【招商建筑】周观点：PPP与基建迎暖风，建筑正当配置时

本周财政部下发65号文旨在加强地方预算执行管理与加强支出进度，继“扩大内需”后，政策面持续改善信号得到加强，基建投资有望加码；同时4月28日国务院办公厅下发28号文，鼓励推广PPP模式并强调社会资本参与度，叠加PPP清库进入尾声，我们继续重申对于PPP的看法， 首先 从政策面来看见底信号已得到确认，优质的PPP项目将是扩大内需的重要途径之一； 其次 从资金层面来看，资金面大概率在财政部项目库整改结束后有边际改善； 最后 政府、业主、施工方等参与者经历了2017年的规范整改期后，在合规方面均得到了加强。

本周我们推荐园林、基建以及装饰板块，个股方面，我们推荐 东方园林、岭南园林、中国化学、葛洲坝等、关注金螳螂、全筑股份、铁汉生态、中材国际和鸿路钢构等 。

1） PPP政策面迎暖风，资金面有望边际改善 ：28号文鼓励推广PPP模式，强调社会资本参与度，并给予支持与补助，PPP政策面迎暖风。目前，清库进度或已经进入末期，市场正逐渐变得规范有序，资金面大概率在财政部项目库整改结束后有边际改善。重点推荐 东方园林、岭南股份、文科园林、铁汉生态等 。

2） 扩大内需信号再确认，基建有望加码 ：本周财政部下发65号文旨在加强地方预算执行管理与加强支出进度，继“扩大内需”后，政策面持续改善信号得到加强，基建投资有望加码。基建央企目前整体订单高增长， 重点推荐综合实力强，订单增长持续，且估值低的葛洲坝、中国化学、中国建筑及中国交建等 。

3） 装饰行业订单快速增长，行业复苏态势凸显 ：2018年1季度，装饰行业上市公司新签订单量快速增长，其中金螳螂单季新签订单82.07亿元（+16%）、广田集团40.09亿元（+87%）、宝鹰股份31.93亿元（+122%）、东易日盛10.54亿元（+16%）以及全筑股份21.55亿元（+135%）。行业整体复苏态势凸显，公装市场下游酒店与楼堂馆市场景气度上行，家装方面地产集中与长租公寓改变家装市场格局，规模以上装修企业受益。 推荐金螳螂、全筑股份等 。

1）央行：4月对金融机构开展常备借贷便利操作共467亿元；

2）央行：2018年4月末抵押补充贷款余额为30446亿元；

3）中尼（日利亚）两国央行签署双边本币互换协议；

4）务部决定对原产欧美日等国进口苯酚发起反倾销；

5）四大行上调北京首套房贷款调至1.1倍，二套房政策不变；

6）海南启动自贸区建设；

7）政部发文要求加强地方预算执行管理、加快支出进度;

8) 国务院办公厅对2017年落实有关重大政策措施成效明显地方予以督查激励。

1）央行：4月对金融机构开展常备借贷便利操作共467亿元；

2）中尼（日利亚）两国央行签署双边本币互换协议；

3）人民币跨境支付系统对境外提供资金清算结算服务；

4）银行纷纷上调大额存单利率，部分农商行上浮达55% ；

5）商务部决定对原产欧美日等国进口苯酚发起反倾销；

6）政部发文要求加强地方预算执行管理、加快支出进度；

7）国务院办公厅对2017年落实有关重大政策措施成效明显地方予以督查激励。

1）四大行上调北京首套房贷款调至1.1倍，二套房政策不变；

2）在楼市调控下，城市土地溢价明显下行，但成交额明显上涨 。

1）海南启动自贸区建设；

2）青岛新增海上航线5条，新开加密空中航线11条；

3）中国铁建将在莫斯科启动三座地铁站修建工程；

4）中埃投资合作潜力巨大，伊斯梅利亚将作为“一带一路”重要节点；

5）巴布亚新几内亚和肯尼亚加入亚投行。

1、行业： 本周大盘上涨0.29%，创业板上涨0.51%，建筑行业下跌0.26%，在整个市场中表现靠后；子行业板块中除水利工程（-2.52%）、路桥施工（-1.31%）、房屋建设（-0.76%）外，其他板块均上涨，涨幅前五是化学工程（1.03%）、园林（0.72%）、钢结构（0.64%）、国际工程（0.35%）、装饰（0.25%）。

2、个股： 本周涨幅前五的公司分别为设计总院（12.53%）、名家汇（11.41%）、浙江交科（10.24%）、美丽生态（8.62%）和岭南股份（8.04%）；跌幅前五的公司分别为*ST罗顿（-14.29%）、天域生态（-5.26%）、中衡设计（-4.73%）、海油工程（-4.62%）和东易日盛（-4.49%）。

3、其它： 本周共有5家公司发生重要股东增减持，2家公司发生大宗交易，其中中装建设总交易额375万元；中国建筑总交易额1026万元。