派论：
养老是未来10-20年当之无愧的朝阳产业，人口老龄化和产业资源不足是行业发展的根本动力；
养老产业链遍及医-衣-食-住-行各领域，供需矛盾显著；
养老产业投资机会巨大，养老地产、大型高端养老机构、商业养老保险增长可期。
养老这个沉重的话题，我们在这个系列的上篇已经给大家做过介绍。还没看的，戳蓝色文字链接补习一下
《警示！国人养老面临大问题》
。
简单回顾一下：基本养老金作为我国养老体系的第一支柱，发挥效力不足。退休后糊口还行，想要满足更丰富的
衣-医-食-住-行
需求，根本不敢指望。宏观层面，人口结构呈现
怪异的接近零增长的梭形
，建国后的两次婴儿潮已经过去，二胎政策的效果也不及预期。
我国人口已面临雪崩态势
育儿、教育、工作、养老，不单是家庭的责任，也是政策、产业、资本的责任。本文将继承养老系列上篇，系统梳理养老产业的预期及产业链形式。
10-20年的朝阳产业
按照联合国对老龄化社会的定义：60岁以上人口占比超过10%，65岁以上人口占比超过7%。2016年，国内60岁以上人口比例为16.7%，远远超过定义比例，
已大踏步进入老龄化社会
。预计到2020年将达到17.8%，2030年将达到25%。
与老龄化对应的是老年抚养比：65岁以上老人数量对劳动年龄人口数之比，从经济角度反映人口老化社会后果的指标之一。国家从上世纪80年代起大力推行计划生育政策，421的家庭结构逐渐形成。
2020-2030年，随着计划生育一代普遍进入老年期，全国老年人口平均子女数将下降到2个以下，子女养老负担不断增长。
老年人口抚养比（%）
我国“少子化”危机同样严重，老者增多，而青壮者渐减，养老问题愈发严峻。数据显示，我国2010年家庭平均人数为3.1人，2030年将缩小至2.6人，2050年将进一步降至2.51人，这也将直接导致我国老年人口抚养比从1995年的9.2%持续快速上升至2014年的13.7%。
老龄化加剧、发挥养老作用的资源亏空，即是养老产业发展的根源。
养老产业增长逻辑
养老行业是一个朝阳产业，老年人口增加、老年人口文化程度提升、家庭结构转变都是内在促进因素。站在企业角度，找准自己的定位和目标客户群，围绕产业链专注于细分领域，将迎来10-20年的稳定成长。
养老产业链
从2013年的数据来看，老人把将近一半费用花在食品上，教育和旅游等费用相对很少。这既有老一辈人受传统养老观念的影响，也有可支配收入不足的因素。
2013年60岁以上老人平均支出比重
纵观整个养老产业链，不仅要满足老年人的医疗护理需求，也需要满足他们的精神追求。养老产业具有医护以及消费双重属性，一个完整的养老产业生态圈，最终目标是让老年人老有所医、老有所养、老有所乐。
对应马斯洛需求理论，养老产业有养老住宅、食品服饰、医疗护理、家政服务、娱乐生活、老年教育、老年金融、老年旅游八大产业。
养老八大产业
生理需要
营养品、保健品是老龄人口消费中的重要一环，中国保健食品行业正处于稳步增长阶段，2010年中国保健品销售收入为2600亿元，到2014年销售收入已达到 4000亿元，占社会消费品零售总额的1.5%。尽管受到反腐及限制三公消费的影响，人参、当归等高端营养品销量有所下降，但大众营养保健品，包括鹿茸、党参、枸杞、海参的销量在逐年提升，体现出人们对于养生消费的重视程度在不断增加。
中国保健品制造企业数量增加
安全需要
老龄人口天然对医疗保健服务需求巨大。老龄人口患慢性病的患病率要远高于其 他年龄层次，根据卫生部2008年的调查，各年龄层人群的慢性病患病率呈现出随年龄增长而指数增长的趋势，老龄人群的综合慢性病患病率高达64.5%，拥有更高的慢性病监测管理的需求，其中患病率较高的慢性疾病包括高血压、心脑血管疾病、糖尿病等。另一方面，根据卫生统计年鉴，2013年老龄人群的年人均住院次数达到1.99 次，超过总体平均的两倍，对医疗保健服务的需求极大。
慢性病患病率随年龄增长
失能风险是老年人除了疾病风险外另一项较高的风险。据社科院调查显示，完全失能老年人的平均年龄在79岁，而截至2014年，我国失能、半失能老年人口已达到近4000万。预计到2050年，80岁及以上的高龄老年人口将达到9448万，占老年人口的21.78%，65岁以上的独居人口将达到4600 万。
这些老人将带来大量日常护理、慢性病管理、照顾陪伴、健康教育等方面的服务需求，并且受到收入及储蓄的制约， 需求主要集中于中等服务定价的小型地域连锁养老企业。
老龄人口对药品的需求也越来越旺盛。2016年我国中西药品消费达到8460亿元，占限额以上企业商品零售总额的5.83%。尽管医药行业在医改后利润增速有所放缓，但制药行业前景依然较好。2016年医药制药业利润总额突破3000亿元，同比增长13.9%。
医药高消费，药企高盈利
国内养老服务占比过低、养老服务配套机构结构分布不均。现今我国主流的家庭养老方式由于未能配备医疗保障，对于日常养老服务、医疗护理服务的需求量非常大，一般而言失能/半失能老人的照护比例在1:2到1:3左右，但现实状况是，目前我国护工数量严重匮乏，并且尚缺乏专业的资格认证机构，未能形成人才培养体系，从业人员多数缺乏专业知识与资质认证。 目前我国各类养老服务人员约 100万人，具备专业资质的仅有约30万人，较之1.3亿老年人口且不断增加的趋势来而言，专业养老服务人员还具有较大缺口。
养老机构和护理资源是当下最紧迫、最矛盾丛生的领域。
我国养老产业供给、需求的现状存在明显的矛盾和根深蒂固的社会情感障碍。养老需求的紧迫性和养老资源的稀缺性，前文已经介绍，但仅有的一些资源并未被充分利用。从养老机构的床位数和入住率可以看出其中的矛盾：
我国养老服务机构数从2009年的3.8万家增长到2013年的4.2万家，养老机构的床位数从2009年的266万张增加到201年的577万张，但实际入住率却在不断下降
，从2009年的79%下降至2014年的55%，显示出养老需求与供给的不匹配。
养老机构入住率下降
社会文化与习俗是第一道门槛。植根于我们心中的价值观基础在于：氏族、人情和血缘，而养老机构完全以契约、承诺、规范、法制为基础。
目前常见的养老机构，与其说是老人安度晚年的场所，不如说是加剧悲凉的坟墓，
那里有太多老无所终的人
。
子女只要有一丝精力照顾老人，就不会让他们遭受孤独。
孤独
从实际需求的角度来看，我国的养老机构目前主要为依托于房地产建立起来的全托/日托机构，目标客户定位为高端+活跃长者，而
真正的刚性需求人群——高龄、失能、失智老年人，却没有得到重视
。并且
养老机构通常只注重硬件投入，轻视服务培养，而这些硬件在实际运营中，并不能换来入住率和客户忠诚
。
现实事例最有说服力。
养老机构入住最多的是有丰厚退休金或者子女收入较高的人群，因为只有此类人群才可以支付高昂的入住费用。
以三线城市为例，根据不同的入住条件（单人间、双人间、四人间等），对于半护理或全护理的老人，月收费从2000-5000元不等，多数老人的退休金难以达到标准，这又回到了上篇所讲的养老金的问题。
养老机构的运营成本为何难以降下来？
原因也很简单，24小时不间断运营，护理人员不间断照料必然对应高薪资投入，加上日常房租、伙食、水电等开销，还没计入初期建设投入的成本......
情感、尊重需要
老龄人口时间支配相对自由，大多数老年游客都会选择淡季错峰出游，老年游客早已成为国内游客的重要组成部分之一。携程网2015年发布的《国内老年人旅行行为分析报告》显示，老年游客平均每年的出游天数要比年轻人多出15天以上，许多老年游客出游甚至能达到近一个月的时间。在出游人群方面，二线城市老年旅游 消费的热度最大，平均每年用于旅游消费的支出达到4500元左右，占每年娱乐休闲支出的62%。
痛苦与机会并存
产业链梳理完毕，投资机会已经很清晰。
机构养老
市场上主要有房地产商、保险公司、专业养老公司以及外资集团做机构养老。
1.类似万科、保利的房地产商，最主要的形式是做房屋适老化改造，本质上是以卖房为主。
现在万科尝试了邻里式养老，让老人与子女保持较近距离，增加自己的持有比例，做养老社区的配套服务。
2.对于类似泰康、合众的保险企业，最主要的形式是卖养老保险，之后让老人入住养老社区。
险企一般都是全部持有运营，重视自己的服务质量和品牌输出。
泰康保险全产业链运营养老资产
3.专业养老集团，国内较大的有亲和源、乐成集团等，主要持有运营做社区中高端养老。
与保险企业相比，他们的客源不稳定、资金成本大，大多数企业处于长期亏损状态。
4.外资集团，以欧葆庭为代表，他们主要打造自己的医疗品牌优势，突破一点打造全局
，尽管收费高，但定位精准，也在国内养老市场占据一席之地。
商业养老保险
我国养老保险三大支柱体系在
上篇
中已有介绍。第一体系基本养老保险濒临超负荷，第二体系企业年金覆盖面小，第三体系商业养老保险有上升势头。商业养老保险的主要包括年金产品和储蓄型长期寿险产品。从政策层面的角度来看，国家已经在新“国十条”中明确提出“把商业保险建成社会保障体系的重要支柱”。
我国商业养老保险发展起步晚，参与度远远落后于发达国家，发展空间巨大。
保监会统计显示，中国人均长期寿险保单持有量仅为0.1份，远低于发达国家1.5份以上的水平。多年来，寿险资产中80%是属于理财产品，其中的养老保险大部分为分红型养老保险，而只有20%属于传统的养老保险，例如年金保险和生存保险等产品，这些产品才是真正的养老保险资产。按这一比例推算，2016年真正的养老保险资产仅为2.49万亿元，占GDP比重为3.34%。保险密度为252.29 元/人，保险深度为0.47%，还存在巨大的发展空间。
养老保险原保费收入及增长率
养老保险密度及深度
现阶段，我国商业养老保障服务的提供商有两类，一类是一般性寿险公司，另一类是专业性养老保险机构。截至2016年底，我国共有77家人身保险公司，其中专业养老保险公司有6家，分别为太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老、泰康养老和安邦养老。
一个家庭中的孩子-父母-老人，要么渡过缺乏安全感的童年，要么背负经济、体力、脑力和社会的沉重担子，要么在无人照拂的夕阳下孤独离去。此种形势若不改变，我们自身及周围将由老及幼经历恶性循环，一代人的悲哀将代代重演。纵观全局，解决养老困境，家庭、政策、资本，一个也不能少。
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