中装转2上市 起帆转债发行 久其下修不到底

2021年5月24日起帆转债发行， 积极参与申购 。

查询一下起帆电缆（605222）这个股票是2020年7月31日上市，也就是说上市一年就发行转债，应该说作为目前比较主流的融资渠道，转债发行的速度不会减缓。甚至夸张一点说目前存续的300多支转债要也是有三五年的时间才能大部分解决。

2021年5月24日中装转2（127033）上市，转股价值92.26，价格预测 101~103 元（价格预测仅供参考）。按照拟合曲线插值计算是118.52元。
中装转2发行规模11.6亿，信用评级为AA。股东配售比例25.08%，网上获配比例74.92%，参与户数为679.4万，中签率为0.013%。
中装转2期限为6年，票面利率分别为0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%，2%，到期赎回价格为112元，本息和为117.1元。下修条款：15日/30日，85%。赎回条款：15日/30日，130%。回售条款：最后2年30日/30日，70%。

中装转债（128060)是不到一年完成了强赎，退市价格为166元。

整理了中装转债的几个时点数据给大家参考一下，大概的感觉中装转债前期一直是一低估的状态出现的，2019年6月4日价格101元折价0.12%，而后半年不到价格上涨到133元，在2020年1月9日是收盘最高价格189.39元。

久其转债（128015）不情不愿的公告了下修转股价格6.97元，距离下修 到底价格为4.83元/股有比较大的距离。当前正股价格是4.54元，也就意味进入回售期（2021年6月8日）开始回售计数，因为4.54元低于4.87元（6.97*70%=4.879）。从这个角度看久其转债当前价格101.29元即使是未下修到底下跌幅度也不会太大，因为第四年利率是1.3%，如果回售的话近似平衡价格。

转债陆续进入回售期，未来转债回售博弈是一个经常出现的情况，不同公司有不同的选择，久其转债也是一种选择，哪怕在个人的视野中这个选择不太合理，比如说进入回售期在进行下修，打破下修计数，下修价格下修到6.48元/股，这样就不会产生回售计数。当然作为博弈的一方要充分尊重对手的选择，对手的每一个选择必然有其的自我考虑，做好自身的应对才是好弈手的正确态度，而不是要求对手如何配合去获胜。