特朗普关税言论引发市场动荡，人民币汇率承压

我们的观点仍然延续前两天的看法，首先关键性的指标就是看成交量，沪深两市今天的成交量再次回踩掉到了1.3万亿，这个是一天不如一天，所以也不排除有有一部分的资金是失望的，选择了离场。市场的情绪也是在继续的降温，所以导致市场上缺乏整体性的赚钱效应。

除了国内本身就存在很多问题之外，今天的海外这边又传递出来了新一层的波动的压力，就是美国候任总统特朗普，在拜登政府还没有把这个位置交出去之前，就已经提前开始治国了。在他的社交媒体上谈到了可能很快会对几个国家加征关税，其中一个是墨西哥，另外一个是加拿大，都是他的邻居。最后一个是中国有可能对中国是额外加征10%的关税，对于墨西哥和加拿大可能会加到25%。

这件事情出来之后，市场就陷入到了波动，大家看到美元走强，墨西哥和加拿大货币走弱，并且在墨西哥的这个股市也是出现了下挫。为什么会针对这三个国家？他到底想达到什么样的目的？是不是意味着明年1月20号上台之后的几天，就要开始拿起关税大棒，迅速的落地。

我个人理解，这个事情可能是拿关税来做要挟，墨西哥和加拿大本身是美国的邻国，这么多年仰仗着美国经济的繁荣，也确实薅了很多的羊毛。但是给美国这边造成了一些困扰，比如说墨西哥这边来的非法的移民问题。对于中国这边加征10%的关税，它的原因说的也很清。他认为说中国在跟美国联合防范毒品泛滥这件事情上，配合度好像不够，导致美国这边的毒品还是失控的一个状态。既然这样的话，我们就来加征10%的关税等等。

所以大家听上去，你就会发现这么一篇自媒体的短评，本质上他应该是想要别的东西。只不过拿关税当做了一种要挟的工具，来了一个下马威。所以今天这个市场上大家虽然反映的是关税，但实际上应该会慢慢的把这层情绪，这层恐慌稍微的淡化一下。毕竟你看了原文之后，会知道他真正想要的东西可能是别的。发这样的一个短的评论，可能是一种谈判的策略。从这个角度来看这件事情，或许会觉得今天资本市场当中的一些价格反应，有可能会没有持续性。

最典型的就是今天大家看到在关税大棒挥舞起来之后，美元走强，人民币汇率一下子被压到了6.27，贬值到了一个新低的水平。接着就是出口导向型的一些行业，短暂的出现了回踩。但是就像我们刚才说到的，这个大棒到底指向的是什么？他到底想要的是什么？还是说仅仅就是想加关税，这个事情如果掰过来看的话，对方只是把它当做一种谈判手段和要挟的话，其实资本市场这个方向，感觉就走到这个有点歪。最终，可能会重新的再挣回来，这个也是我们个人理解。人民币的汇率贬到7.27，可能是一个非常短暂的事情，有可能还会回弹，就是往7.2这个方向上再去靠。

一方面是刚才说到的这个逻辑，另外一个就是中国的一些行业，包括中国的政府层面，对于关税这件事是早有期待。市场上之前传到的最凶狠的加征关税的幅度实际上是60%，现在，好像听上去对方还稍微的表示了一下妥协，是10%左右。当然你也不排除说他上台了之后，他还有别的名目再去继续的加征，但现在听上去的话，其实并不是最坏的消息。再加上中国层面上已经在采取一些预防性的措施，来减少跟对方的摩擦。这个预防性的措施包括前一两周的时候，我们聊到的这个出口退税税率下调的这个问题，这个涉及到209种商品，那么出口税率都是往下调的。就这些商品既然你在价格竞争方面已经很有竞争力，很能打，那么在出口退税这个扶持的政策上面就往回收，其实不要把这件事情做的太过于绝对。

另外今天大家看到也有一条消息，说中国的机电商会，就专门负责机电产品出口的商会，也是开了一些企业的座谈会，邀请了包括像光伏这些行业的龙头企业。主要说的是什么呢？就是严防上下游企业行业的内卷外溢，就是你在国内大家打价格战卷一卷，这个事情还都是肉烂在锅里。但是如果你要是到国外去卷，一方面把价格压的那么低，另外一方面肯定会招致对方的关税的大棒，这个是两头不得好，所以是由官方性质的协会和官方的机构出来倡导国内的这些企业不要在海外去搞价格战，不要内卷外溢。光伏是这个样子，其他一些行业在国外打价格战，打的你死我活的，是不是也会有这样的座谈会？这个其实有可能的，所以现在官方也在做一些预防性的措施，这些措施就是在降低未来可能出现的贸易战的烈度。所以单纯从贸易冲突这件事情上看，人民币的汇率，我个人理解现在达到7.27，其实是一个非常低的水平了。

还有一个点，给人民币的汇率的走势提供了一些线索，就是官方的态度。我们说央行每天都会公布这个人民币的汇率中间价，这个中间价到今天为止也是在7.19人民币兑一美元。这个价格翻译成大白话，就是从官方的态度上来看，他也认为到现在为止，7.2、7.1就这个水平，可能才是一个相对比较合理的水平，而不是现在看到的7.27。所以人民币的汇率，我个人理解还是保持耐心，它在未来经历了一定的风波之后，再回到7.2这个水平也是很有可能。

那么除了人民币海外的这个冲突之外，我们稍微来看一下国内一些关键性因素的转变。资金层面刚才已经说了，出现了回踩，踩到了1.3万亿，这个是又下了一个台阶，不是一个好兆头。那么从政策层面上有没有对冲的手段呢？很遗憾，到现在为止政策层面还是静悄悄。政策层其实在11月份，按照惯例应该开始讨论一下明年整体的经济增长目标到底要定到多高，以及相应的一些保驾护航的手段。但是今年确实是比较奇怪，今年还没有开始讨论这个问题，或者是说还没有对外的释放这样的一些信号。

专家在这个方向上也保持的比较的安静，这个也是挺特殊的。这个是不是也反映出来目前的这个目标确定确实非常难，定的太低市场会没有信心。定的太高，考虑到现在宏观经济面对这么多的挑战，他不一定能够完成，所以就保持了一个非常诡异的静悄悄的状态。市场接收不到任何新的信号，就会犹豫和挣扎，挣扎一段时间之后，他就可能会没有耐心而出现回踩，这个就是现在市场的表现。在政策层面上，大家现在能够听到的一些信号就是一些不会错的信号。不会错什么意思？ 就是在一些科技创新，在一些技术改造等等，设备更新等等这些已经推出来的，大家已经知道的，并且符合高质量发展审美标准的一些方向上，在继续的做执行，继续的做推进。 但是显然这个并不是市场参与者所期待的，所以市场上也蔓延着这种失落感。 我们说短期的刺激到底还有没有？ 能不能够看到或许在明年的开年，当整个的宏观经济再次的向下出现问题的时候，会倒逼出来一些新的刺激性的手段，这就就意味着在最近，包括在11月底、12月初，可能这个空窗期仍然会持续，它并不是一个对外可能会展露这些新的刺激方案的一个阶段。

青黄不接之下，市场经历的还是考验期。今天我们观察到市场上有一些游资还在炒作一些小的概念，这个要特别的小心了。因为当整个的市场的资金面水位在退潮的情况之下，这种炒作很有可能会非常的短命，对于短期的这种拉高还是要特别的谨慎。除了这个之外，资金更多的还是选择一些避险性的方向。我们也观察到今天市场上包括银行等等，这些赛道再次有一些资金的聚集，这个可能也是在整体性的机会比较缺乏的情况之下的一种权宜之计，包括银行类的这种大块头的公司，中字头的公司，以及包括我们说到的债券这个市场，或许都是短期可以考虑方向。

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