国家鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，会产生预期效果吗？

国家金融监管总局鼓励金融机构加大个人消费贷款投放以提振消费，但当前环境制约政策效果：居民债务收入比全球最高、收入预期不稳、持续通缩、法律和文化对无法还债者过于严苛。数据显示，2022年以来，因负债能力触顶，居民新增贷款逐年锐减。仅靠贷款额度和利率调整难以刺激需求，需系统性改革方能破局。

一、突发：国家金融监管总局鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度。

国家金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。

在增加消费金融供给方面，要求金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。要求加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。

在个人消费贷款方面，鼓励金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置。鼓励探索开展线上开立和激活信用卡业务。

在贷款风险管理方面，要求金融机构根据借款人信用记录、还款保障，针对暂时遇到困难的借款人，合理商定贷款偿还的期限、频次。

在优化消费金融环境方面，要求金融机构规范消费贷款合同条款，明示最终综合融资成本。用好金融产品查询平台和金融消费者保护服务平台，便利消费者查询使用。完善金融消费纠纷多元化解决机制，妥善解决消费金融纠纷。

金融监管总局有关司局负责人表示，金融监管总局从丰富金融产品、便利金融服务、营造良好消费环境出发，提出优化消费金融政策的具体举措，以更好满足消费领域金融需求，切实增强人民群众的获得感和满意度。

二、金融监管总局为什么突然提出优化消费金融举措，以更好满足消费领域金融需求？

3月14日周五央行发布的金融统计数据显示，2025年1月至2月，全国居民新增贷款仅547亿元，较2024年前两个月的3894亿元，大幅减少了86%。

分月看，1月份新增居民贷款4438亿元，由于春节从去年2月提前到1月，同比减少了45%。2月份，由于工作日同比增加，居民新增贷款净减少3892亿元，同比少减少2014亿元。

从贷款结构看，其中短期贷款减少3238亿元，比去年同期多1898亿元；中长期贷款增加3785亿元，较去年同期减少27.7%。这个数据意味着居民对商品房投资的热情，在去年9月24日降息降准降首付的刺激下短暂恢复之后，已经基本消退。

这不是居民贷款萎缩的起点，也不是居民贷款下降的终点。实际上由于前30年居民债务收入比快速增长，并触及债务陷阱红线，中国居民贷款在2020年至2021年达到顶峰之后，便开始主动修复资产负债表，新增居民贷款开始逐年显著下降。

从年度来看，2020年全国新增居民贷款达到8.56万亿元顶峰之后，2021年下降了7.5%，2022年大幅下降51.6%，2023年大幅下降34.1%。2024年9月24日央行史无前例地同时降息降准降首付之后，四季度居民贷款有所反弹，全年新增2.54万亿元，同比增长0.8%，但与2020年对比，已经下降了70.3%。

分月看，1月至2月的新增居民贷款在2021年达到14148亿元的高峰之后，2022年开始大幅度下降了64.5%，2023年头两个月下降了7.2%，2024年1月至2月大幅下降了55.3%,2025年前两月又下降了73.7%。与巅峰期的2021年对比，累计下降了96.1%。

居民贷款不仅是居民购买能力的重要来源，还是银行历来较为优质的贷款投放类别。居民贷款持续下降，不仅导致消费疲软，房地产市场萎缩，还导致银行贷款销售困难，盈利水平受到威胁。

所以，在央行持续降准降息之后，金融管理总局开始督促金融机构优化消费金融举措，以更好满足消费领域金融需求，以期完成货币宽松周期中的贷款增长并刺激消费复苏了！

三、客观上，并非增加额度、降低利率就能刺激居民增加贷款。

理论上，鼓励金融机构在风险可控前提下，加大对个人消费贷款的投放力度，能够提高个人的支付能力，促进个人消费，解决目前宏观经济面临的供给过剩、需求不足的焦点问题。顺便也能解决央行货币宽松放出来的钱，无法通过商业银行流向家庭的窘境。

但是，我们需要注意到，任何经济学理论上的因果关系，都存在从因致果的一些客观条件。具体到通过“加大对个人消费贷款的投放力度“来刺激消费，必须满足以下条件：

第一、个人的负债水平比较低，具有一定的增长空间，才有可能增加债务。

一旦负债水平高企，其付息支出在其收入中的占比超过了其收入的增长幅度，债务成本开始侵蚀其收入、挤压其正常消费之后，个人会因生活水平下降而意识到债务风险，开始从增加负债转入到减少负债的修复资产负债表阶段，金融机构的放贷努力无论如何都不可能转化为继续增加个人债务负担。

第二、个人具有稳定预期的收入水平，具有偿还能力是借贷的基础。

当个人收入预期不稳定时，大部分人不会冒险增加负债；

第三、资产价格和消费价格预期。

一般情况下，当资产价格和消费价格处于上涨阶段时，资产的增值预期和消费品的涨价预期会增强个人的负债欲望，因为这个阶段增加负债购买资产能够增值，购买消费品能够相对节约支出。一旦处于资产价格下跌和消费价格下降周期，个人增加负债的需求会随之萎缩，因为这个阶段持有现金的保值效果总会好于购入资产和消费品的贬值预期。

第四、法律制度和社会文化对无力偿还债务者的包容度。

当法律制度和社会文化对个人信用破产人群较为宽容时，比如存在债务豁免制度、个人破产制度，负债者无力还债后可以东山再起，个人的借款偏好就更为明显。如果一个国家的法律制度和社会文化对待个人信用破产者非常严苛，一旦无力还债将会导致债务人社会性死亡，严苛到有债未还不仅自己要承担无限的法律责任，家人子女也将受到波及，承担连带责任，个人的借款偏好必定将受到严厉打击。

四、中国目前处于对个人增加债务极不友好的环境中，环境不改变，金融政策无法发挥预期作用。

目前的中国，虽然正处于央行的货币宽松政策、金融机构的放贷努力的金融政策友好阶段，但由于个人负债率太高，收入预期不稳定，资产和消费价格全面下行，法律制度和社会文化对无法还债者非常不友好，友好的金融政策无论如何都难以继续推动个人增加债务负担。

一是个人债务水平已经触顶，处于持续的修复资产负债表阶段。

骑牛研究所依据国际货币基金组织公布的2000年至2023年各国家庭债务占GDP比重，以及各国统计机构披露的2023年个人可支配收入总额占GDP比重推算的各国家庭债务收入比数据显示，发达国家的家庭债务收入比超过100%-120%之后，都会很快进入家庭资产负债表修复阶段，之后长期处于稳定期。仅印度、俄罗斯和中国的家庭债务收入比一直在持续上升，但印度、俄罗斯的家庭债务收入比2023年仅61%，俄罗斯仅38.8%，但中国家庭债务收入比2023年已经达到全球最高水平—144.8%，是美国的1.27倍，日本的1.4倍，欧盟的1.65倍。

如此高的债务收入比，隐藏着极大的家庭债务风险。所以我们从金融数据中看到了，从2021年下半年开始，居民新增贷款开始显著下降。

二是收入预期极不稳定。

虽然国家统计局公布的城镇失业率有所下降，人均工资和可支配收入有所增长。但有两个指标显示出个人收入预期的极不稳定性。