美股涨势已筋疲力尽？

腾讯美股 · 公众号 · · 2021-05-25 19:56

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总而言之，在市场“筋疲力尽”的前提下，美股想要再度刷出新高，可能性无疑已经非常有限了，而在关于通货膨胀的更多更重要信息得到披露之前，波动率恐怕也只能是居高不下。甚至，还有一种市场不愿意看到的局面也可能会成为现实。具体来说，哪怕通货膨胀率不再继续升高，美联储也会意识到，他们也不可能永远执行每月购债1200亿美元的操作。这也就意味着，缩减总归会在未来某一时刻开始。

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近期以来，伴随通货膨胀抬升威胁日益强化，美联储会做何反应依然难以判断，投资者渐渐陷于犹豫，使得美股的涨势也开始有进取乏力之感。

分析师们指出，股市目前其实已经“筋疲力尽”，未来到底会如何发展，还要看联储到底会在未来如何作为。

虽然目前看，联储依然是打算保持既定的宽松政策，每月继续购入1200亿美元的债券，但是投资者依然对他们改弦更张的可能性感到紧张。投资者心态的日益谨慎，就导致了波动的大幅度窜升，在市场对于未来有了更清晰和全面的认识之前，这样的局面恐怕都将一直保持下去。

大约半个月前的5月7日，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数双双创下了历史新高，然而遗憾的是，从那之后，大盘就好景不再，两大指数都遭遇了连续两周下跌的打击。

美股整体表现乏善可陈，如果一定要为过去两周的大盘走势归纳出一个关键词，那只能是波动率——这段时间当中，市场的波动大幅度窜升。

波动窜升的背后，当然是美国通货膨胀全面升温的威胁，投资者很自然就会想到，联储是否还能够按照他们所计划的那样，继续保持其宽松的货币政策。要知道，美股之所以能够在疫情前上涨多年，以及在疫情爆发后迅速筑底并大举反弹，联储政策的支持都扮演了至为关键的角色。

现在，市场正走到了岔路口，两种可能性标志着两条不同的道路。第一种可能性是，联储逐渐收紧他们之前的宽松立场，并“缩减”每月购债操作的规模，以对抗日益强化的通货膨胀压力。

另外一种可能性则是，联储还会继续每月购债1200亿美元，继续以宽松货币政策来支持金融市场。

在最开始，联储官员们本身，无疑也是最青睐后一条路径的。他们之所以敢于做出这样的选择，是因为他们相信，当下通货膨胀压力的高企只是暂时性的，而伴随2021年逐渐展开，压力也将逐渐退散。

然而，面对如此巨大的变数，投资者却很难轻易认定一个答案，而他们情绪的变化就使得股价实际运动当中的波动大幅度窜升。从下面的图表当中就可以清楚地看出，进入5月以来，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）陡然拔起，结束了之前的低迷走势。

虽然最近一两周以来，VIX再度趋向相对平缓，但是因为投资者对于联储未来可能的政策反应依然无法确定，这平缓的前提便是，整体高度较之5月之前有了明显的提升。

骏利的奥康纳（Paul O’Connor）坦率地概括道：“本周的故事就是，市场已经筋疲力尽。股票在持续失掉动能，市场那些投机性色彩浓烈的领域在持续失掉动能。“

在这种情况下，大盘自然也就难以上行，而只剩下了窄幅振荡。

上周最开始的时候，伴随通货膨胀压力和比特币价格暴跌引起了投资者的全面担忧，美股遭遇暴跌，到了周三，来自联储的消息显示，美国央行并不打算在短期内改变他们支持金融市场的宽松政策，市场才在周四有所反弹，但是周五旋即再度转向下行。本周第一个交易日，美股又小幅上涨，振荡走势彰显无遗。

正如奥康纳所说：“股市的每日波动，其实正说明面对着经济反弹……成长型股票、虚拟货币和其他资产的浓烈的泡沫气息，市场已经筋疲力尽。”

市场最希望看到的场景是，经济增长年速度超过3.0%，而通货膨胀率则降低到2.0%以下，这样货币政策就有了巨大的容错空间，让联储可以安心地继续保持他们的宽松立场。

更加不必说，如果未来不发生其他的变故，比如不发生债券违约，以及美元汇率还将停止下滑的话，投资者就会更加兴高采烈。

遗憾的是，这样的愿景难逃一厢情愿的嫌疑，它是否能够成为现实，依然是一个巨大的问号。

目前看来，只要情况允许，联储还是会愿意继续保持他们既定的宽松货币政策的。只不过，投资者唯有等待，才能确定通货膨胀是否会持续抬头，因为联储未来的实际行动到底会是怎样，归根结底是取决于这一点。

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