近日，医美龙头
爱美客
发布公告称，拟通过爱美客国际收购韩国公司REGEN Biotech,Inc.（以下简称REGEN）
85%
的股权。
据悉，爱美客国际为爱美客全资子公司Imeik（HK）Limited（以下简称“爱美客香港”）与Aisheng Shourui (HK) Limited（以下简称“首瑞香港”）共同设立，
收购的REGEN是一家韩国领先的医美公司
，已获批上市的产品主要包括：AestheFill（中文名：艾塑菲）与PowerFill。
根据公告，此次交易拟以现金方式支付对价，
价格为1.9亿美元
（折合人民币约13.86亿元，以评估基准日的汇率转换）。
据《化妆品观察》不完全统计，这是2025年医美行业首起超10亿的并购案，也是
爱美客自上市以来首次对境外公司进行控股收购。
3月11日，爱美客股价涨幅达到14.92%，股价突破200元
/股，
总市值超608亿元。
公告显示，REGEN核心产品为可再生类注射产品，目前该类产品的全球市场增速较快，竞品相对较少；其是
韩国第一家，全球第三家
取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司。目前已获批上市的产品主要包括：AestheFill艾塑菲与PowerFill，两个产品的主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠。
其中，艾塑菲的主要应用部位为面部，目前已获得了
34个
国家和地区的注册批准，于2024年1月获得了中国国家药品监督管理局(NMPA)证书（国械注进20243130043），并于当年实现在中国地区的销售。据证券时报报道，曾有机构预测，
2024年该产品在中国市场实现了3.5亿元年销售额。
PowerFill的主要应用部位为身体，目前获得了
24个
国家和地区的注册批准。
与此同时，REGEN在韩国共建有
两处工厂
，其中位于大田的工厂于2001年投入使用，目前处于正常运转状态；于2024年在原州市新建了第二工厂，目前新工厂已获得了韩国GMP认证，预计将于2025年第二季度开始投产。
2023年及2024年前三季度，REGEN营收分别为8198.54万元、7223.11万元，净利润分别为5015.14万元、2950.03万元，
净利率分别分61.17%、40.84%
，这一业绩指标优于大多数医美企业。
爱美客香港聘请亚泰兴华（北京）资产评估有限公司对REGEN股权进行评估，出具了资产评估报告，估值为15.98亿元。进一步看，收益法评估后的股东全部权益价值为2988.00亿韩元，增值额为2781.09亿韩元，
增值率为1344.12%。
本次收购完成后，爱美客通过爱美客香港及爱美客国际最终持有REGEN的股权比例为59.5%，将纳入合并报表范围。
此次的收购方爱美客，一直是医美行业的龙头，近年来的业绩表现亦可圈可点。
2023年及2024年前三季度，爱美客的营收分别为28.69亿元、23.76亿元，年营收即将冲破30亿元；同期，爱美客的净利润分别为18.58亿元、15.86亿元，年净利润也即将突破20亿元。
近两年，爱美客的净利率始终保持在60%以上。
值得注意的是，尽管爱美客的业绩一路向好，但增速在逐步放缓。2022年及2023年，其营收增速达33.91%和47.99%；净利润增速分别为31.90%和47.80%。但2024年前三季度，其营收和净利润增幅分别为9.46%和11.79%，明显不及前两年。
此外，爱美客最高市值曾一度达到1774.15亿元，而今，其市值相较巅峰时期已跌去1100亿元。虽然股价大幅缩水背后，有大环境欠佳的影响因素在，但并不排除“企业的预期增长未能给足资本信心”这一可能性。从3月11日（即公布收购次日）爱美客股价大幅上扬14.92%可以看出，资本对于此次并购的肯定。
而这，或源自爱美客能通过REGEN打开业绩增长的想象空间。
