来源｜价值线研究院
作者｜价值线研究员 文刀
上交所科创板股票上市委员会定于2020年9月18日召开2020年第77次上市委员会审议会议，届时将审议广东奥普特科技股份有限公司（简称：奥普特）的首发事项。
价值线研究院分析发现，作为一家拟科创板IPO企业，公司核心技术人员过少，且高管普遍学历偏低。
公司产能利用率连年下滑，却仍在募资扩产，引发外界疑问。
招股书显示：奥普特是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司定位于智能制造核心零部件供应商，致力于为下游行业实现智能制造提供具有竞争力的产品和解决方案。
对于科创板拟IPO企业来说，研发能力是重中之重。而研发团队是否稳定，成为上交所最关注的问题之一。
去年11月，上海晶丰明源半导体股份有限公司曾因核心技术人员离职，引发轩然大波。广发证券股份有限公司紧急出具了核查意见。
价值线研究院注意到，对于拟科创板上市的企业来说，上交所对于核心技术人员人数及团队稳定性非常重视。
如拟登陆科创板的成都智明达电子股份有限公司，近日因仅有3名核心技术人员，遭到上交所的问询。上交所要求其解释是否对 3 名核心技术人员具有重大依赖，上述人员变动是否会对公司生产经营和产品研发及创新产生重大不利影响、如何确保核心技术研发的稳定性和可持续性。
而奥普特也存在着这种情况。招股书显示，奥普特的核心技术人员也仅有3名，为公司创始人之一的卢盛林、技术总监贺珍真、李江锋。
招股书显示，卢盛林博士2006年，与其弟卢治临共同创办奥普特有限，并于2008年7月至2015年12月，任职于东莞理工学院。贺珍真以及李江锋均于2009年7月加入公司，亦在公司工作10年以上。值得担忧的是，公司10年内并未引入新的核心技术人才，一旦核心技术人员发生变动，或将对公司新品研发产生重大不利影响。
而尽管公司对外称其对研发非常重视，但是招股书显示，公司研发投入相比营收仍在逐年下滑，报告期内，这一数据已从2017年的15.35%跌至2019年的11.09%。
另一方面，公司的高级管理人员普遍学历较低，公司董事、总经理卢治临为大专学历，信息管理专业，在与卢盛林成立奥普特之前，卢治临曾开办个体服装店。
公司董事、副总经理、董事会秘书许学亮，大专学历。监事会主席范西西，高中学历。监事肖元龙，初中学历。监事郑杨舟，大专学历。财务总监叶建平，大专学历。
虽然学历未必代表能力，但公司高管普遍学历不高，让人对公司在机器视觉这样一个技术密集型行业的发展前景产生了疑虑。
公司大多数研发人员的学历也不高。2019年公司拥有研发人员334人，其中仅有23人具有硕士博士学历，占比6.89%。而拥有本科学历的研发人员有211人，拥有大专学历的有92人，拥有其他学历的有8人。
奥普特在报告期内，多数产品销售连年增长，产量却持续下滑。
从上表中可以看出，除了镜头之外，公司的产能利用率均出现了连年大幅下降。特别是光源，2017年其产能利用率高达121.34%，但2019年仅74.40%。
而在招股书另一张表也显示，公司的光源销量连年增加，但因前期生产太多，只好一再降低产量。
光源控制器产量亦在下滑，工业镜头的产量2018较2017年有显著攀升，达到94488台，但销售只有52186台， 2019年工业镜头产量出现大幅下降，近乎腰斩。
奥普特这一时期产量和销量均连续增长的产品，只有视觉控制系统。该产品2017年至2019年占主营业务收入的比重分别只有10.5%、9.07%、8.33%。
于此同时，公司存货跌价准备计提比例也连年攀升。招股书显示，报告期内，发行人存货跌价计提比例为16.91%、20.67%和22.23%。
蹊跷的是，在这种“产大于销”的前提下，公司仍在积极募集产能，比如总部机器视觉制造中心项目达产后，可年产光源18.6万个、镜头20万个、光源控制器8.64万台、通用工业相机2.5万台、3D相机0.2万台、视觉控制器0.66万台、视觉处理分析软件0.96万套。
对于奥普特IPO过程中的其他问题，价值线将密切关注
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