【东方网力（300367）】业绩增长符合预期，物联网端全新布局

——张若海 , 联系人：刘雯蜀

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公司发布2017年半年度业绩预告，归属于上市公司净利润比上年同期增长45%至65%，盈利9,786.54万元至11,136.41万元。 报告期内，公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1,200万元，主要为收到政府补助及2015年度企业所得税退税款等。

基本符合全年业绩增长预期。 1 ）第二季度单季度情况：公司第二季度单季度归母净利润约为4557.77万元至5907.64万元，比上年同期增长31%至70%。2）非经常性损益主要来自：非经常性损益中，有672万元主要来自2015年企业所得税退税款。公司2015年度的企业所得税已按 15%的税率缴纳，后经认定符合重点软件企业条件，可以享受按照10%缴纳所得税，公司2017年一季度收到上述退税款，冲减当期所得税费用。3）上半年扣非归母净利润情况：去年同期非经常性损益金额很小，若剔除非经常性损益1200万元影响，扣非归母净利润约8685.54万元至9936.41万元，同比增长27%至47%。4）上半年业绩中有增持股份的业绩并表影响：公司在2017年2月完成了对动力盈科69.33%股权转让的工商变更，持股比例由30.67%上升至100%，因此，上半年的业绩增长中包含了新增并表因素。动力盈科2016年至2017年的承诺业绩分别是4800万元和5760万元。

通过收购立芯科技，上市公司快速切入物联网领域。 1 ）立芯科技服务行业应用广泛，客户基础庞大。本次收购标的立芯科技主要从事RFID技术开发、标签生产以及物联网相关的软硬件解决方案开发业务，产品主要应用在零售，车辆管理，工业制造，图书馆档案馆管理以及仓储物流方面，在国内外有近千家客户，客户基础庞大。2）立芯科技所在物联网行业建设将迎来快速发展期。在移动通讯设备在互联网高速渗透后，互联网触角延伸至更多的物品，通过物物间的信息交换和通信，实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理。国内物联网属于国家重点鼓励发展的战略新兴产业。近年来，为了促进我国物联网行业的增长、技术创新能力增强，国家制定了一系列产业政策引导物联网健康稳定发展。研究机构 Forrester 预测，物联网所带来的产业价值将比互联网大30倍，物联网将会形成下一个万亿元级别的信息产业业务。 3）公司切入物联网以丰富安防人工智能平台的构建、完善综合解决方案。在立芯科技现有产品、服务的基础上，公司将多年累计的视频结构化、智能识别、多维度视频计算存储资源管理等核心技术及经验，快速地对接到物联网领域，更好地服务客户需求。

风险提示。 主营业务市场需求减小；业绩承诺不达预期。

盈利预测及估值。 维持2017-2019年EPS预测0.49/0.57/0.67元，对应PE为33/28/24倍。随着板块整体估值下移，根据目前板块2017年平均估值40X，下调目标价至19元，维持“增持”评级。