聚酯瓶片：从供需端剖析市场

  图1 近几年聚酯瓶片行业开工负荷走势（单位：%）

       图2 聚酯瓶片现金流情况（单位：元/吨）

   需求方面，国内下游软饮料和油脂包装领域维持，新兴领域如日化、医药、快递生鲜食品包装、电子产品包装、奶茶/果茶/咖啡制品等领域发展快速。2021年一季度整体需求同比上升，内销去年四季度成交火爆，部分下游中小厂大量屯货，传统饮料大厂一直延续远月补货节奏。出口市场接单普遍较好，从近期海关公布的出口数据看，今年1-2月出口量同比上升，但并未达到疫情爆发之前水平，变相反应出口市场需求仍有较大可提升空间。

     图3 聚酯瓶片出口数量走势（单位：万吨）

   其他方面，聚酯瓶片库存的转移，3月份市场报价明显看出，瓶片工厂与贸易商之间价差拉大，聚酯瓶片工厂库存低位，排货紧张，瓶片厂主动降价调整的空间较小；反而中间商手中持有前期囤低价货源，在原料回调过程中，率先降价出货。
   预期变化与预测，供应3月底-4月初行业负荷将再次回升，乐观预期4月中旬行业有效负荷回升至今年高位88%左右。而从新增产能角度来看，原计划3月底珠海一套50万吨新装置投产，但现延期至最早4月下才会有投产，对整个市场供给变化，最少也要到5月份才能有所体现。因此，就短期情况而言，工厂供应相对紧张；但中间及下游环节，库存相对充裕，整体市场货源流通偏宽裕。需求方面，气候温度上升，饮料制品需求量增加，下游饮料大厂开工负荷提升至高位，出口市场二季度延续火热。对于整个市场供需平衡来看，4-5月市场供需结构偏乐观，但瓶片绝对价格的波动仍需看原料。

   国内PTA 4月集中检修期，行业去库节奏中，价格背靠成本体现强抗跌性。MEG港口库存仍处在下降状态中，4月无法累库，但新装置投产预期使得其反弹空间也较为有限，目前是区间震荡的格局，因而聚酯原料端在经历了3月份的持续性下降后，以当前价格而言对瓶片存在一定的成本支撑，但前提是原油价格不再下跌，如果4月原油进一步下挫，聚酯原料仍会跟随走弱，唯一能确定的是，目前瓶片市场的供需格局给加工费提供了很强有力的支撑，再加上期货上市预期下的金融属性的存在，短期内聚酯瓶片行业加工费预计能继续维持在1000元以上位置。

  （一家之言，仅供参考）