经过近10个月的等待，城投控股吸收合并阳晨B股并分立上市终于获得中国证监会核准。
而本次操作为沪深两市同一控股股东旗下的A股公司先吸收合并，再分立上市。亦被市场认为解决B股问题和国企改革提供了新思路。
2017年3月31日，由城投控股（600649.sh）和阳晨B二者合并后分拆出来的一个上市主体N沪环境（601200.sh）上市。公司资产和业务主要是继承城投控股的环境业务和阳晨B的原有业务。
2014年11月3日，上海城投旗下上市公司城投控股、阳晨B股双双停牌，立足解决B股历史遗留问题和推动市场化改革，启动了城投控股换股吸收合并阳晨B股暨分立上市。
根据当时方案，城投控股向阳晨B 股全体股东发行24459.6 万股，以1:1 的换股比例、15.50 元/股的换股价格吸收合并阳晨B 股。合并后的存续方城投控股（股本由298752.4 万股增至323211.0 万股）将安排全资子公司环境集团承接阳晨B 股的全部资产、负债、业务等；被合并方阳晨B 股将终止上市。
资料显示，城投控股2015年6月发布重组预案，公司拟向阳晨B股全体股东发行A股股份，以换股方式吸收合并阳晨B 股。同时，安排下属全资子公司环境集团承继及承接阳晨B股的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，而作为本次合并的被合并方，阳晨B股将终止上市并注销法人资格。
其中，城投控股的换股价格为15.5元/股，阳晨B股换股价格为2.522美元/股。阳晨B股与城投控股的换股比例为1:1，即每1股阳晨B股股票可以换得1股城投控股A股股票。
合并生效后，城投控股将环境集团以存续分立的方式实施分立，城投控股（股本252957.6万股）继续运营房地产及股权投资业务，环境集团变更为上海环境（股本70254.4 万股），并申请其股份在上交所上市。城投控股和阳晨B 股的控股股东均为上海城投，实际控制人均为上海市国资委，交易完成后控股股东、实际控制人未发生变，不构成借壳上市。
2016年10月22日，本次吸收合并、分立上市方案获证监会核准。
据当时上海城投方面人士介绍，以本次重组为契机，上海城投将充分发挥两大市场化平台的功能，构建形成“大资管”“大环保”产业发展载体。
两大市场化平台承担各自使命。据上海城投方面人士介绍，当前阶段，城投控股将依托上海城投的产业资源，围绕金融和地产主线，全面提高综合性的基础设施投融资及管理能力。重点发展城市基础设施特色金融，在融资租赁、商业保理、信托等方向加快布局、形成规模；推动诚鼎基金升级发展，逐步建设包括母基金、PE基金、并购基金、PPP基金等多元产品线和业务组合；坚持差异化，立足城市更新和保障房细分市场，探索“地产+金融”模式，稳健开展城投置地特色化的地产业务。推动城投控股成为核心主业突出、业务发展均衡、竞争能力较强，专注于城市基础设施投融资及城市更新的综合性资产管理集团。
上海环境将围绕环保主线，以生活垃圾和市政污水为两大核心业务，同时积极拓展市政污泥、危废医废、餐厨垃圾以及污染土壤等新兴业务。
值得注意的是，此前两者实际控制人为上海国资委。城投控股的主营业务除地产开发外，还通过旗下环境集团从事生活垃圾陆上中转运输、焚烧发电及卫生填埋等业务，与阳晨B 股主营的城市污水处理业务同属环保行业，形成同业竞争。
通过本次重组，上述问题得以解决。一方面，城投控股合并阳晨B股经营的城市污水处理业务，彻底解决其与阳晨B股之间的潜在同业竞争，实现城投控股在环境业务领域的整合；另一方面，以此次分立为契机，实现城投控股下属的环境业务板块（包括阳晨B股经营的城市污水处理业务）的整体独立上市，同时城投控股将转型为以城市基础设施及相关领域为主要投资方向的综合性资产管理集团。
因此，此次重组包含吸收合并、分立上市两部分，属于“重大无先例”事项，不仅为B转A提供了创新样本，亦理顺上海城投旗下两家上市平台业务。
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