3月17日，腾讯通过旗下黄河投资以17.78亿美元在公开市场收购了特斯拉816.75万股股票，占股5%，成为特斯拉的第五大股东，约合每股217.67美元。
28日晚间，腾讯公司也对于收购一事进行了首次回应，表示称：特斯拉CEO马斯克先生是创业者的典范，特斯拉也是电动汽车、无人驾驶、共享车辆、可持续能源生产等新技术的全球先驱。腾讯也一直在推动生态共赢，希望通过鼓励内部创新和以资本支持新兴科技产业的方式，为世界更美好的将来添一分力。腾讯此次获得的5%的股份为被动股权，并不会参与特斯拉具体运营决策，只通过买卖股票获得投资收益。
1.2. Model 3有望于今年6月初正式亮相
据腾讯汽车报道，特斯拉Model 3量产版最早有望于今年6月初正式亮相，同时特斯拉还将于2018年推出高性能版本。
Model3作为特斯拉的入门级车型（预售价格在3.5万美元左右,续航里程约为350公里），去年发布距今已有1年时间，目前接受到了的预定订单已经超过40万辆，甚至未来可能会成为首款百万级销量的新能源车型。面对如此旺盛的需求，特斯拉必须进一步提高其产能。
2.1. 补贴窗口重启，推荐目录发放，新能源汽车生产恢复
随着去年底工信部重新调整新能源汽车政策后，补贴窗口重启，新能源汽车生产逐渐恢复。同时，经过1月政策调整，2月新能源汽车产销分别完成17972辆、17596辆，同比分别增长15.5%、30.3%环比增长205%，超市场预期；3月201款车型上榜工信部发布2017年第2批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，日趋稳定的推荐目录发布将进一步带动新能源汽车后续销量的回升。作为国家确定性发展方向，随着新能源汽车整顿完成和产业链价格谈判逐步明朗，政策利好将逐渐兑现，我们预期2017年全年新能源汽车销量将保持在70万辆以上，同比增长超过40%，新能源汽车行业景气正在触底反弹。
2.2. 限购指标倾斜，预计二季度新能源乘用车进入高景气阶段
2017年1月新能源乘用车销量为5423，同比下滑55%，低于市场预期；2月销量跃升至1.65万辆，环比增长202%，同比增速64%，主要原因来自限购城市的指标下放，其中北京市新能源汽车指标倾斜成为增长核心驱动。由于2016 年下半年新能源车补贴调整，北京新能源乘用车购车指标延期，仅2016年留存新能源车指标约2万台。2017年2月北京示范应用新能源个人指标额度51000个，单位的3000指标，分别配置指标40328个和2601个。如果新配置指标在半年内上牌，估计在二季度销售将进入高景气阶段。在此带动下，全国新能源乘用车需求将改善，2017年全年销量有望突破45万辆，同比增长超过40%。此外，在新能源乘用车供给端也出现显著改善，2月纯电动乘用车7618台，同比上升28.44%。
2.3. 客车补贴退坡程度大，专用车未来存在重大发展机遇
本次新能源汽车政策调整，客车的补贴标准下滑额度则比较大。相较于原政策，补贴力度退坡了40%，同时补贴方式改为按照带电量标准，其中插电式混合动力客车补贴标准最高，为3000元/Kwh。受此影响，客车生产和销售计划变动较大，2月纯电动客车产量为0，插电式混动客车产量为303台，同比下滑38%。我们预计2017年全年新能源电动客车生产量为13.5万辆，同比增长约5.5%左右。此外，工信部发布2016年第五批、2017年第一、二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，专用车数量分别为175款、36和37款，其中物流车占比超过75%。随着专用车在目录中已经进入常规化以及我国电子商务及快递行业增势不减，以物流车为代表的专用车放量信号得到进一步确认，预计2017年全年销售量有望接近13万辆，同比实现翻番。
估值偏低，二季度业绩大概率爆发。目前新能源汽车板块整体市盈率（TTM，整体法）为14.63，低于历史中位数水平；同时，随着新能源汽车获补车型数量不断增加和限购指标倾斜， 2017 年新能源汽车销售量也将大概率恢复稳步增长。考虑到2016 年二季度新能源汽车销售量低基数，我们预计二季度新能源汽车盈利将迎来爆点。新能源汽车板块有望受到业绩和估值的双重驱动。
3.1. 三元电池，新能源车的金矿在传统汽车领域，发动机和变速器两大技术壁垒阻碍了我国成为汽车强国的道路。通过发展新能源汽车，我国有望绕过这两大障碍，实现弯道超车。而对于新能源汽车来说，动力电池技术则成为了最重要的核心技术。我国要想在新能源汽车领域引领世界潮流，能量密度高、综合性能好的三元电池将获得最大的关注。
根据今年3月1日工信部、发改委、科技部和财政部联合印发的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，我国计划“到2020年，新型锂离子动力电池单体比能量超过300瓦时/公斤；系统比能量力争达到260瓦时/公斤、成本降至1元/瓦时以下，使用环境达-30℃到55℃，可具备3C充电能力。到2025年，新体系动力电池技术取得突破性进展，单体比能量达500瓦时/公斤。”要想达到2020年300Wh/kg和2025年500Wh/kg的目标，性能提升空间较大的三元电池是必然之选。
从短期看，三元电池在乘用车和物流车领域的渗透率较高，在第二批推广目录中占比分别达到了64%和75%，而这两类新能源汽车受补贴退坡影响较小，预计将继续保持高增长；在客车领域，近日江苏九龙汽车制造有限公司的三款中巴车公告使用了三元电池，标志着2016年1月份出台的“暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录”禁令正式解除。能量密度高，生产成本低，提升空间大的三元电池获得了渗透率提升和应用范围扩大双重利好。我们认为，三元电池作为新能源汽车动力未来的发展方向已获得业内普遍认可，需要重视三元电池产业发展带来的投资机会，特别是三元电池高镍化趋势下氢氧化锂需求引爆的机会，以及由于短期供给扩张受限，铜箔和钴供不应求的机会。
3.1.1. 高镍三元材料引爆氢氧化锂需求
当前我国新能源汽车上的动力电池技术正由磷酸铁锂（LFP）向三元电池NCM333和NCM523（镍钴锰）电池过渡，今年NCM622将成为重点发展技术，预计明年开始国内动力电池龙头将开始应用NCM811和特斯拉正在使用的NCA（镍钴铝）高镍三元材料。三元电池的高镍化趋势明显，而随着镍含量的增加，单体能量密度也将不断提升，对氢氧化锂的需求也将越来越大。而当前新建的产能到2018年后才能投产，随着国内三元电池产量的增加以及特斯拉超级工厂产量提升，氢氧化锂将在2017、18年出现短缺。预计2018年氢氧化锂产量放量之前，氢氧化锂和碳酸锂之间价差将保持在较高水平甚至不断扩大，碳酸锂制取氢氧化锂将获得较高利润。看好当前拥有较多氢氧化锂产能，并有大量产能在建，且有资源自给保障能力的赣锋锂业和天齐锂业。
3.1.2. 锂电铜箔供需矛盾推升价格
铜箔按用途可分为标准铜箔和锂电铜箔。标准铜箔是覆铜板的主要原料，主要用于制造PCB（印制电路板），锂电铜箔主要用于锂电池负极集流体，随着锂电池的高速增长需求不断攀升，预计未来几年我国锂电铜箔需求将保持每年25%以上的增长，到2020年我国锂电铜箔需求将达到11.4万吨。
在不断提升的需求下，锂电铜箔的供给扩张却较为困难，主要原因有：
1.从标准铜箔转为锂电铜箔的途径来看：由于前几年标准铜箔处于去产能的过程中，已有部分产能转为锂电铜箔，目前标准铜箔也已经出现供不应求的情况。且向锂电铜箔转换还需要较长的认证周期，后续转换空间不大。
2.从新建产能来看：锂电铜箔核心设备阴极辊大量依赖日本进口，需要的定制调试周期长，因而新增产能建设周期较长（18-24个月）且兼具环保要求严、投资规模大、运营成本高的特点，具有较高的壁垒。
3.从海外产能来看：海外供需平稳，无较大扩产计划。
我们认为，到2018年之前，由于供需矛盾推升价格，预计锂电铜箔将继续保持较高的景气度，理由如下：
1.由于锂电铜箔的高门槛，行业集中度较高，呈现寡头竞争格局。目前我国主要有6家锂电铜箔供应厂商，分别是诺德股份、灵宝华鑫、嘉元科技、铜陵有色、超华科技和湖北中一。在产品供不应求的情况下，锂电铜箔已经完全成为卖方市场。
2.新建产能建设周期较长，根据目前各厂家的规划，预计到2018年才会迎来产能的集中释放。在此之前，将持续出现供给紧张。据上海证券报报道，当前锂电铜箔企业基本满产，每吨加工费已从去年6月的3.6万元涨到4.3万。
3.锂电铜箔库存周期短，由于锂电铜箔遇空气氧化会影响产品性能，因此库存周期一般为3-6月，无法长期保存。厂商通常会将锂电铜箔的库存保持在一个较小的水平。一旦出现下游需求激增的情况，能填补缺口的库存量会非常有限。
4.锂电铜箔在锂电池中的成本占比不超过5%。下游电池厂商对锂电铜箔涨价的承受能力较强，加上锂电铜箔行业集中度较高，涨价空间大。
因此，我们建议关注在锂电铜箔国内市场占有率超过三分之一的绝对龙头诺德股份，以及携手国轩高科积极拓展锂电池业务的铜陵有色。
3.1.3. 供给下滑遇上需求大增，钴进入牛市
自2016年6月以来，钴价持续上涨，MB报价从底部已经累计上涨了约155%。钴进入牛市的背后，是供给下滑和需求大增的叠加效应。
精炼钴供给下滑是钴价上涨的核心驱动力：1）钴的原生矿主要来自铜钴和镍钴伴生，铜镍价自2011年以来持续下跌并处于历史低位，严重影响了钴矿产出；2）刚果金政府整顿手抓矿，导致手抓矿产量快速下滑。2016年全球钴矿产量增速预计为-7.67%
新能源汽车崛起改变钴的全球消费结构：钴是三元电池中的重要材料，而三元电池特斯拉、宝马和通用等全球顶级电动汽车制造商的首选动力技术。因此，我们可以发现最近两年，用于动力电池的钴在消费结构中的占比从4%上升到10%。我们预计随着三元电池在中国新能源汽车中的大范围应用，钴的需求还将继续大幅上升。
在对全球钴市场供需平衡进行重估后，我们发现今明两年全球钴市场有望继续维持短缺，钴已经步入牛市，并有望延续价格上涨趋势。建议关注华友钴业、洛阳钼业等弹性较大的标的。
3.2. 整车和电池均应选择龙头
新能源车市场目前竞争激烈，在补贴退坡的中期趋势下，拥有更多市场份额、更高技术壁垒和更强研发实力的龙头企业将强者恒强。
整车方面，今年乘用车销售有望继续维持高景气，建议关注龙头车企：比亚迪、金马股份、广汽集团等；专用车的合法销售问题随着2016年第四批新能源汽车推广目录和第五批补贴目录的相继出台获得解决，2017年专用车有望成为新能源市场上的一抹亮色，优质企业有望成长为行业黑马，建议关注：东风汽车。
当前动力电池全行业产能过剩，但有效产能不足，在当前补贴退坡，技术要求提升的背景下，市场份额向龙头集中的趋势已经形成，建议重点关注：正极材料：当升科技等，三元电池：亿纬锂能，国轩高科，杉杉股份等。
3.3. 提前布局特斯拉Model 3产业链上相关企业
如果特斯拉Model 3能够按原计划在2017年下半年投产和交付，而且最后能够将前期订单转化为实际销量的话，其将大概率成为有史以来最畅销的新能源车，这不仅可以缓解特斯拉公司巨大的财务压力，还将对于特斯拉产业链上的供应商形成实质性的利好。建议关注：信质电机、中科三环等。
