Macructure Finance Institute
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专
注宏观对冲
首席经济师 江勋
2017年12月15日
本文无他，只是一个广告。
2017年，可能是近几年来过的最快的一年，本来都忧心忡忡，然而仿佛一夜之间大家日子都好了起来，即便是被捆起来的房地产业，销售也创下了历史新高。这也是非常分裂的一年。有人一脚踹进了新时代，有人还在旧时代在颠沛流离，有人则还在自己的小时代里徘徊；比如说，商人们进了新时代，劳动者还在旧时代，而官僚们则还在小报告里徘徊。又或者说，肚子挤进了新时代，手脚还在旧时代，脑子则还在两个时代里投机；比如说，货币进了新时代，货币政策还在旧时代，而财政政策还在东张西望。
浓重的投机性压缩了2017年的时间，扩张了利润，降低了资产周转率。财富只是在途，伟大梦想还没有落袋为安。新时代非常非常之重要，更重要的是，新时代的门票并未人人都有。2018年，必须为惴惴不安的2017年寻求一份历史的合法性，而不是再轰一脚油门。这也就意味着明年全球新旧秩序间必将发生尖锐冲突，一些周期展开中苟且的风险，定会有一次清算。
筚路蓝缕，而不是忘乎所以。
2017年，可喜的是，人们总算是接纳了结构主义的周期理论，戏剧的是，周期权威满街跑。古典经济学是透过个体加总总体的学问，而结构主义是透过总体建构个体的学问，相反形成。需要澄清的是，周期，只是结构主义研究的起点，而不是终点，否则就是“走火入魔”。如果分析师们只是因为面临了高度不确定性，而病急乱抱腿，那么，就结构主义而言，仅它错误一面，就够很多人享用一生。
筚路蓝缕，而不是忘乎所以。
“国运”不是天上掉下来的馅饼。
那么，有什么事情是我们这个时代确定的吗？
老龄化？不，老龄化只是自由主义在镜中的倒影，它们都是主权信用货币时代，货币政策自我实现的产物，某种意义上的神话。人类只是变得越来越油腻而已。对付老龄化，而不是老龄化本身，才是我们这个时代的主题。
由此，依我们看来，只有两件事是确定的：民粹主义的广泛回归，及货币体系由腐朽的复本位向新金本位
（IP本位）
的前进。
这两件事，都是主权国家政府遮遮掩掩偷偷做不能说的事物。与此伴随的是，主宰全球秩序的科学主义的海洋法系语言权威的消解——英语作为全球信息系统根目录垄断者的地位正在动摇。而各主权国家当局一方面动用更具有自觉性和本体性的语言来驱动民粹主义，另一方面又主动的模糊了内政外交政策的所指和代价，这导致被裹挟的各民族人们不再能找到精确的通用语言来描述当下存在，而只能活在用各自“方言”表述的宏大叙事之下。于是，Soros的“反身性”，在这个礼乐崩坏的乱世普遍的存在了。
所以，从2016年8月在青岛的秋季策略会开始，我们确立了如下的框架：
简单说，意识形态和货币体系二者，构成了主权国家根本上的资产负债表，他们的相互作用，改变着市场的贴现率及贴现结构——也即技术水平及其结构——从而驱动了经济具有极强自我实现性特征的周期运动。
加入了货币理论之后，我们进一步推广和改善了周金涛先生的康波周期理论，作为应用，我们将19世纪末20世纪初的那场长波萧条及深陷其中苦苦挣扎的清末新政，作为当下周期的镜像参照。我们欣喜的看到中国历史在时间轴上正在进行的递归与迭代，于是，那一场青岛策略会主题叫做《海阔天空》。
紧接着，去年峨眉山年会主题叫做《平治维新》，今年年中策略会主题是《改革的赤水》，站在当下，我们可以说，中国内政最危险的时刻已经过去，而外交的严峻洗礼正在到来。
理论是空的，但在这一框架下，今年我们写下了这些主要的宏观策略报告：
发自内心为我们这个小团队感到欣慰，陌生的朋友，也感谢你们。相信绝大部分看到本文的朋友都无法接收到上述报告，可能也就无法分享到这样的快乐。非常抱歉。我们需要继续努力，以与更多朋友们紧密联系。
我们决定在元旦节期间在浙江绍兴举行2017年年会暨2018年宏观策略报告会。
如果说，2016年的青岛策略会我们处理了中国经济的时间转换问题的话，本次年会我们将集中处理中国经济的空间转换问题，2018年，正是历史从时间转换，到空间转换的那一个“奇点”。
诚邀同道朋友同行（名额有限），共进一杯。
本次年会主题：“戊戌再变法”。
敬请知悉
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