反常,美国总统换届带来极大的不确定性。
“进”就是供给侧结构性改革。很多人关注供给侧,其实还有另外五个字大家一定要关注,“结构性改革”,“结构性改革”是重点。
01 2017年,企业家必须关注2个政策
必须提醒在做的企业家朋友,有两个政策是必须高度重视的:财政政策和货币政策。
关于财政政策,中央现在的提法是“积极有效”,加了两个字“有效”。中央一直讲“积极”,从来没有提过“有效”,为什么提有效?针对性。现在市场主体信心不足,民营企业家投资信心不足,投下去不知道会不会亏。市场主体在犹豫,如果中央财政也在犹豫,就麻烦了。怎么做到“有效”?除了精准的投放,财政赤字可能加大。2016年赤字是3%,中央财政的赤字是2.18万亿,估计2017年赤字会达到3.5%。现在民营企业不投,地方政府债务平台也很高,如果中央还不动,怎样让别人有信心?
关于货币政策,中央现在的提法是“稳健中性”。这里面有两个变化:第一,过去的货币投放,外汇占款占据非常重要的地位,现在外汇占款不再是主要渠道了;第二,一些新的金融工具已经在开始使用,一个是PPP,还有一个PSL(补充抵押贷款),这些工具的使用能使我们的货币政策更加趋于稳健。我们现在M2是160万亿,不稳健不行,但也不能不动。所以我们估计2017年M2增速是12%左右。
02 中央并没有放弃房地产
关于楼市,中央有新的提法。但请大家注意,中央并没有放弃房地产,中央认为房地产健康发展是供给侧结构性改革的重要任务。
中央提出“要在基础性制度和长效机制下有新的动作”。基础性制度和长效机制对于房价来讲意味着什么?过去我们是打压房价,现在限购、限面积等等。现在中央准备出台一套组合拳,把基础性制度修改、完善、补充。
涉及哪些制度呢?户籍制度,土地制度。比如也许涉及小产权房的问题。中央考虑基础性制度和长效机制不再是过去头痛医头、脚痛医脚。怎样解决“稳中有进”,非常考验中央的智慧。
03 关于实体经济
中央判断,现在是“重大结构性失衡”,以前从来没有这么提过。里面主要有两个问题:
一是资本脱实向虚,实体经济拿不到钱。这里有一个数据,2016年上半年新增贷款7.5万亿,其中有31%是购房贷款,2.3万亿买房了,这7.5万亿当中还有贷给房地产企业的1.1万亿。购房贷款的2.3万亿加上银行给房企的1.1万亿,上半年46%的新增贷款进了楼市。
“万宝之争”里面有个深层次问题,就是险资入场,万能险“短线长投”抢万科,后来证监会刘士余主席发脾气。如果保险险资能够入场,银行资金是否可以入场?所以发改委和保监会连续出手,万能险现在受到极大的控制。
二是供需的错配,这也是我们国家很大的一个问题。商务部门2016年预计海外购1.2万亿左右。我们国内产能过剩,商品积压,但是供给的不是所需的。中央提出从四个方面解决这个问题:提高质量,创新科技,强化品牌,发扬工匠精神。这是中央经济工作会议明确指出的。
中国有个巨大的消费市场,如任正非所说你把豆腐磨好就能活下去。2015年睿信发布财富报告,中国的中产阶级有多少?1.09亿,一个多亿的中产阶级,拥有7.34万亿美金的资产。波士顿研究院发表未来五年消费的趋势,说未来五年消费会新增2.3万亿美金,折合人民币有多少!所以现在有个说法,万亿中产阶级重塑中国市场。
我们东西卖不掉,因为不够好。现在LG在中国推新的品牌玺印,根本不考虑成本,就考虑质量,外国人对中国市场看得很清楚。所以关于实体经济,企业家要对中国市场有充分的信心。
04 关于税负问题
曹德旺是老实人,做公益做了七八十亿,最近在互联网上非常火,他在美国投了10亿美金,建汽车玻璃厂。他说中国除了人工便宜什么都贵。中国的税负高不高最有发言权的是中国的企业,中国企业觉得高就高。中央经济工作会议已经关注这个问题。减税、减费、降低要素成本是新的2017年的重要任务。
我们讲宏观税负有三个口径:税收收益,财政收入,政府收入。政府收入包含六个方面:收税,费税,政府性基金,社保(五险一金收得挺高的),我们再三呼吁,《劳动法》一定要修改,不修改对劳动者和生产者都不利),国有资本经营收入,土地出让金收入。我们讲税负高,高到政府收入。
天津财经大学李炜光教授说,中国企业现在承担的税负叫做“死亡税率”。曹德旺没有跑,李嘉诚跑掉了。其实还有一些企业家往外走。这些中国经济工作会议看到了,中央也在回答,减税、减费、降低要素成本。
05 关于国有企业改革
这次中央经济工作会议明确要求“国企改革要迈出实质性步伐”。这里面有三个变化:
第一,国资委由管人、管事、管资产变为管资本,原来人由国资委任命,重大决策要国资委决定,现在只管资本。这个去年就宣布了,现在又强调了。
第二,国企改革是从难到易,先难后易。这次国企改革的主攻方向就是混合所有制改革,民营资本进入国有企业。
从哪里改起?从垄断行业改起。先做七个方面的改革:石油,天然气,电力,铁路,民航,电信,军工。军工可能率先破题。用资产证劵化的方式。国外大军工企业都是民营企业,国外军工企业里民营资本已经70%-80%,中国军工企业所谓的民营资本只有30%。
第三,中央分析过去国有企业改革换汤不换药,民营进不去,这次要动制度,体制上要变。怎么变?资产证券化和员工持股。我们投军工、石油、石化、铁路、民航、电力,将来是用资产证券化的方式。
国资委原来有一个监督局,现在有三个,原来监督局改为监督一局,还成立了监督二局,监督三局,对国有资本进行监督。现在央企有102家,明年要减少到两位数以内,中央定了要大胆往前走,迈出实质性步伐。
大家可以考虑这些领域,看这些领域用什么方式进入。有时候先行一步你就抢得了先机,当然如果判断不准,可能成为先烈。
06 关于特朗普事件
特朗普上台出乎所有人的意料。实际上希拉里比特朗普多两百万票,因为选举制度,特朗普当选了。美国四个工业化的州支持特朗普。为什么?因为特朗普说“我会让制造业回归。”
我们对特朗普上台应持有的态度,可以遵循当年邓小平对中央当时的对外政策提到的四点:冷静观察,稳住阵脚,沉着应对,韬光隐晦,然后有所作为,“4+1”。
特朗普上台,经济上主要是三招:
第一是减税。美国公民的所得税从10%到39.6%,分七个档次,特朗普已经决定要减到三个档次,最低10%,最高只收25%。特朗普这个减税是对富人的,富人本来最高是39.6%,现在收25%,对穷人来讲,收入抵扣将从1.2万美金增加到3万美金。这是特朗普一定会做的,对内的减税。
第二是保护主义,加强关税。他公开讲,他用的内阁官员对中国有很大的意见。他点名中国,要税。这个特朗普一定会做。
第三是要加强美国的基础设施投入。90年代美国政府投入基础设施建设占GDP比重是2.8%,现在美国政府每年投入基础设施比例是1.4%,换句话说,美国政府这八年对基础设施没有什么投入。特朗普会做这个事。将会带来什么?会带来大宗商品的价格上涨,钢铁会上涨。
中国很多企业家很紧张,我建议大家不要太紧张。现在很多人预计特朗普可能只能做一届,甚至一届都做不下去。因为他完全没有政治经验,有“行为艺术”的味道!
特朗普上台执政,这里面有几个问题。
第一个问题,哪里来钱?他造了一个5000亿美金的基础设施投资计划,5000亿美金哪里来?增加国家赤字?没那么容易。美国法律有规定,国会同意才能增加赤字。美国政府从里根开始就出现赤字,小布什上台,碰到了“9.11”,美国国债已经很高了。克林顿那届减少了赤字,奥巴马上任说要把赤字降下来,实质根本没有降下来。现在美国赤字好像是19.6万亿。特朗普马上要过这一关, 3月17日特朗普将第一次到美国国会会申请预算,是否能通过,直接关系到他有没有钱实施他的计划。
第二个问题,他说要增加中国商品出口到美国的关税,实际上大量的中国出口美国的东西是美国公司生产的,美国来中国投资变成产品以后,又返销到美国去,43%至45%的税实际上加在美国公司上。特朗普点名苹果回去,苹果能不能回去是一个问题。还有很多美国公司是在中国投资制造,返销美国,怎么收税?!
第三个问题,美国要不要中国市场?中国有张很强大的牌就是巨大的市场。中美贸易逆差过去大概是是3000亿美金,换句话说,美国对中国是有逆差的。这个贸易战怎么打?
特朗普是个商人,商人有一个特点,就是讲成本和收益。特朗普没有上台什么话都可以说,上台后他必须考虑国会、舆论的制约,中国市场要还是不要等问题,不过他确实增加了我们面对的不确定性。
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