股市有风险，投资需谨慎；
专注大趋势，不负好时代。
今天市场开盘大涨，白马蓝筹股领涨。因为中央经济工作会议内容周末发布，
释放出一些积极信号，
增强了大家的预期和信心。
但是，由于上周市场已经对
“利好”提前做出反应，白马蓝筹股短期涨幅较大，所以，今天进一步冲高过程中遭遇抛压回落。好在，中小题材股下午开始发力，一定程度撑住了指数。
因此，总体算是还不错的行情。关于后市，奶的观点依然不变：
目前，多数白马蓝筹股估值相对合理，部分绿色经济和创新经济的中小题材股有较好行业数据支撑，在上层对宏观方面有托底、对流动性有保障的背景下，股市有望走出一波持续性行情，上证指数有望突破年初高点。
白马蓝筹股，更偏大消费；中小题材股，更偏新能源（其中的热点传递、蔓延）。
每次市场稍微好一点，就会有不少朋友来问券商股。这样看的话，券商股确实是个渣男，总是让人纠结与挂念。
券商股是受益于股市发展的，今天东方财富股价再创历史新高，就是一个很好的证明。不过，以前也多次聊过，券商这个行业很内卷，同质化竞争严重，
会导致大部分公司利润增速跟不上收入增速，
不能期望值太高。
所以，具体到股价表现上，一般是
“盘（或者跌）很久冲一波”，持有证券ETF的朋友，一方面需要耐心，另一方面不宜持仓太重。
今晚要聊的行业龙头公司，是大家呼声很高的伊利股份。
伊利
是当前国内
规模最大、产品品类最全的乳制品企业，
已经
连续
8 年蝉联亚洲乳业第一
。去年，
公司跻身全球乳业
“五强”
。按照公司规划，努力争取
2025年进入全球行业前三，2030年成为老大。
伊利有一部倔强的发展史，一路打拼成长。早些时候，大家喝的液态奶保质期短，买了后要低温保存早点喝掉，那时乳业的龙头是光明。
2002年，光明营业收入50亿元，伊利只有40亿元。后来，伊利率先推出保质期长的常温液态奶，大举抢占市场。再后来，和蒙牛对抢高端奶市场等。
2020年，伊利营收接近千亿元、净利润大约70亿元，蒙牛营收760亿元但净利润只有伊利的一半35亿元，光明营收250亿元净利润6亿元。
根据券商预测，未来三年，伊利有希望每年
营收保持
10%左右的增速，净利润保持16-18%左右的增速，净资产收益率保持在18%左右。
这对于千亿收入体量的公司来说，是非常优秀的数据（题外话：和券商公司相比，只要比较慢的营收增速就能维持较高的净利润增速）。
按照上面的数据，伊利可以给到大约
25-35倍的估值。截至今天收盘，伊利总市值2700亿元，假设今年90亿净利润、明年105亿元净利润，对应的估值分别为30倍、25.7倍，
在中枢略偏下的位置，相对并不高。
就上周，
12月9日，伊利刚完成一笔120亿元的定向增发募资，巴莱克、高盛、瑞银等外资积极抢购，国内机构高瓴、高毅也分别认购了7亿元、4亿元。定向增发的价格37.89元，与当日收盘价41.41元相比，只有8.5%的折价。
消费行业规模最大的竞价定向增发募资，而且只折价这么一点（一般都是折价
15-20%起），让伊利的股价在下方有了坚实支撑。应该说，安全边际还是比较高的。
不过，硬币总有两面。每年能赚近百亿真金白银的公司，现在还需要募资，其实也是日子没那么容易的。
忍不住拿来和茅台比：券商对茅台未来
3年的预期，营收增速10%，业绩增速15%，还略低于伊利，但是却愿意给茅台35-45倍、甚至40-50倍的估值。为什么？
除了伊利需要募资，茅台账上的钱多得溢出来，还有：
1.茅台毛利率、净利率高很多。2020年，茅台营收949亿元和伊利差不多，其实略低于伊利（969亿元），但茅台净利润有466亿元，是伊利的6倍多……
2.行业竞争不一样。伊利和蒙牛辛苦厮杀，可能有时要降价让利，而茅台新董事长前不久率队拜访五粮液老大，大家就开始猜测高端白酒是不是要一起涨价……
3.业绩的确定性不一样。不同券商预测伊利的业绩，数据差别还是比较大的，但预测茅台和五粮液，感觉就像互相抄作业，数据基本差不多。
综上，何老师曾经说过的一句话我觉得非常经典：
伊利这种适合有便宜时捡，而茅台往往要长期容忍一定的贵。
市场总体趋势评分：
8.0
分，
多头行情
。
评分区间
4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。
阶段最强指数：
上证指数、中证
500。
短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果
“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线选择休息。
除了
上证
50和沪深300指数
还在
震荡区间
，
其余都已经到了多头区间
。
目前主要持仓：
500ETF约45%，科创50ETF约25%（每月下旬定投一次），个股和其他指数、行业ETF约25%。
总体保持
9.5成左右的相对重仓。
打新配置：
上海市场某大型银行股，深圳市场某大型地产股。打新主要配置高分红、低估值、低波动的大盘股，不以盈利为目标。
