实锤了！恒瑞医药赴港二次上市

大叔快评 · 公众号 · · 2024-12-10 17:21

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传闻已久的“医药一哥”到港交所二次上市，终于以官宣的形式得以证实。

12月9日晚间，恒瑞医药发布公告称，为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市。

根据公告，12月9日，公司召开了第九届董事会第十二次会议，会议审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》、《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等相关议案。

相关议案还提到，为进一步完善公司组织结构，对公司高管人员的职务名称作出相应调整，但具体职责及分工并未发生变动。据了解，此举主要是为了接轨国际化的公司组织结构。

关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）：研发创新、产品商业化及公司运营等。可窥见恒瑞医药坚定“创新+国际化”双轮驱动战略的决心。

早在2024年10月24日，就有外媒报道：根据知情人士透露，恒瑞医药计划到港股二次上市，计划融资规模140亿人民币左右（原文报道口径为20亿美元），最快明年启动该项计划。

在媒体报道中，给出的主要理由是：A股融资困难，因此选择港股融资。

如果此次融资落地，将是恒瑞医药在A股上市24年以来，首次再融资。

2000年10月18日，恒瑞医药在上海交易所成功上市，发行股份4000万股，每股价格11.98元，融资金额不到4.79亿元。

这4.79亿元，是恒瑞医药唯一的一次公开市场融资记录，此后的24年，恒瑞医药从未进行过再融资。

但是，截至到2024年10月，恒瑞医药累计分红24次，累计分红金额高达80.29亿元，是当初融资金额的16.8倍。

从回馈投资者的角度来说，恒瑞医药无疑是A股市场的一股清流。

如果A股每一家公司都能给资本市场这个级别的回报，可能上证指数早就超越10000点了。

但是，到港股融资，是一个好主意吗？

如果从估值的角度来看，答案可能是否定的。

考虑到港股的长期低估值，在港股上市对于恒瑞医药的估值体系是一个不大不小的挑战。

目前，恒瑞医药在A股的PE是51倍。

但是与恒瑞医药渊源极深、相似度也很高的翰森制药，在港股的估值只有22倍，连恒瑞的一半都不到。

至于同属于国内药企一线阵营的石药集团、中国生物制药等公司，在港股的PE都远低于20倍。

恒瑞医药如果在港股成功融资，市场最终能给多少倍的市盈率，确实还存在一定的悬念。

为何不在流动性和估值更高的A股融资？