利率品市场观察
周二债市仍是震荡为主，不过期货小幅收红。当天到期的
MLF
续作但未加量，而且新作
MLF
拉长久期。
年初以来，信用债相比利率债更加扛跌，最近几个交易日这种迹象越发明显。我们认为主要原因是信用债的配置价值已然不低。
同样作为融资工具，债券与贷款的替代性较强，尤其是对优质企业而言。而经过
4
个月的下跌，现在债券与贷款的利差已经到了历史低位。目前
5
年
AAA
中票与
5
年以上贷款的利差为
55BP
。
2008
年
4
月以来的九年中，仅有
3
个月份两者利差低于目前水平。而比现在利差低的
3
个月分别是
2013.11
、
2013.12
和
2014.1
，其中最低点是
2013.12
，即上一轮熊市的末期。
考虑到
2017
年房地产调控依然提倡“因城施策”，我们预计全
面上调贷款利率遏制房价的可能性很小。年初以来信用债供给量非常有限，建议抓紧配置时机。
信用品市场观察
转债市场观察
1
、广汽转债：
3
月
6
日，广东证监局向操纵广汽集团股价的当事人骄龙资管公司及其法人王宇涵出行政处罚决定书，对骄龙资管、王宇涵以及一名散户刘义君分别罚款
300
万元、
30
万元、
30
万元。
2
、三一转债：董事会审议通过了《三一重工股份有限公司关于变更部分募集资金投资项目的议案》，将可转债原计划投入“巴西产业园建设项目（一期）”项目的募集资金
101,800
万元变更为“一带一路沿线国家及海外市场挖掘机研发与服务项目”、军工“
512
项目”。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10
年期主力合约
T1706
开于
