【招商建筑】周观点：稳增长信号增强，资金面有望边际改善

本周央行货币政策委员会2018年二季度例会央行对流动性表述从“合理稳定”转为“合理充裕”，引发货币政策进一步宽松预期，促进市场情绪好转。继扩大内需、定向降准、MLF质押品扩容等政策之后，流动性表述的改变再次印证了经济稳增长信号持续，资金面有望边际改善；子板块方面：化学工程板块景气度持续提升，OPEC增产幅度低于预期，油价上升传导至下游端，煤化工盈利性大幅改善，煤企投资意愿加强，在手订单加速转化。 建议积极关注基建投资反弹的建筑央企，重点关注行业景气度提升的化学工程板块，个股方面推荐中国化学、葛洲坝、岭南股份、东珠景观等。

1）货币政策预期宽松，资金面有望边际改善： 近期，货币政策持续适应性调整，加码货币宽松，从定向降准缓解小微企业融资难、推动债转股缓解债务压力到调整流动性为“合理充裕”，有助于缓解市场对于流动性的担忧，改善资本市场预期。建议关注资金面改善受益明显的岭南园林、东珠景观及估值低、基本面优质，且最先受益于基建投资反弹的建筑央企。

2）高油价推动煤化工投资加速转化，化学工程板块景气度持续上升： OPEC增产协议低于市场预期，本周油价整体持续上涨，布伦特本周均价为75.45美元/桶。油价上升传导至下游石化产品价格端，导致煤化工成本优势大增，煤企投资加强。重点关注中国化学。

重点推荐个股：

中国化学： 公司夯实化学工程承包业务，积极开拓基建、环保业务，多元化发展形成“一主二辅”的战略布局。行业方面，油价上涨助力行业景气度提升，煤化工经济性凸显，“十三五”期间新型煤化工行业市场空间超6000亿元。公司层面，新签订单大幅上升尤其是煤化工订单同比增长164.32%，在手订单与资金均充足，健康的资产负债结构支持公司快速的发展；多年的行业深耕使公司具有较强的竞争优势。我们预计18、19年公司EPS分别为0.50与0.65元，对应PE分别为13.46与10.35倍，维持“强烈推荐-A”评级。

岭南股份： 公司各业务板块逐渐完善，已形成“水务水环境治理+生态环境修复+文化旅游”的业务格局，水务水环境业务借助新港永豪快速切入做大做强，生态修复业务 PPP 和 EPC 齐飞，引进各类人才提升拿单和融资能力，文化旅游业务恒润和德玛吉持续高 增长，探索新的盈利和业务模式来打通全盈利生态文旅闭合产业链。2017年报告期内未完成订单135.5亿元，是17年营收的2.8倍，在手订单充足，业绩有保障。我们预计18、19年EPS分别为0.96和1.37元，对应PE分别为10.22和7.16倍，维持“强烈推荐-A”评级。

1）央行货币政策委员会2018年二季度例会于27日召开，流动性从“合理稳定”调整到“合理充裕”；

2）海外融资受限，房地产收紧信号接连释放；

3）针对国开行收紧棚改融资的市场传闻，国开行称棚改融资工作正有序开展；

4）PPP领域将迎来加强版纲领文件，初稿或于近期完成，财政承受能力10%红线是否有调整备受关注；

5）发改委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，负面清单由原来63条减至48条；

6）政部发布《政府购买服务管理办法（征求意见稿）》，明确规定融资等禁止购买服务。

1) 人民币中间价遭遇八连低，收报6.6166；

2）截至2018年3月末，我国全口径（含本外币）外债余额为18435亿美元，增幅7.8%，主要源于货币与存款、债务证券的增长推动；

3）截止2018年3月末，我国对外金融资产70252亿美元，对外负债54527亿美元，对外净资产15725亿美元；

4）2018年一季度，我国经常账户逆差2170亿元人民币，资本和金融账户顺差4616亿元人民币；

5）统计局公布6月官方制造业PMI指数、官方非制造业指数，分别为51.5%和55%，制造业总体继续保持扩张态势；

6）人民银行、银保监会、证监会等联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，下调支小再贷款利率0.5个百分点，引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放；

7）中国对部分亚太贸易协定国家下调进口关税，清单主要包括大豆等农产品、化学品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品；

8）中国5月规模以上工业企业利润总额6070.6亿元，同比增21.1%；

9）央行货币政策委员会2018年二季度例会于27日召开，流动性从“合理稳定”调整到“合理充裕”。

1）长沙楼市限购，已购商品房需取得不动产权证5年后方可转让；

2）房地产板块大跌，多股触及跌停；

3）7月起海南将开展建筑业企业资质告知承诺审批试点；

4）佛山计划推出共有产权房，个人出资不低于六成且5年后可上市出售；

5）七部委将对30城开展治理房地产市场乱象专项行动；

6）上半年重点城市卖地收入增四成，截至6月25日全国50大城市合计土地出让金高达17019亿元；

7）海外融资受限，房地产收紧信号接连释放；

8）石家庄允许高库存地区商服用地改性为住宅，比例不超过七成；

9）针对国开行收紧棚改融资的市场传闻，国开行称棚改融资工作正有序开展。

1、黔希煤化工年产30万吨煤制乙二醇项目27日正式投产。

2、大唐克旗煤制气一期工程实现连续稳定运行。

3、本周原油价格整体上涨，布伦特本周均价为75.45美元-桶，较上周上涨0.54美元-桶，或0.72%。

1）中欧双方共同推动“一带一路”，坚决反对单边主义和贸易保护主义；

2）国务院常务会议提出调整运输结构，降低全社会物流成本；

3）PPP领域将迎来加强版纲领文件，初稿或于近期完成，财政承受能力10%红线是否有调整备受关注；

4）发改委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，负面清单由原来63条减至48条；

5）川桂国资系统签署战略合作框架协议，共促南向大通道建设；

6）新修改的外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法6月30日起施行；

7）央行发布《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，7月9日起按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例；

8）银保监会印发了《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》），规范银行债转股业务行为；

9）财政部发布《政府购买服务管理办法（征求意见稿）》，明确规定融资等禁止购买服务。

1、行业： 受市场悲观情绪影响，本周大盘下跌1.47%，创业板指上涨3.68%，建筑行业下跌1.22%，在整个市场中表现靠后；子行业中除房屋建设（-4.6%）、水利工程（-3.9%）、装饰（-3.2%）、路桥施工（-0.9%）下跌外，其余均有小幅上涨，涨幅前五是：园林（2.2%）、国际工程（1.3%）、铁路建设（0.2%）、化学工程（0.1%）、钢结构（0.01%）。

2、个股： 本周涨幅前五的公司分别为丽鹏股份（33.06%）、中矿资源（21.06%）、镇海股份（9.48%）、山鼎设计（7.15%）、华凯创意（6.69%）;跌幅前五的公司分别为神州长城（-19.61%）、空港股份（-11.18%）、金螳螂（-8.18%）、名家汇（-7.41%）、延华智能（-7.11%）。

3、其它： 本周共4家公司发生重要股东增减持，3家公司发生大宗交易。