【晨观方正】国内宏观政策持续提振市场活力，板块有望持续走强/ 华新水泥点评 20241029

今天是2024年10月29日星期二，农历九月廿七。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

周行情回顾： 本周（10.21-10.25）SW有色金属板块涨跌幅排名居中，细分子板块大部分上涨。本周SW有色金属指数上涨2.37%，排名19/31，跑赢上证指数1.02pct，跑赢沪深300指数1.40pct。细分子板块中，SW贵金属下跌2.26%，SW能源金属上涨8.90%，SW金属新材料上涨7.60%，SW小金属上涨4.92%，SW工业金属上涨0.35%。个股方面，深圳新星（+37.51%）、济南高新（+33.33%）、*ST中润（+27.84）、金力永磁（+21.10%）及中科磁业（+20.86%）领涨，华达新材（-10.63%）、晓程科技（-8.45%）、银邦股份（-5.39%）、西部黄金（-4.03%）及华峰铝业（-3.50%）领跌。

贵金属： 我们认为，当前美国经济已出现下行预兆，叠加美国大选结果即将落地及地缘政治风险升级，后续降息周期内衰退交易持续演绎下金价上行通道有望持续打开。 建议关注山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、盛达资源、兴业银锡、湖南白银等标的。

工业金属： 我们认为，中长期角度看下游需求有望伴随利好政策的逐步落地迎来新一轮上涨，宏观因素及铜矿供应短缺预期加剧将为铜价提供较强支撑；节能降碳等政策约束下供给端增量有限，而需求端受到新能源汽车、特高压以及光伏产业等高景气带动，铝价中枢有望上行。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金钼股份、西部矿业、铜陵有色、云铝股份、神火股份等标的。

能源金属： 我们认为，2023年以来锂价持续下行对锂矿生产商的盈利能力和投资回报率造成压力，若后续矿商减停产状况频发，锂供给端供应过剩的局面有望伴随产能出清逐步缓解，锂价也有望见底企稳。通过复盘2019-2022年锂行业上行周期中商品价格走势与股票走势之间的联动关系可知，权益市场主要交易“预期”，锂板块往往会在锂商品价格见底前提前反应。建议关注具备自有锂矿资源优势、成本优势及产业链一体化优势的天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、藏格矿业等标的。

风险提示 ： 美联储宽松节奏变化风险，海外地缘政治风险，需求增长不及预期风险等。

相关研报： 《国内宏观政策持续提振市场活力，板块有望持续走强》2024.10.28

事件： 公司公布24年三季报，报告期内实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为247.19、11.38、10.63亿，分别同比+2.29%、-39.26%、-41.69%，24Q3实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为84.82、4.08、3.83亿，分别同比+1.78%、-40.17%、-41.34%。

国内核心市场Q3量价有所承压，Q4望显著修复。 24Q3公司核心市场湖北、湖南、云南单季度水泥产量分别同比-6.39%、-14.79%、-13.19%，单季度水泥价格分别同比+1.12%、+18.79%、+0.51%，从量价表现来看，虽核心区域价格皆有不同程度修复，但需求量下滑仍较为明显，我们预计Q3公司内需水泥业务仍承受一定盈利压力。9月底以来，沿江区域水泥价格持续推涨，且在各企业积极减产的推动下落地情况较好，我们统计24年9-10月湖北、湖南、云南水泥均价同比分别+17.56%、+21.37%、-0.95%，公司核心市场水泥价格明显修复，叠加9月底以来金融和地产支持政策频繁落地提振信心，基建设施建设投资提速，我们预计Q4公司内需市场盈利有望得到显著修复。