目录
石化
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地产
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有色
/
煤炭
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化工
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建筑
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建材
/
机械
/
交运
<
周期行业
“
关注周期品涨价受益链
”
电话会议
0709>
传媒
/
电子
/
通信
/
计算机
每周谈电话会议0710>
公用事业
/
煤炭
/
交运
/
纺织服装
/
建材
/
地产
<
上海机构投资沙龙二线蓝筹专场
0711>
计算机
/
批零
/
机械
<
新零售
IT
全产业链解读电话会议
0711>
策略
/
非银
/
银行
<
金融股强势，空间几何？电话会议
0711>
汽车
/
有色
/
电力设备
/
新能源
/
计算机
/
机械
<
“新能源汽车
-
明确的大格局”电话会议
0712>
非银
/
煤炭
/
公用事业
/
有色
/
汽车
/
传媒
/
银行
/
电子
/
家电
<
近期市场热点沙龙（深圳）
0713>
一周活动集锦（
2017/07/08-2017/07/14
）
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石化
/
地产
/
有色
/
煤炭
/
化工
/
建筑
/
建材
/
机械
/
交运
<
周期行业“关注周期品涨价受益链”电话会议
0709>
|
【
石化
】
邓勇：
PTA-
涤纶产业链，库存下降、盈利改善，关注桐昆、荣盛、恒力、恒逸等行业龙头
经过过去几年的去产能、去库存，目前
PTA-
涤纶小产能逐步淘汰，开工率有所抬升。我们认为行业景气逐步恢复、盈利在改善。
（
1
）
2017Q2
，下游江浙织机开工率明显回升，维持高位震荡，平均开工率达
79.88%
，
PTA-
涤纶产业链需求回暖。（
2
）目前涤纶行业库存
7
天左右，低于正常
10-14
天的库存，有助于后续销量提升、价格上涨。（
3
）
6
月
PTA-PX
价差环比增
9%
，已企稳回升。（
4
）随着国内
PX
产能扩张，预计未来
PX-PTA-
涤纶产业链的议价权及盈利能力将逐步向集中度更高的
PTA-
涤纶产业转移。
投资建议：关注行业龙头桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化等公司。
风险提示。原油价格回落，
PTA
、涤纶价差下降。
【
地产
】
涂力磊：看好地产龙头
2017 1H
房企销售前
50
强总销售额达到
28523
亿元，同比增长
57%
。因城施策带来政策差异，市场集中度继续提升。看好万科
A
、招商蛇口、保利地产、华侨城
A
、金地集团、华夏幸福等龙头公司。
高基数到来，同比数据下行。上周（
0701-0707
）
30
大中城市商品房成交面积
337
万平方米，比前一周下降
19%
，同比下降
30%
。其中一线城市环比下降
41%
，同比降
28%
；二线环比下降
24%
，同下降
32%
；三线环比升
20%
，同比下降
29%
。
风险提示：
房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
【
有色
】
施毅：周期右侧如何操作？兼
2017
年下半年投资策略
业绩向好、股价下跌导致估值快速下降。配合库存下降和经济数据超预期，有色周期股弹性骤起。当前不少龙头个股
17
年
PE
估值仍在
30
倍以内，我们预计未来
7-8
月中报期中，仍会有不少个股业绩超预期，因此板块继续看多。
重点关注板块与公司：第一攻击品种仍旧是火热的新能源汽车板块（钴和锂）。行业景气向上是重要的，钴、锂都是未来两年非常值得重视的品种，很可能走出
2003-2007
年基本金属的大行情。稀有金属中，稀土无疑是最具攻击性品种且是领头羊。此外，重视低估值个股。最后，基本金属方面，铜长期坚定看好，随着新项目投产减少，供需不断向好。铝看好供给侧改革不断淘汰落后产能刺激铝价。锌价受益于低位库存，高位支撑。
风险提示：金属价格波动风险，市场风险，需求不及预期风险。
【
煤炭
】
吴杰：煤价季节性反弹，关注旺季耗煤变化
（
1
）
6
月水电出力多，
7
月初受压抑，
8
月仍需观察。（
2
）钢铁
6
月中旬数据仍未改善，地产新开工并未见明显好转，下游需求增长主要体现为前期过度悲观后的补库存。（
3
）进口煤受限，但各省产能置换稳步进行。（
4
）七月煤价已超发改委期望空间。（
5
）国家电力投资集团与华能集团就重组展开接触，密切关注央企改革。
投资建议：短期煤价仍有反弹可能。但发改委制订了动力煤价上下限，目前已经超过
600
元
/
吨的上限，或又将触发政策对冲。煤炭股只是下跌趋势中的反弹并非反转。建议更多关注国企改革和兼并整合的个股性机会。关注中煤能源，兖州煤业，冀中能源，陕西煤业，中国神华，新集能源，上海能源，蓝焰控股，潞安环能，瑞茂通，冀中能源，开滦股份，平煤股份，
*ST
郑煤。
风险提示：内蒙安检结束，产能会有增长，政策实施时间和力度不确定，去产能慢于预期。
【
化工
】
刘威：关注二线蓝筹补涨机会
继续推荐万华化学、华鲁恒升等低估值白马，同时建议关注二线蓝筹金禾实业、龙蟒佰利、三友化工、鸿达兴业等补涨机会。
万华化学：纳入
MSCI
成分股、
MDI
价格持续反弹。华鲁恒升：成本优势；随着产能释放，我们预计公司盈利能力未来两年有望再上一个台阶。龙蟒佰利：国内钛白粉龙头公司，氯化法钛白粉前景广阔。鸿达兴业：氯碱行业有望保持景气，土壤修复市场空间大。金禾实业：产能稳步提升，安赛蜜价格具有回升潜力。三友化工：受益粘胶短纤和纯碱价格上涨。
风险提示：产品价格下跌。
【
建筑
】
杜市伟：需求不差，供给变优，建筑依然有机会
近年来行业在订单与回款方面出现较大变化，尤其是
PPP
模式，加剧了行业分化，因为企业在融资能力、综合服务能力等方面差异较大。我们重申建筑“新周期”是竞争分化的周期，在这个周期中，建筑央企和细分领域龙头是最大受益者。
近段时间来建筑周期股表现较好，源于市场对经济预期较为乐观，而从方向上主要是地产投资超我们预期和制造业持续复苏，这在建筑细分板块中，主要对应的受益领域分别是装饰（尤其是住宅装修）、钢结构。另外
2017
年前
5
个月全国公路投资同比增长
32.7%
，细分景气度较高，路桥板块以及基建设计公司较为受益，主要关注苏交科、中设集团、山东路桥等。
风险提示：订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。
【
建材
】
邱友锋：继续重点推荐海螺水泥
（
1
）水泥行业，继续推荐兼具周期及价值属性之海螺水泥。（
2
）持续看好装饰建材龙头，重点推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树。（
2
）推荐玻纤行业优质龙头中国巨石，目前预期差：
1
、海外经济复苏有望带来出口需求超预期；
2
，公司近年来高端产品占比已大幅提升，业绩周期性将低于市场既有判断。
风险提示：下游需求提升不达预期；上游原材料价格超预期上涨。
【
机械
】
佘炜超：周期抬头、龙头价值愈加明显，“消费
+
自动化”双重红利仍是布局机械成长股的主线
我们认为富有竞争力、市场份额不断提升、新品类或海外业务放量的“真龙头”将享有估值溢价。重点关注三一重工、中集集团、恒立液压、建设机械、杭氧股份。
“消费升级
+
自动化”主线：未来不受地产周期影响的消费电子和电动车产业链无疑是最好的下游，同时继续重视新产能逻辑的
3C
和锂电设备板块。推荐华东重机、劲胜精密、快克股份、联得装备，建议关注先导智能、正业科技、赢合科技、诺力股份。
建议左侧布局轨交板块。后期高铁招标的重启、年底地铁通车潮带来的地铁车辆交付加速，分别从事件催化剂和业绩贡献两个角度提供板块的向上边际变化。首推康尼机电、春晖股份，关注鼎汉技术、永贵电器。
风险提示：宏观经济下行，市场波动风险。
【
交运
】
虞楠：大秦铁路：货运量继续高增长，半年报业绩预告高增长
6
月核心经营资产大秦线完成货物运输量
3575
万吨，同比增加
48.96%
。同时业绩预增公告预计
2017
年上半年归母净利润同比增长
90%
左右。公司货运量继续超预期叠加提价，全年高增长无疑。电气化附加费下调对公司利润影响有限，但预计将为公司带来运输回流。低估值高分红仍具吸引力，铁路国企改革值得期待。
风险提示：煤炭行业景气度大幅下滑导致货运量低于预期；价格下降。
|
传媒
/
电子
/
通信
/
计算机
每周谈电话会议0710>
|
【
传媒
】
钟奇：布局教育、低估值影视等子板块
流动性回暖，并购重组放开。（
1
）影视板块短期回调，对于估值已低的公司，回调恰是布局机会：新文化、华策影视、中南文化。（
2
）民促法细则的陆续推出利好教育：百洋股份、世纪鼎利、立思辰。（
3
）关注国改：皖新传媒、中文传媒。（
4
）游戏板块关注完美世界、游族网络、三七互娱。
风险提示：转型不及预期，业绩不达预期等。
【
电子
】
陈平：关注“预期差”苹果产业链标的；重视手机“全面屏”趋势
在智能手机出货量高增长时代，大陆消费电子企业在响应能力、成本管控有所提高，在研发方面有所突破。在苹果
iPhone
引领下，智能手机在摄像头、外观件、屏幕等领域的创新将带来新的硬件升级空间，带动产业链业绩增长。建议关注：信维通信、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、大族激光、德赛电池等。并重点关注苹果产业链预期差标的：歌尔股份、环旭电子、科森科技、德赛电池等。
我们预计
2017
下半年全面屏将大规模出货。全面屏对前置
摄像头、指纹识别、受话器、天线、压力触控等都带来了新挑战，需要全新的设
计与布局。技术难度的增加将直接带动零部件单价和获利空间的提升。建议关注深天马
A
、汇顶科技、大族激光、欧菲光、信维通信等。
风险提示：
iPhone8
销量不及预期；全面屏方案产品良率过低，成本过高，进展不达预期。
【
通信
】
朱劲松：关注通信领域优质蓝筹，重点关注中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等
重点推荐中兴通讯：周期中稳步前行；成本优势明显，全球市场加速突破；引领
5G
，步入新一轮成长期；公司治理加速改善，高标准股权激励助推逆流而上。
风险提示：海外运营商网络及中兴手机减亏力度低于预期。
【
计算机
】
郑宏达：两条景气主线：安防和支付
安防产业无论是业绩增长的确定性，还是产业发展大逻辑，都值得重点关注。国家对平安城市的重视、安防产业政策的推进以及整体解决方案能力需求的提升，都使得安防产业市场集中度在提升。我们预计智能安防板块在计算机细分行业内业绩增长确定性最强。
继续看好支付金融投资主线。支付行业政策不断；消费金融蓄势待发。关注新大陆等。
策略和方向：
big name
公司和优质中型成长。推荐海康威视、大华股份、航天信息、东软集团、四维图新、科大讯飞；关注苏州科达、新大陆、广联达、新北洋、银信科技、启明星辰等。
风险提示：部分细分领域信息化投入不及预期，短期市场波动风险。
|
公用事业
/
煤炭
/
交运
/
纺织服装
/
建材
/
地产
<
上海机构投资沙龙二线蓝筹专场
0711>
|
【
公用事业
】
张一弛：子行业观点
燃气：国家政策支持力度持续加强，改革和供求宽松推动价格下降，燃气消费量将保持持续增长。建议关注：福耀玻璃、深圳燃气、迪森股份。环保：建议重点关注国祯环保、碧水源、启迪桑德。火电：关注大唐发电（大唐集团旗下，存在整合预期）等。
风险提示：国际油气价格波动，公司业绩不达预期。
【
煤炭
】
吴杰：煤价季节性反弹，关注旺季耗煤变化
6
月全国水电发电量同比增速由负转正，
7
月初水电受洪水影响，我们预计七月下旬达用煤高峰，动力煤需求短期上涨仍是大概率事件。
短期煤价仍有反弹可能。但发改委制订了动力煤价上下限，目前已经超过
600
元
/
吨的上限，或又将触发政策对冲。建议关注：中煤能源，兖州煤业，冀中能源，陕西煤业。
风险提示：煤价下跌，产能加快释放。
【
交运
】
虞楠：关注二线蓝筹，白云机场、外运发展、吉祥航空
白云机场：免税
+
商业
+
广告将为
18
年贡献增量收入。从目前
T2>C
首期计划招商的
3
万平米来看，已有近
1.3
万平米公布了招商结果，预计坪效达到
2.35
万元
/
平米
/
年。若全部招商，预计能为白云机场贡献超
5
亿元净利润。白云机场可能是今年国内枢纽机场中唯一新增时刻资源的机场，今年流量增长尤其是中转流量将有望为航空以及非航空性业务带来由点及面的叠加增量，存在较大的预期差。
外运发展：
2017
年中外运敦豪业绩提振明显，预计有望延续年初以来高增速。
吉祥航空：航空淡季不淡，解禁压力释放。
风险提示：人民币大幅贬值，油价大幅上涨，贸易复苏不可持续，资产整合进度不及预期。
【
纺织服装
】
于旭辉：哪些标的估值切换行情值得期待？
我们认为以下公司
2018
年的业绩仍然能取得较高、确定性增长，进入下半年后更易取得估值切换行情：有望持续保持高增长的标的有：歌力思、跨境通、美盛文化、健盛集团。业绩增长确定、安全边际强的标的有：孚日股份、海澜之家、华孚色纺、新野纺织。
风险提示：零售恶化，整合协同效应低于预期。
【
建材
】
邱友锋：继续重点推荐海螺水泥
水泥行业，继续推荐兼具周期及价值属性之海螺水泥。持续看好装饰建材龙头，重点推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树。继续重点推荐玻纤行业优质龙头中国巨石。
风险提示：房地产投资大幅下滑。
【
地产
】
涂力磊
/
谢盐：城市群，新需求生长的力量
随着都市圈发展和金融等高端服务业向核心城市集聚，后期都市圈溢出效应会逐步显现。我国发展相对成熟的长三角、珠三角，一二线城市周边的三线城市经济和人口增速较高，相应地其地产销售增速也较高。
2016
年
3
月，《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要（草案）》提出
19
大城市群。其中，国际级城市群
4
个、国家级城市群
6
个、区域级城市群
9
个。假设未来我国人均
GDP
和地均
GDP
达到美日城市群的一半水平，则可以知道未来我国长三角、珠三角和京津冀的平均
GDP
增长空间分别是
1.19
万亿美元、
1.13
万亿美元和
1.66
万亿美元。我们测算得到未来五年我国
19
大城市群住宅需求合计为
58.8
亿平（折合每年约
11.8
亿平）。投资建议：关注新城控股、格力地产等。
风险提示：房地产行业受到调控政策的影响。
|
计算机
/
批零
/
机械
<
新零售
IT
全产业链解读电话会议
0711>
|
【
计算机
】
郑宏达：关注“无人零售”技术革新应用
和以往只有一个到两个技术的行业应用有所不同，以阿里巴巴淘咖啡为代表的无人便利店是一整套的技术解决方案的整合，具有整体学习和感知能力的体系。推荐海康威视、大华股份、新大陆、汇纳科技、思创医惠、东方网力、远方光电。
风险提示：生物识别人工智能技术应用拓展低于预期，物联网技术应用拓展低于预期。
【
批零
】
汪立亭：无人零售技术是赋能线下而非替代，新零售下线上线下深度融合
无人零售并不会完全替代传统门店，而是将数据技术等作为一种基础能力，不断迭代成熟，充分赋能线下，提高效率，降低成本，提升消费者体验，成为技术驱动线上线下深度融合的机会。无人零售可大幅降低传统门店的人工和租金等成本，更多适用于相对标准的快消品，相对难以适用非标品，但也面临诸多挑战。对于具备商品供应链优势、运营效率高，以及聚焦于生鲜等对损耗控制要求的品类经营的公司，无人零售的替代效应小，而技术改造提升效率的空间大，有望在新的赛道中脱颖而出。推荐永辉超市、苏宁云商、天虹股份，重视超市产业链的改善提升机会
风险提示：竞争加剧风险。
【
机械
】
佘炜超：无人售货机市场前景广阔
无人售货行业的发展将拉动以智能自动售货机为代表的智能产品制造，估计当前我国的自动售货机保有量几十万台，相比美国、日本等国家的
500
多万台以及欧洲的
300
多万台保有量有很大差距，国内零售市场规模巨大，自动售货机的市场前景广阔。推荐大冷股份。
风险提示：需求不及预期。
|
策略
/
非银
/
银行
<
金融股强势，空间几何？电话会议
0711>
|
【
策略
】
荀玉根：继续演绎扩散
（
1
）
4
月底提示重视金融股，核心逻辑：估值低；公募基金配置比例较低；基本面：下半年只要经济增长平稳，会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。（
2
）维持
6
月
4
日《再次开启多头思维》乐观观点。资金面和基本面预期引起的情绪波动导致震荡市起落，目前情绪指标仅从低位略回升，多头格局不变、中间小波折不足虑。（
3
）白酒家电回撤对应周期股上涨，实质是一九向三七扩散。看好二线价值成长和国企改革，如广东鸿图、星网锐捷、烽火通信、新大陆、长春高新、苏交科、荣盛石化、华鲁恒升、中国巨石等。
风险提示：业绩不及预期、经济增速下滑、改革进程缓慢、汇率贬值。
【
非银
】
孙婷：推荐保险，券商估值触底、布局左侧，信托盈利能力有望改善
保险：上市保险公司“价值转型”与“利差改善”逻辑长期成立。坚定推荐中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。
券商：估值低位，业务转型仍是
2017
年重点，看好大型券商及特色券商：华泰证券、广发证券、兴业证券等。
信托：预计行业管理资产规模持续增长，盈利能力有望改善，建议关注安信信托、五矿资本。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
【
银行
】
林媛媛：经济好于预期，息差现拐点，看好行业
6
月经济数据偏乐观，企业数据显示经济韧性好于预期，利好银行。净息差或现拐点，资产质量改善持续，二季度实际业绩或回升。龙头品种上行较多，行业整体估值仍低，特别是大行。大行和城商行短期分化或持续，推荐工商银行和宁波银行，关注建设银行。
推荐：国有行：工商银行；股份行：招商银行、华夏银行、光大银行；城商行：宁波银行。
风险提示：房地产行业风险。
|
汽车
/
有色
/
电力设备
/
新能源
/
计算机
/
机械
<
新能源汽车
-
明确的大格局电话会议
0712>
|
【
汽车
】
邓学：特斯拉，领军开启全球新能源汽车超级周期
特斯拉计划
2018
年
50
万辆、
2020
年
100
万辆产量目标，将加速颠覆汽车工业。传统巨头大众等正在跟随。建议关注广东鸿图、中科三环、天汽模等标的。
风险提示：特斯拉投产进度低于预期。
【
有色
】
施毅：需求端的部分需要大的格局观
全球新能源汽车增量将带来钴、锂的新增需求量，
配合上传统需求的增长，单纯比较矿产量和终端实业需求，
2017-19
年供需处于弱平衡状态；因此钴锂价格维系高位并非难事，甚至遇到贸易商、生产商囤货需求以及类似上半年天齐锂业停产检修问题，价格还可能上行。行业景气向上是重要的，钴、锂都是未来两年非常值得重视的品种，很可能走出
2003-2007
年基本金属的大行情。
风险提示：金属价格波动。
【
新能源
】
杨帅：关注湿法隔膜供应商创新股份、锂电卷绕设备龙头先导智能、精密铝合金零部件供应商旭升股份
特斯拉放量隔膜供应存在缺口，国内龙头迎来机遇。建议关注创新股份。
先导智能卷绕机全球领先，我们预计后续有望打入特斯拉供应链。
旭升股份：
A
股上市公司中特斯拉最纯供应商。
13
年公司开始与特斯拉合作，从供应个别零部件发展到供应传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件，单车价值量不断提升。公司未来将成为新能源汽车轻量化全球核心供应商。
风险提示：未进入特斯拉供应链，
M3
全球推广不及预期。
【
电力设备
】
房青：宏发股份、长园集团
宏发股份：全球继电器领先企业，新能源汽车高压直流继电器业务近两年高速增长。公司高压直流继电器产品性能非常优异，价格上相较海外企业有一定优势，我们预计公司进入
Model3
继电器供应链为大概率事件。
长园集团：锂电池电解液添加剂领军企业，通过对松下供应
VC
、
FEC
产品，切入特斯拉产业链。长园华盛
2017
年进入新增产能的放量期，新增和现有产能能满足到
2019
年的产能需求。
风险提示：特斯拉投产进度低于预期。
【
计算机
】
郑宏达
/
谢春生：特斯拉产业相关高精度地图、智能语音等
高精度地图领域：相关标的为四维图新。智能语音技术建议关注科大讯飞，公司智能语音和人工智能技术应用于汽车等各领域，
2016
年搭载讯飞人机交互技术的前装轿车出货量突破百万辆。此外，智能驾驶、智能车载领域建议关注中科创达、索菱股份等。
风险提示：智能驾驶产业发展低于预期。
【
化工
】
刘威：关注永利股份和雅化集团
永利股份：公司曾于
2015
年公告其子公司青岛英东模塑科技的子公司青岛英联汽车饰件有限公司与特斯拉签订合作合同。根据合同，特斯拉将青岛饰件纳入开发、供应产品、提供支持性服务的供应链。目前公司仍与特斯拉保持合作关系，但业务体量较小，未来若特斯拉在国内成功建厂，此块业务有望快速放量。
雅化集团：推进产业转型，抓住新能源产业发展机遇，拓展氢氧化锂等产品的销售。
风险提示：与特斯拉合作进展不及预期，新产品拓展不及预期。
【
机械
】
佘炜超：
18
年新能源汽车大年，
CATL
继续扩产利好锂电设备
沃尔沃宣布将于
2019
年开始，只生产纯电动和混合动力汽车，成为首家宣布将停止生产汽油车的传统整车企业。我们认为
2020
年的节能减排红线和
18
年开始实施的碳积分政策将加速传统车企（包括合资品牌）向新能源切换，进而带动整个新能源汽车产业链的景气程度。作为中国锂电电芯环节的龙头，
CATL
在
17
年进一步扩产，我们预计其
17
年产能将突破
8 Gwh
。而根据
CATL
之前公布的信息，到
2020
年，其产能规划将达到
50 Gwh
。我们认为如果
CATL
能够达到扩产目标，将可能大幅提升相关装备供应商的业绩。建议关注：先导智能（锂电前端、中端设备供应商）、赢合科技（锂电全套设备供应商）、正业科技（锂电检测、
pack
自动化）、诺力股份（后道自动化）、东方精工（受益
CATL
扩产可能带来的成本下降）。
风险提示：需求不及预期。
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非银
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煤炭
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公用事业
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有色
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汽车
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传媒
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银行
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电子
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家电
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近期市场热点沙龙（深圳）
0713>
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【
非银
】
孙婷：推荐保险，券商估值触底、布局左侧，信托盈利能力有望改善
保险：上市保险公司“价值转型”与“利差改善”逻辑长期成立。券商：估值低位，业务转型仍是
2017
年重点，看好大型券商及特色券商。信托：预计行业管理资产规模持续增长，盈利能力有望改善。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
【
煤炭
】
吴杰：煤价季节性反弹，关注旺季耗煤变化
6
月全国水电发电量同比增速由负转正，
7
月初水电受洪水影响，我们预计七月下旬达用煤高峰，动力煤需求短期上涨仍是大概率事件。
风险提示：煤价下跌。
【
公用事业
】
张一弛：子行业观点
燃气：国家政策支持力度持续加强，改革和供求宽松推动价格下降，燃气消费量将保持持续增长。建议关注：福耀玻璃、深圳燃气、迪森股份。环保：建议重点关注国祯环保、碧水源、启迪桑德。火电：关注大唐发电（大唐集团旗下，存在整合预期）等。
风险提示：国际油气价格波动，公司业绩不达预期。
【
有色
】
施毅：周期右侧如何操作？兼
2017
年下半年投资策略
在
95
个中报预披露个股中，
14
个预减少，
2
个亏损，其余全部同比增长。除了一贯
PE
值在
20
倍以内的加工股（亚太科技、明泰铝业、海亮股份，还有云海金属和博威合金），还有一批矿业股
2017
年
PE
回归
30
倍以内，包括一贯强势的新能源汽车产业链个股（钴、锂和铜箔），基本金属（中金岭南、盛屯矿业、兴业矿业、西藏珠峰、锡业股份、紫金矿业）。配合上库存下降和经济数据超预期，周期股弹性骤起。当前不少龙头个股估值仍在
30
倍以内，我们预计未来
7-8
月中报期中，仍会有不少个股业绩超预期，因此板块继续看多。
重点关注板块与公司。第一攻击品种仍旧是火热的新能源汽车板块（钴和锂）。稀有金属中，稀土无疑是最具攻击性品种且是领头羊。此外重视低估值个股。基本金属方面，铜长期坚定看好。铝看好供给侧改革不断淘汰落后产能刺激铝价。锌价受益于低位库存，高位支撑。
风险提示：稀土打黑，环保整治不及预期，供给侧改革力度不及预期。
合规提示：根据公司
2017
年一季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有
600711
盛屯矿业占总股本
3.4935%
。
【
汽车
】
邓学：特斯拉，领军开启全球新能源汽车超级周期
特斯拉计划
2018
年
50
万辆、
2020
年
100
万辆产量目标，将加速颠覆汽车工业。传统巨头大众等正在跟随。建议关注广东鸿图、中科三环、天汽模等标的。
风险提示：特斯拉投产进度低于预期。
【
传媒
】
钟奇：布局教育、低估值影视等子板块
（
1
）影视板块短期回调，对于估值已低的公司，回调恰是布局机会：新文化、华策影视、中南文化。（
2
）民促法细则的陆续推出利好教育：百洋股份、世纪鼎利、立思辰等。（
3
）关注国改：皖新传媒、中文传媒。（
4
）游戏板块关注完美世界、游族网络、三七互娱。
风险提示：转型不及预期，业绩不达预期等。
【
银行
】
林媛媛：经济好于预期，息差现拐点，看好行业
6
月经济数据偏乐观，企业数据显示经济韧性好于预期，利好银行。净息差或现拐点，资产质量改善持续，二季度实际业绩或回升。行业整体估值仍低，特别是大行。大行和城商行短期分化或持续，推荐工商银行和宁波银行，关注建设银行。
推荐：国有行：工商银行；股份行：招商银行、华夏银行、光大银行；城商行：宁波银行。
风险提示：经济下滑风险。
【
电子
】
陈平：消费电子板块关注四条主线
（
1
）
iPhone 8
已经逐渐进入
PVT
阶段，供应链业绩开始逐渐兑现，三季度供应链将逐渐进入旺季，我们判断白马股后续业绩进入兑现期后板块有望再创新高，关注歌尔股份、立讯精密、信维通信、德赛电池、大族激光、蓝思科技、科森科技等；（
2
）下半年业绩有望集中释放的消费电子白马股，下半年存在补涨机会，关注长盈精密、科森科技、顺络电子等；（
3
）
Apple Watch
销量也有较大的预期差，关注苹果供应商及潜在的汽车电子龙头环旭电子；（
4
）国产机海外市场销量高速成长、小米
2017
年复苏等板块性机会，建议关注欧菲光、长盈精密、中茵股份、合力泰等。
风险提示：市场销量不及预期。
【
家电
】
陈子仪：上半年龙头基本面情况良好，板块整体回调提供介入良机
估值层面难言泡沫：（
1
）
A
股各行业龙头
PEG
多大于
1
且
PE
相对自身行业有所溢价，而白电龙头
PEG
小于
1
且相对板块估值折价明显。（
2
）多数
A
股行业龙头相对海外可比公司估值有溢价，而白电龙头竞争优势明显，相对国际家电龙头却有折价，
MSCI
闯关成功后，中长期部分海外资金进入，对于家电龙头整体定价将逐步国际化，估值仍有较大修复空间。
行业层面机会仍多：空调行业终端需求旺盛超出市场预期，带动渠道库存降低至
2
个多月，我们预计全年空调内销出货增速有望达到
30%
的高增长。个股方面我们建议重点关注格力电器、美的集团、小天鹅
A
等。
另外建议关注
17
年预测业绩增速普遍在
30%
以上，目前
17
年
PE
估值回落至
20
余倍，在细分领域拥有较强竞争优势的小家电龙头，如哈尔斯、爱仕达等。
风险提示：经济下行需求端疲软。
